跳到主要內容

臺灣博碩士論文加值系統

(216.73.216.91) 您好!臺灣時間:2026/08/10 22:49
字體大小: 字級放大   字級縮小   預設字形  
回查詢結果 :::

詳目顯示

我願授權國圖
: 
twitterline
研究生:陳宜仁
研究生(外文):CHEN YI-JEN
論文名稱:信用評等弱化先期有效檢視之探討—以KMV法檢視上市、櫃股票為例
論文名稱(外文):Credit Comments etc.The Discussion That Is Weakened and Is Inspected Effectively In Advance – Regard Listed , The Taiwan TSE and OTC Stock as The Example Carefully with KMV Model
指導教授:龔尚智龔尚智引用關係李宗培李宗培引用關係
指導教授(外文):Dr.Shang-Chi GoingDr.Lee Tsung-Pei
學位類別:碩士
校院名稱:輔仁大學
系所名稱:金融研究所
學門:商業及管理學門
學類:財務金融學類
論文種類:學術論文
論文出版年:2005
畢業學年度:93
語文別:中文
論文頁數:106
中文關鍵詞:信用風險違約距離KMV模式預警模式信用評等羅吉斯迴歸
外文關鍵詞:Credit RiskDistance of DefaultKMV ModelWarning System ModelCredit ModelLogistic RegressiontaiwanChina
相關次數:
  • 被引用被引用:0
  • 點閱點閱:268
  • 評分評分:
  • 下載下載:0
  • 收藏至我的研究室書目清單書目收藏:1
信用評等對投資人是一相當重要的參考指標,但評等結果只是一等級分類,亦即,同一信用等級之不同受評公司,其違約風險應非一致,惟僅賴信用評等無法詳細比較同等級間何一受評公司風險較小,不同的評等公司對同一受評者亦會有不同的評等結果。因此,本研究嘗試利用KMV 所發展之違約風險衡量模式,利用財務報表及證券市場的資料,計算個別公司之違約間距,期能鑑別同一信用等級公司優劣,並避開信用評等即將弱化之投資標的或往來之授信客戶,防範於初徵。
本研究包括上市、上櫃公司計22種產業,1116家企業,以民國92年第3季至93年第3季為估計期間,共計1年,以3種替代變數方式下所估計92年第3季至93年第3季之當季DD值及下一季信評分數降分及等級降等結果,所獲得結論有:
1. 違約距離愈小之組別,下一季遭信評降分或降等之公司數愈多,符合國外KMV公司經驗,違約距離應具領先預測能力。
2. 影響信評公司降等因素頗多,無論以何種報酬率標準差所求之違約距離,單靠此因素不易有預測效果。
3. 雖未能完全掌握公司實際會發生信用弱化的情形,但仍能提供一具有預警能力之方法。
It is a quite important reference index to investors that credit history is commented etc., but the result of commenting etc. is only one grade classification, namely, the same credit grade, with commented the company, its default risk should be non-unanimous. It is commented company's risk of which it is unable to compare with the grade in detail to only hang on credit and comment etc., A different one is commented etc. The company also has different results of commenting etc. the sample by the person who comment. So, try to utilize KMV default risk of development to weigh the way in this research, utilizing the materials of the financial statement and security market, calculate the interval in breach of the specific company. Issues can distinguish the same Company from its good and bad credit grade. Avoiding credit comment investment target or is to believe customers to award exchanged weakened soon to wait, take precautions against it from seeking for the first time.
This research includes being listed, covering to the cupboard company to count 22 kinds of industries, 1116 enterprises, as estimated time from the third season of the 92nd year of the Republic of China to the third season of the 93rd year, it is altogether for one year. To estimate this season DD value of the corporation by three substituting parameter and to predict whether credit commented is downgraded. The conclusions obtained include:
1. The group that the distance in breach is the smaller, the next company commented by the letter and lowered assigning to or lowered etc. in season counts and heals more, according with foreign KMV Company's experience, the distance in breach should lead the ability of predicting .
2. Influencing the letter to comment the company, there are factors lowering etc. No matter with which kind of rate of returns in breach distance standard deviation ask, it is difficult to have result of predicting by factor this only.
3. Although many fail to totally grasp the situation that weakened credit will take place in company's reality, but still it can offer a method with early warning ability.
目錄

