臺灣博碩士論文加值系統

開放自由化後的市場，從一開始眾多競爭者的加入到價格競爭戰的出現，最後發展到各公司間的收購、合併，此三階段為自由化必經的歷程。而在電信產業內的行動通訊市場，由原本自由化前的一家獨大，到開放後的各家爭鳴，至今更因併購行為的發生，使市場由原本七家電信業者，整併成三大集團，產生了中華電信、台灣大與遠傳此市場三大占有者。
但目前對併購公司間換股比例的計算，多是以價值評估的方法計算出公司價值，主併公司再以成本的觀點購買此公司。此方式是以整體公司價值作為換股比例的計算。而本研究回到併購的主要概念：目標與主併公司，為自身創造更大的利益而進行彼此合作時的所有權轉讓。而此觀點亦可以對照到經濟學中的合作賽局，本研究即利用賽局中利益分配的模式，以利益創造與分配的觀點，進行換股比例區間的評估。本研究以因併購而產生重大變化的電信產業為目標產業，針對其內之2001年台灣大併購泛亞電信與2003年遠傳併購和信電訊為研究標的，以利益分配模式進行換股比例區間的評估。研究結果發現，以淨營收做為模式中之替代變數，其模擬出之換股比接近公告之換股比。

After the liberalization of the market , there will be the surge of competitors and price competition. In the end, the market will go to M&A. In the begin, there are seven competitors in Taiwan’s communication industry. After the M&A, the market divided into three giant groups, Chunghwa Telecom Co., Ltd,Taiwan Mobile Co., Ltd and Far EasTone Co., Ltd.

The traditional models in evaluating the stock exchange ratio in M&A is to evaluate the target company and buying them out. In this paper, we adopting game theoretic
ain sharing model to re-evaluate the stock exchange ratio in profit generating and distribution . The result is that the net income is the proper variable to evaluate the stock exchange ratio in Taiwan’s communication industry.

第一章 緒 論
第一節 研究動機與目的••••••••••••••••01
第二節 研究範圍與限制••••••••••••••••03
第三節 研究方法•••••••••••••••••••04
第四節 研究架構•••••••••••••••••••04
第二章 台灣併購市場現況與電信產業背景
第一節 台灣併購市場現況•••••••••••••••06
第二節 電信產業現況•••••••••••••••••09
第三章 文獻探討
第一節 併購定義•••••••••••••••••••14
第二節 一般併購換股評價方法•••••••••••••18
第三節 賽局理論與利益分配模式••••••••••••25
第四章 利益分配模式
第一節 模式內容說明與理想要件建立••••••••••30
第二節 模式建構目的、架構與原則•••••••••••31
第三節 利益分配模式•••••••••••••••••34
第四節 分配利潤之請求權轉換•••••••••••••37
第五章 個案分析-利益分配模式之應用
第一節 個案公司背景介紹•••••••••••••••38
第二節 公告換股比例計••••••••••••••••48
第三節 替代變數選擇算••••••••••••••••50
第四節 模擬結果•••••••••••••••••••52
第五章 研究結果與建議
第一節 研究結果•••••••••••••••••••55
第二節 研究建議•••••••••••••••••••56

中文部份：
書籍：
1、 Jhon Atkinson Hobson，分配經濟學，台北市：台灣銀行經濟研究室，1959,
夏道平翻譯。
2、伍忠賢，國際併購，臺北市：財團法人省屬行庫中小企業聯合輔導基金，1991。
3、伍忠賢，企業購併聖經，臺北市：遠流出版社，1998。
4、李秋薇，臺灣電信產業的解構與商機，台北市：工業技術研究院電腦與通訊
工業研究所，1998。
5、Leif Edvinsson & Michael s. Malone，智慧資本，臺北市：麥田，1999，
林大容翻譯。
6、吳啟銘，企業評價 : 個案實證分析 Business valuation : Cases Studies
Analysis，臺北市：智聖文化，2000。
7、張原卿、吳麗瑩，個體經濟學理論與應用，台北市：學富文化，2000。
8、Dennis Carey等，合併與收購，台北市：天下遠見，2000，李田樹譯。
9、David M. Kreps原著，賽局理論與經濟模型，台北市：五南圖書，2001，鄧
方譯。
8、Zvi Bodie,Alex Kane,Alan J. Marcus，Essentials of Investment 投資學，
臺北市：McGraw-Hill，2001，何文榮、王永昌譯。
10、交通部電信總局，電信自由化政策白皮書，2002，交通部。
11、交通部電信總局年報，交通部電信總局，2002，交通部。
12、黃偉峰，併購實務的第一本書，臺北市：商周出版，2002。
13、Eric Rasmusen原著，賽局理論與訊息經濟，台北市：五南圖書，2003，張
建一、楊家彥、吳麗真合譯。
14、White, Sondhi, Fried原著，財務報表的分析與用途，臺北市：臺灣西書，
2003，劉敏欣、賴碧霞、吳志成譯。
15、工業技術研究院電腦與通訊工業研究所，電信園區之評估與規劃委託研究計
畫，2004，交通部。
16、Ross,Westerfield,Jaffe等著，Corporate Finance財務管理，臺北市：臺
灣西書，2004，張中民譯。

