臺灣博碩士論文加值系統

過去文獻發現價值型公司(value firms)未來的股價報酬表現優於其他公司，並將此一現象稱為價值溢酬(value premium)。但是關於價值溢酬形成的原因，學界仍有爭論，學界研究關於價值溢酬的原因主要有：風險補償以及投資者行為的偏誤兩種解釋。本文以在台灣證券交易所掛牌買賣的740家上市公司為研究對象，樣本期間為以2000年第三季至2011年第三季。作者以Piotroski (2000）的FSCORE指標來衡量公司的基本面，並探討FSCORE策略、價值投資策略、以及混合FSCORE與不一致價值策略的報酬與風險。本文實證結果發現，基本面較佳的價值型公司，其未來的異常股價報酬也較高。因此，我們認為投資者行為偏誤所造成的評價偏誤(mispricing)比較能夠解釋價值溢酬的現象。

Past research shows the future return of value firms performs better than the others. This phenomenon is called value premium. However, the reason why value premium occurs is still being debated. There are two main explanations: ompensation for risk and mispricing. This study uses Piotroski’s (2000) FSCORE to measure the fundamental of 740 listed companies in the TWSE from 2000 Q3 to 2011 Q3. Furthermore, we discuss the return and risk of FSCORE strategy, value strategy and incongruent value strategy. The study find the better fundamental a value firm has, the higher its future return. Therefore, we believe that mispricing can better explain the value premium phenomenon.

第一章 緒論 1
第一節 、研究背景與動機 1
第二節 、研究目的 2
第三節 、研究流程及全文架構 3
第二章 文獻探討 5
第一節 、價值投資策略相關研究 5
第二節 、Piotroski(2000)的FSCORE 8
第三節 、與FSCORE相關研究議題 9
第三章 研究方法 10
第一節 、研究對象及選取期間 10
第二節 、研究變數 12
第三節 、研究設計 15
第四章 實證結果與分析 16
第一節 、FSCORE投資策略 16
第二節 、價值投資策略 20
第三節 、不一致價值投資策略 25
第五章 結論與建議 33
第一節 、結論 33
第二節 、未來研究建議 33

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