臺灣博碩士論文加值系統

本文針對金磚四國（俄羅斯、中國大陸、巴西、印度）之國際股票市場，探討在金融風暴下的股價連動關係與整合之程度。首先，本文使用因果關係檢定(Granger Causality)分析四國股市間的領先與落後關係；其次以向量自我回歸模型(Vector AutoRegression)分析國際股市的關聯性；再者利用共整合檢定（Cointegration Test）與誤差修正模型(Error Correction Models)研究國際股市間是否存在長期穏定的關係，最後，我們檢定衝撃反應(Impulse Response)在研究樣本期間的短期動態反應。
實證結果發現：(1).印度股價對巴西、俄羅斯及中國上海股價均具有領先效果，俄羅斯股價對巴西股價具有領先效果，巴西股價對中國上海股價具有領先效果，中國上海股價對俄羅斯股價具有領先效果。(2).金磚四國的股價指數存在共整合現象具有長期穏定的均衡關係。(3).俄羅斯的股價指數領先巴西股價，可領先二期，另印度股價指數會領先俄羅斯股價指數及巴西股價指數會領先中國上海股價指數，但均領先一期。(4).由衝擊反應函數分析，中國上海股價指數的變動對其他三國股價指數變動為大，亦即中國上海股價自主性最強，其次為印度股價指數對巴西及俄羅斯股價指數的變動大，對中國上海股價的變動則没有影響，另巴西股價指數的變動對其他三國股價指數的變動没有影響。本研究藉由全球金融風暴後，金磚四國之國際股市長短期之互動關係的實證分析，俾提供投資者在國際投資組合議題上，另一個深具參考價值之研究成果與風險規避之貢獻。

In this paper, we investigate the financial turmoil of stock-linked relationship on BRIC, Russia, China, Brazil and India, with degree of integration. First, we use Granger causality test on the leading and lagging stock market relations. Moreover, we use the Vector Auto Regression (VAR), cointegration test and Error Correction Models (ECM) to figure out if the existence of long-term between international stock markets? Finally, we test reaction by impulse response during the short-term dynamic response.
Empirical results show the followings. Firstly, Indian stock market owns a leading effect on Russian stock prices. Stock prices of the leading effect in Brazil has the leading effect in China, the China’s stock market has the leading effect on Russian stock market. Secondly, the BRIC index has a long-term existence of the phenomenon of integration equilibrium relations. Moreover, Russia''s leading stock index in Brazil shares may be leading two other Indian stock index stock index will be leading Russia and Brazil will lead China''s Shanghai stock index stock index, but all the leading one. Finally, by the impulse response function analysis, changes in China''s Shanghai stock index on the other three big movements in stock index, which is independent of the strongest stock in China, followed by India, Brazil and the Russian stock index stock index changes in a large, on movements in stock prices in China affect the other changes in the Brazilian stock index stock index on the other three movements impact.
In short, the study by the global financial crisis, the international stock markets BRIC interaction between short and longer term empirical analysis, to serve in the international portfolio, which provides investors with issues, another great reference value of research results and the contribution of risk aversion.

目錄
摘要 I
Abstract III
誌謝 V
目錄 VI
表目錄 VIII
圖目錄 IX
第壹章 緒 論 1
第一節 研究背景與動機 1
第二節 研究目的 4
第三節 研究限制 5
第四節 研究架構 5
第貳章 文獻回顧 7
第一節 國際金融風暴成因之探討 7
第二節 國際股市互動關係之相關文獻 8
第參章 研究方法 11
第一節 因果關係檢定 11
第二節 單根檢定 12
第三節 共整合檢定 13
第四節 向量自我回歸模型 14
第五節 誤差修正模型 14
第肆章 實證結果分析 17
第一節 資料來源與處理 17
第二節 因果關係檢定結果 18
第三節 單根檢定結果 21
第四節 共整合檢定結果 22
第五節 誤差修正模型結果分析 23
第六節 向量自我回歸模型與衝擊反應結果分析 25
第伍章 結論與建議 29
第一節 結論 29
第二節 建議 30
參考文獻 32
中文部分 32
英文部分 34

表目錄
表4-2-1 俄羅斯、巴西、印度、中國因果關係檢定表 18
表4-3-1 巴西、俄羅斯、印度、中國單根檢定表 21
表4-3-2 巴西、俄羅斯、印度、中國一階單根檢定表 21
表4-4-1 共整合檢定（Trace） 22
表4-4-2 共整合檢定（Maximum Eigen value） 23
表4-5-1 誤差修正模型結果分析 23
表4-5-2 誤差修正模型結果分析 24

圖目錄
圖1-1 研究架構流程圖 6
圖6.1 Response of BOVESP衝擊反應分析圖型 26
圖6.2 Response of RTS 衝擊反應分析圖型 26
圖6.3 Response of SENSEX衝擊反應分析圖型 27
圖6.4 Response of A衝擊反應分析圖型 28

中文部分
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英文部分
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