臺灣博碩士論文加值系統

富櫃50指數是以上櫃股票市值加權後選出來的前50大之成分股為選樣標的，權值大的成分股可能因變更為上市，而使富櫃50指數成分股產生大比重的變更，所以針對富櫃50指數成分股的資料，運用隨機優勢法則(Barrett and Donald, 2003)，檢測具有隨機優勢之半導體業、電腦及週邊設備業、光電業和生技醫療業之投資績效分析，選出投資報酬較優勢之標的。
研究資料收集期間為2010年1月1日至2014年12月31日。結果顯示，在隨機優勢檢定下，無論一階只考量投資者風險型態報酬率之偏好，於二階中加入投資決策者的風險考量，在三階將投資決策者的正向風險?好因素加入下，仍僅是半導體業的原相相較於電腦及週邊設備業、光電業和生技醫療業皆具有三階的隨機優勢，因此半導體業的原相在本研究為表現最好，其原因主要為原相科技長期專注於新技術與新應用的開發，精確掌握市場趨勢，積極進行產品佈局，投注研發資源，產品上均符合生產的成本效益，顯示原相是具有低風險、穩定報酬特性的投資標的。

The Taipei Exchange 50 Index aims top 50 component stocks selected after weighing the market value of the over-the-counter stocks as the sampling targets. The component stocks with big weighed value might lead to a great portion of change of the component stocks of the Taipei Exchange 50 Index, due to their alteration of being listed in the stock market. Consequently, based on the information of the component stocks of the Taipei Exchange 50 Index, we apply the Stochastic Dominance Approach (Barrett and Donald, 2003) to examine the analysis of investment performance of the semiconductor, computer and peripheral devices, optoelectronics as well as biotechnology and medicine industries, endowed with the Stochastic dominance and screen the targets which boast of the superior investment return.
The period for the collection of the study data commences from January 1, 2010 to December 31, 2014. The results suggest that in terms of the examination by the Stochastic Dominance Approach, no matter when the stage is, for example, the first stage, which only considers the preference of the investors for the return rate of the risk type, the second stage, which adds the risk consideration of the investment decision-maker and the third stage, which further inputs the positive risk preference factor of the investment decision-maker, still only PixArt Imaging Inc. in the semiconductor industry is endowed with the three-stage Stochastic dominance in comparison to the computer and peripheral devices industry, the optoelectronics industry and the biotechnology & medicine industry. Accordingly, PixArt Imaging Inc. in the semiconductor industry achieves the best performance in this study, mainly due to its long-term concentration on the development of new technology and applications, its precise grasp of the market trends, its aggressive conduction of the product layout and its focus on the research and development of resources, so that their products all conform to the cost effect of production. It indicates that PixArt Imaging Inc. is an investment target, typical of row risk and stable return.

摘要 i
英文摘要 ii
誌謝 iii
目錄 iv
表目錄 v
圖目錄 vi
壹、緒論 1
一、研究背景與動機 1
二、研究目的 4
三、研究對象 4
四、研究流程與架構 5
貳、背景分析與文獻回顧 7
一、背景分析 7
二、實證文獻 13
三、理論文獻 15
參、研究設計與方法 17
一、研究方法 17
二、隨機優勢法則 18
三、資料來源與變數定義 19
肆、實證分析結果 26
一、敘述性統計 26
二、分析結果 28
伍、結論與後續研究 33
一、結論 33
二、建議與未來方向 34
陸、參考文獻 35
一、中文文獻 35
二、英文文獻 36
三、參考網址 37
附錄 39