第一章 緒論 4
第一節 研究動機 4
第二節 研究目的 8
第三節 論文架構 10
第二章 信用風險衡量模式與文獻探討 12
第一節 信用風險衡量模式 12
第二節 信用評等發展 23
第三節 選擇權理論估算公司違約機率 36
第四節 LOGIT迴歸分析 42
第三章 研究方法 44
第一節 實證架構 44
第二節 研究設計 48
第三節 實證模式及變數之定義 50
第四章 實證結果 57
第一節 敘述性統計 57
第二節 相關性分析 68
第三節 實證結果 69
第五章 結論與建議 73
第一節 結論 76
第二節 研究限制 77
第三節 未來研究方向建議 78
參考文獻 80
一、中文部分 80
二、英文部分 83
附錄-程式 83


表目錄
表ㄧ、目前市場較常為人所利用的信用風險評量方式 22
表二、全球主要評等機構: 24
表三、世界主要信用評等公司長期債信評等符號之比較 30
表四、中華信用評等公司長期債務之評級符號 32
表五、中華信用評等公司短期債務之評級符號 33
表六、TCRI等級意義VS.授信參考 35
表七、EDF和信用等級的對照 41
表八-1、92.3Q 以(日收盤價/當季平均收盤價)標準差計算之DD分組與信評降分、降等關係 60
表八-2、92.4Q以(日收盤價/當季平均收盤價)標準差計算之DD分組與信評降分、降等關係 60
表八-3、93.1Q以(日收盤價/當季平均收盤價)標準差計算之DD分組與信評降分、降等關係 61
表八-4、93.2Q以(日收盤價/當季平均收盤價)標準差計算之DD分組與信評降分、降等關係 61
表九-1、92.3Q以半標準差計算之DD分組與信評降分、降等關係 62
表九-2、92.4Q以半標準差計算之DD分組與信評降分、降等關係 63
表九-3、93.1Q以半標準差計算之DD分組與信評降分、降等關係 64
表九-4、93.2Q以半標準差計算之DD分組與信評降分、降等關係 64
表十-1、92.3Q以日報酬率標準差計算之DD分組與信評降分、降等關係 65
表十-2、92.4Q以日報酬率標準差計算之DD分組與信評降分、降等關係 66
表十-3、92.1Q以日報酬率標準差計算之DD分組與信評降分、降等關係 66
表十-4、93.2Q以日報酬率標準差計算之DD分組與信評降分、降等關係 67
表十一、DD值與下ㄧ季信評降分相關性檢定結果 69
表十二、以ZDD值預測下一季降等情形綜合整理: 70
表十三、以三種標準差預測下一季降等情形綜合整理: 72


圖目錄
圖一、違約公司的EDF及其標準普爾所評定的信用等級 7
圖二、類神經網路分析示意圖 18
圖三、在某個時間點將DD對照至EDFS 41
圖四、預期違約機率圖 45
圖六、Z值與降分關係綜合整理 73
參考文獻
一、中文部分
台灣金融研訓院,民國93年9月,風險管理,頁217-338。