期刊與文獻：

1、張玉山，共同成本分攤的模式與特性-自生產技術面分析，會計評論，1993。
2、張玉山、吳浚郁，利益分配機制的特性與作法，中山管理評論，1993。
3、簡陳中，我國有線電視與電信產業跨業經營之前景研究，銘傳大學傳播管理
研究所，1997
4、馬秀如、劉正田、俞洪昭、諶家蘭，無形資產之評價與揭露，台灣證券交易
所，1999。
5、楊玉澤，高科技產業購併之租稅規劃，全國智慧財產權研討會，1999。
6、賴坤佑，配對模型在策略聯盟之應用，東海大學管理研究所，1999。
7、陳冠儒，企業購併評價估算模式之研究，中山大學財務管理研究所，1999。
8、王鼎裕，公司購併案例評價之研究，東海大學管理研究所碩士，1999。
9、李春南，電信產業購併策略之研究，政治大學經營管理碩士學程，2000。
10、李靜芳，以購併方式取得技術之策略決策與尋找檢視，元智大學管理研究所，
2000。
11、胡權峰，合作賽局理論在海運市場聯營競爭行為模式之應用，淡江大學運輸
管理學系碩士，2000。
12、經濟附加價值（EVA®）的意義與價值,中華管理評論Vol.3, No.4, pp.15∼
31，王泰昌、劉嘉雯，2000。
13、陳文浩，台灣電信產業付費語音資訊業務之研究，世新大學傳播研究所碩士，
2001。
14、蘇泰盛，雙占廠商結構下合作與競爭策略之賽局分析，屏東科技大學工業管
理碩士，2001。
15、陳譓伊，公司分割之理論與實務，國立台北大學法學系碩士，2002。
16、王聲仁，TFT－LCD產業的合併模擬－－以友達光電與廣輝電子為研究對象，
中山大學拽管理學系碩士在職專班，2003。
17、林淑娟，電信產業網路互連競爭議題之研究~美國與我國法制之比較，世新
大學法律學系碩士，2003。
18、柳照遠，兩岸企業併購制度之比較研究，淡江大學中國大陸研究所碩士在職
專班，2003。
19、陳仁忠，代工業共同接單模式之探討，元智大學資訊管理學系研究所，2003。
20、蕭博文，台灣家電業的組織變革與國際化併購案之研究 － 以一家本土家電
公司為例，淡江大學管理科學研究所企業經營碩士在職專班論文，2003。

英文部份：

1、 Littlechild,S.C. ,A Game theoretic approach to public utility pricing
, Western Economic Journal, 1970,Vol.8.
2、 Becker,G.S., A Treatise on the Family,Cambridge,Mass: HarvardUniversity
Press., 1981.
3、McDonald,I.M and R.W.Solow,“Wage bargaining and employment”,
American Economic Review,1981,Vol71.
4、Guillermo Owen , Game theory , YEH-YEH,1984.
5、Chatterjee, S. “Types of Synergy and Economics Value: The Impact of
Acquisitions on Merging and Rival Firms”, Strategic Management
Journal,1986.
6、Driessen,T.S. and S.H. Tijs,“Game theory and cost allocation
problems”,Management Science,1986,Vol.32.
7、Burns, J. B,“ How to Make Mergers and Acquisitions Work ”
,Massachusetts CPA Review, 1989.
8、Trautwein and Friedrich, “ Merger Motives and Merger Prescriptions ”,
Strategic Management Journal.,1990.
9、Roger B. Myerson, Game Theory: Analysis of Conflict, Harvard University
Press, Cambridge, 1991.
10、Chang,Y.S.,“Cost allocation Mechanisms for the Public Enterprisesin
a competitive Environment”,Chinese Accounting Review,1992,Vol.26.
11、Feltham, G. A., and J. A. Ohlson. Valuation and clean surplus accounting
foroperating and financial activities. Contemporary Accounting Research 11
No.2(Spring): 1995.
12、The New Economy Fallout on Middle-Market M&A”, Mergers & Acquisitions, June 2000.
13、Xing, W., and Wu F.F., “A game-theoretical model. of private power
production, “ Electrical Power and Energy System, 2001,vol.23.







參考網站：
http://law.moj.gov.tw/fl.asp 全國法規資料庫
http://www.dgt.gov.tw/flash/index.shtml 交通部電信總局
http://www.motc.gov.tw/ 交通部
http://www.moea.gov.tw/~meco/doc/ndoc/default.htm 經濟部商業司
http://newmops.tse.com.tw/ 公開資訊觀測站
http://online.sfib.org.tw/Home/inx.aspx 真像王
http://www.tcc.net.tw/main/ 台灣大哥大哥大
http://www.tat.com.tw/ 泛亞電信
http://www.fetnet.net/N 遠傳電信
http://www.kgt.com.tw/ 和信電訊