一、中文文獻
1.王湘衡，2010，“亞洲區域投資新趨勢-ETF投資”，證券櫃檯雙月刊148期，第6-12頁。
2.王駸典，2008，“研究指出運用隨機優勢評估指數期貨交易策略績效”，逢甲大學，碩士論文。
3.林柏丞，2009，“利用隨機優勢方法探究商品指數之投資績效”，國立中央大學，碩士論文。
4.吳俊嶢，2014，“指數成分股調整事件對股價異常報酬之影響-以台灣50、中型100與富櫃50指數為例”，真理大學經濟學系財經系，碩士論文。
5.吳啟綜，2012，“價值投資與隨機優勢模式之實證分析－以臺灣50指數成分股為例”，國立高雄應用科技大學，碩士論文。
6.官佑謙，2015，“多重移動平均選股法理論與實證 - 以台灣50、中型100及富櫃50成份股為例”，佛光大學管理學系，碩士論文。
7.周百隆、林佳君，2010， “投資型保險商品效率投資組合之研究”，風險管理學報第十二卷第一期，第69-89頁。
8.柯志強，2012，“邊際條件隨機優勢理論在台灣股市的應用”，臺灣大學國際企業學研究所，碩士論文。
9.陳佑昌，2014，“公司治理與投資績效之研究—以臺灣50指數與富櫃50指數為例”，國立臺中科技大學企業管理系事業經營碩士班，碩士論文。
10.陳政德，2009，“修正隨機優勢理論-以臺灣股票市場進行實證”，國立成功大學，博士論文。
11.陳英祥，2011，“應用隨機優勢法分析金融海嘯後全球金融指數之投資績效”，國立高雄第一科技大學，碩士論文。
12.陳基國，1980，“隨機優勢理論及應用”，淡江大學管理研究所，碩士論文。
13.游景德，2010.08， “ETF對股票市場的影響以及對投資理財的啟示”， 證券櫃檯雙月刊148期，第32-39頁。
二、英文文獻
1.Barrett, G. F., & Donald, S. G., 2003,“Consistent tests for stochastic dominance,”Econometrica, 71, 71-104.
2.Efron, B., & Tibshirani, R. J., 1993 “An Introduction to the Bootstrap,” New York: Chapman and Hall.
3.Hadar, J., & Russell, W. R., 1969, “Rules for Ordering Uncertain Prospects,” American Economic Review, 59(1), 25-34.
4.Levy, H., & Hanoch, G., 1970, “Relative Effectiveness of Efficiency Criteria for Portfolio Selection,” Journal of Financial and Quantitative Analysis, 5(1), 63-76.
5.Levy, H., & Kroll, Y., 1979, “Efficiency Analysis with Borrowing and Lending: Criteria and Their Effectiveness,” The Review of Economics and Statistics, 61(1), 125-130.
6.Lintner, J., 1965, “The Valuation of Risky Assets and the Selection of Risky Investments in Stock Portfolios and Capital Budgets,” The Review of Economics and Statistics, 47(1), 13-37.
7.Linton, O., K. Song, and Y. J. Whang, 2008, “Bootstrap Tests of Stochastic Dominance with Asymptotic Similarity on the Boundary,” Working Paper , 1-43.
8.Linton, O., Maasoumi, E., & Whang, Y. J., 2005, “Consistent testing for stochastic dominance under general sampling schemes,” The Review of Economic Studies, 72(3), 735-765.
9.Markowitz, H. , 1952, “Portfolio selection,” Journal of Finance, 7(1), 77-91.
10.Mossin, J., 1966, “Equilibrium in a Capital Asset Market,” Econometrica, 34(4), 768-783.
11.Sharpe, W. F., 1964, “Capital Asset Prices: A Theory of Market Equilibrium under Conditions of Risk,” Journal of Finance, 19(3), 425-442.
12.Von Neumann, J., & Morgenstern, O., 1944, “Theory of Games and Economic Behavior,” New Jersey: Princeton University Press.
13.Whitmore, G. A.,1970, “Third Degree Stochastic Dominance,” American Economic Review, 60(3), 457-459
三、參考網址
1. ETF可傻瓜投資、也可變組合高手，跟著指數賺趨勢錢 。
http://www.moneydj.com/funddj/ya/yp057000.djhtm?a=86852B07-7878-41D6-9B1B-E4FCC7DFC3F3
2. 原相公司官網
　http://www.pixart.com/ch/index.asp
3. 基智網Money DJ理財網-ETF
　http://www.moneydj.com/etf/eg/ET910000.djhtm#a2
4. 富櫃50ETF掌握小型股爆發力
https://tw.news.yahoo.com/富櫃50etf-掌握小型股爆發力-213000181.html
5. 搭中小型股熱　鎖定櫃買版「台灣50」
https://www.ptt.cc/bbs/Stock/M.1428318838.A.796.html
6. 臺灣經濟新報資料庫 (Taiwan Economic Journal, TEJ)
http://www.tej.com.tw/twsite/
7.. 臺灣證券交易所
　http://www.twse.com.tw/ETF/framework.php
8. 臺灣證券櫃檯買賣中心
http://www.tpex.org.tw/web/link/index.php?l=zh-tw&t=282&s=2
9. 櫃買首發富櫃50ETF、富盈債券ETF掛牌 寶來投信看好小型股補漲
http://news.cnyes.com/Content/20110127/KDUI5ZF64ZSH2.shtml
10.權證星光大道－原相 擴大布局物聯網
　http://www.chinatimes.com/newspapers/20150720000209-260206