陳錦村,民國92年12月,風險管理概要-個案與實務,頁261-313。

施褆盈,85 年7 月,"國內信用評等制度與機構的推展",會計研究月刊 第128 期,頁18-22。

陳惠玲,民國85 年7 月,"企業信用風險指標(TCRI)簡介'",會計研究月刊第128 期,頁32-37。

陳惠玲,民國88 年5 月,"建構一個數位化的徵信系統---TCRI 新程序介紹",貨幣觀測與信用評等,頁41-47。

陳國元,民國91年6月,”加值型營業稅中營業人涉嫌虛設行號之實證研究”,朝陽科技大學財務金融研究所碩士論文。

"評級的目的及評級的機構",野村證券株式會社國際金融部及野村綜合研究所亞洲調查部,1990年7月。

储蓉,民國91 年3 月”對發展信用評等應有的態度與做法”。

林景春,民國90年,”銀行的授信風險評估:KMV實值選擇權理論的應用”。

陳明賢,民國75 年6 月,”財務危機預測之計量分析研究”,國立台灣大學商學研究所碩士論文。

張健邦、吳忠武、蔡宗儒,民國84年,”台灣上市公司財務評等中羅吉斯模式與判別分析模式之比較”,管理科學學報,第十二卷,第一期,第93-112 頁。

賴松鐘,民國85年,”上市公司財務危機預測模式建立之研究”,證券暨金融市埸之理論與實務,第248-261 頁。

曹勝雄、曾國雄、張德儀,民國86年,”旅行業組織購買選擇行為之研究-羅吉特模式之應用”,管理與系統,第四卷,第二期。

林豊政、溫博仕,民國88年,”八十七年台北縣立委選舉競爭群之評估-多變量方法之應用”,民意研究季刊,第二0八期,第35-59 頁。

李桐豪、呂美慧,民國89年,”金融機構房貸客戶授信評量模式分析-Logistic 迴歸之應用”,台灣金融財務季刊,第一期,第1-20 頁。

呂美慧,民國89 年6 月,”銀行授信評等模式—Logistic Regression”,國立政治大學金融研究所碩士論文。

呂嘉盈、賴麗華,民國89年,”台灣產險業保險財務研究-Logistic 模型之應用”,商管科技季刊,第一卷,第四期,第399-415頁。

林妙宜,民國91年7月,”公司信用風險之衡量”, 國立政治大學金融研究所碩士論文。

趙令斌,民國89年7月,”以選擇權模式衡量信用風險”,東吳大學會計研究所碩士論文。

許峻賓,民國93年6月,”KMV模型於預警系統之實證研究”,真理大學財經研究所碩士論文。

謝元慶,民國93年6月,”市場價值反應與公司財務分析對信用風險評等之比較-以KMV與模糊理論為探討模型”,高雄第一科技大學風險管理與保險系研究所碩士論文。

孫丕垣,民國88年6月,”企業信用風險與國家貨幣風險之關係”,東吳大學經濟系碩士論文。

聶志弘,民國91年6月,”公司債信用風險之評估─運用選擇權評價模式”, 淡江大學財務金融學系金融碩士班碩士論文。

楊惋菁,民國87 年6月,"以選擇賣權模式探討公司價值",中央大學財務管理研究所未出版碩士論文。

劉順仁,85 年7 月,"信用評等與會計研究",會計研究月刊第128 期,頁11-18。

二、英文部分
Altman, E.I. and D.L. Kao, 1992."The implications of corporate bond ratingdrift," Financial Analysis, pp64-75.

Altman, E.I., 1989. "Measuring corporation bond mortality and performance," Journal of Finance, pp909-922.

Altman, E.I., R. Haldeman and P. Narayanan, 1977. "ZETA analysis: A newmodel to identity bankruptcy risk of corporations," Journal of Banking &Finance, pp64-75.

Altman, E.I., G. Marco and F. Varetto, 1994. "Corporate distress diagnosis: Comparisons using linear discriminate analysis and Neural networks (TheItalian Experience)," Journal of banking &Finance, pp505-529

Basle Committee on Banking Supervision, Technical Committee of theInternational Organization of Secunties Commission (IOSCO), 1996. "Survey of Derivatives Activities of Banks and Securities Firms," Novermber, JoinReport.

Chirinko, R.S. and G.D. Guill, 1991. "A framework for assessing credit risk indepository institutions: Toward regulatory reform," Journal of Banking&Finance, pp785-804.

Gupton, G. M., 1997. "The New Talk of the Town: CreditMetrics, a CreditValue-at-Risk Approach," The journal of Lending & Credit RisG Management, August. pp44-54.

Jeffrey R. Bohn, 1999. "Using Marking Data To Value Credit Risky Instruments"KMV corporation 27-Sept.

Kealhofer, S., 1998. "Portfolio Management of Default Risk" KMV corporation”, 11-February.

Michel Crouhy,Robert Mark,Dan Galai,2004.Risk Management.

Martin, D., 1977. "Early Wa rning of bank failure: A logit regression approach," Journal of Bank & Finance, pp249-276.

Mcquown, J. A., 1993. "A Comment On Market vs. Accounting—BasedMeasures of Default Risk" KMV corporation, September.

Sean C. Keenan,1999.“Historical Default Rates of Corporate Bond Issuers, 1920-1998,”Global Credit Research , Moody’s Investors.

Scott, J., 1981 "The probability of bankruptcy : A comparison of empiricalpredictions and theoretical models," Journal of Banking & Finance, pp317-344.

Vasicek, O. A., 1999. "Credit Valuation" KMV corporation, 9-july.
QRCODE
 
 
 
 
 
                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                               
第一頁 上一頁 下一頁 最後一頁 top