臺灣博碩士論文加值系統

本研究主要探討能否經由外資每日買賣超之籌碼面的分析，以台灣五十指數為例找出最適之買賣點，藉而尋求最高之投資績效。本研究主要以台灣證券市場外資買賣超金額及台灣五十指數為研究對象，樣本期間為台灣五十指數上市日期2003年7月開始至2009年3月底為研究期間之範圍，共有1387筆日資料。研究方法將以外資買賣超資訊設定投資之進、出場條件，分別以買進策略、放空策略及同時買進放空策略等三種投資策略搭配單一日、連續二日、連續三日、連續五日及連續十日外資買賣超資訊等模擬條件，驗證由外資買賣超指標能否於台灣五十指數獲得超額報酬。
本研究結論如下：(1)經由外資買賣超資料分析的確隱含具投資價值之訊息；(2)若不考慮交易成本情況下，短線最佳投資策略為外資單一日買賣超執行交易，長線最佳投資策略為外資連續五日買賣超執行交易；(3)在考慮交易成本情況下，最佳投資策略為外資連續五日買賣超執行交易。


關鍵詞：外資買賣超、投資價值、投資策略、籌碼面分析

This research mainly examines to gain highest performance of investment for taiwan 50 index by using qualified foreign Institutional investor buy and sell information. This research takes the amount of money for qualified foreign Institutional investor buy and sell and taiwan 50 index as research object.The research period is from July 1,2003 to March 31th,2009 and have 1387 data. Research technique use qualified foreign Institutional investor buy and sell information to set the investment buy and sell condition.It include buy strategy,sell strategy,buy and sell strategy to collocate one day, Continuously two days, Continuously three days, Continuously five days, Continuously ten days qualified foreign Institutional investor buy and sell information Simulated condition, examines Whether can gain highest performance of investment for taiwan 50 index.
The conclusions of this research can be summarized as follow:(1)By the way of qualified foreign Institutional investor buy and sell information analysis,it really connote invest value information.(2)If does not consider trade cost,the best short-term invest strategy is trade when qualified foreign Institutional investor one day buy and sell, the best long-term invest strategy is trade when qualified foreign Institutional investor Continuously five days buy and sell,(3) If consider trade cost, the best invest strategy is trade when qualified foreign Institutional investor Continuously five days buy and sell.

Keywords: Qualified foreign institutional investor buy and sell,Invest value,Invest strategy, Buy and sell information analysis

目 錄
謝 誌 i
摘 要 iii
Abstract iv
目 錄 v
圖 目 錄 viii
表 目 錄 ix
第一章 緒論 1
第一節 研究背景與動機 1
第二節 研究目的 2
第三節 研究架構 2
第二章 文獻探討 4
第一節 台灣五十指數介紹 4
第二節 相關文獻研究 8
第三章 研究方法 10
第一節 資料來源 10
第二節 研究期間 10
第三節 研究方法 10
第四節 投資報酬計算 18
第四章 實證分析 19
第一節 未考慮交易成本之實證結果 19
第二節 考慮交易成本之實證結果 26
第三節 實證結果分析 32
第四節 投資報酬率比較 32
第五章 結論 35
參考文獻 37
附錄 39
附錄一 買進策略，單一日買超進場/賣超出場(CAR報酬) 39
附錄二 買進策略，連續二日買超進場/賣超出場(CAR報酬) 45
附錄三 買進策略，連續三日買超進場/賣超出場(CAR報酬) 48
附錄四 買進策略，連續五日買超進場/賣超出場(CAR報酬) 50
附錄五 買進策略，連續十日買超進場/賣超出場(CAR報酬) 51
附錄六 放空策略，單一日買超進場/賣超出場(CAR報酬) 52
附錄七 放空策略，連續二日買超進場/賣超出場(CAR報酬) 58
附錄八 放空策略，連續三日買超進場/賣超出場(CAR報酬) 61
附錄九 放空策略，連續五日買超進場/賣超出場(CAR報酬) 63
附錄十 放空策略，連續十日買超進場/賣超出場(CAR報酬) 64
附錄十一 買進策略，單一日買超進場/賣超出場(HPR報酬) 65
附錄十二 買進策略，連續二日買超進場/賣超出場(CAR報酬) 71
附錄十三 買進策略，連續三日買超進場/賣超出場(CAR報酬) 74
附錄十四 買進策略，連續五日買超進場/賣超出場(CAR報酬) 76
附錄十五 買進策略，連續十日買超進場/賣超出場(CAR報酬) 77
附錄十六 放空策略，單一日買超進場/賣超出場(CAR報酬) 78
附錄十七 放空策略，連續二日買超進場/賣超出場(CAR報酬) 84
附錄十八 放空策略，連續三日買超進場/賣超出場(CAR報酬) 87
附錄十九 放空策略，連續五日買超進場/賣超出場(CAR報酬) 89
附錄二十 放空策略，連續十日買超進場/賣超出場(CAR報酬) 90
附錄二十一 投資報酬率比較表 91

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