臺灣博碩士論文加值系統

本研究主要分為兩部分，第一部份利用VAR模型探討民國87年4月1日到89年3月17日這段期間外資買賣超對於股價報酬的影響程度是否會因為政策開放外資持股比例不同而有所不同，本研究所得到的結論為：
就外資買賣超對類股報酬率方面，不論是前期(民國87年4月1日至民國88年3月31日)還是後期(民國88年4月1日至民國89年3月17日)，外資買賣超都不會影響類股指數的漲跌，因此外資買賣超對於股價報酬的影響程度不會因為外資持股比例不同而有所不同。
在類股中外資持股比例高低兩組方面，在前期期間內，不論是持股比例高還是低，外資買賣超都不會影響股價報酬率。在後期期間內，除了化學類股中，外資買賣超對於股價報酬率的影響不會因為外資持股比例高低不同而有不同程度的影響之外，其餘的類股中外資持股比例高低兩組方面，並不會因為外資持股比例高低不同而有不同程度的影響。
在第二部分以事件研究法探討外資對於陳水扁先生當選中華民國第十任總統此一政治事件的看法及反應為何。本研究所得到的結論為：
在全體樣本和外資持股比例高與外資持股比例低兩組方面，在事件日之前和之後表現如此不同並不是因為陳水扁先生當選總統此一政治事件所造成的衝擊，反而是因為政治情勢明朗與否所造成的。在兩組比較方面，兩者確實有顯著的差異，本研究認為這是因為低持股比例組在事前有過度反應的情形，所以事件日之後才有如此明顯的修正。

This research primary breaks up into two parts. The first part of the research focuses on utilizing the VAR model on the investigation on whether or no the exceed sales and buying stocks from foreign investments will be affected by the elimination of the government policy on the foreign stock investment holdings. In addition we also take a look at how the stock price response to these foreign investment. Our sample period of the research extends from April 1st, 1998 to March, 17th, 2000.
We find that regardless of the time period we chosen (April 1st, 1998 to March 31st, 1999 or April 1st, 1999 to March 17th, 2000), the effectiveness of the rate of return on the foreign investment will remain the same even if the percentage of stock holding changes.
For different stocks categories in different industries, we find that in the prior time period, the foreign stock investment will not affect the rate of return on the stock. However, in the later time period, stocks other than the one that comes from the chemical industry, the result on the rate of return on the foreign investment stock holding is the same as the results done in the former time period.
The focal point of the research on the second part is the event study. In this part of the research we center our attentions on how the foreign investment responses to the political incident on the newly elected President in Taiwan.
Our overall sample indicate that the differences in performance of the high and low stock holding of the foreign investment before and after the event date are not caused by the outcome of the presidential election. In fact, it is caused by the ambiguous political position. In comparison, both groups do possess significant differences. The result of this research demonstrate that low percentage on foreign investment of the stock holding overreacted prior to the event date. The research also indicates that this action is later self-corrected after the event date.

目 錄
第一章緒論……………………………………………………………………….1
第一節研究背景與研究動機……………………………...………………..1
第二節研究目的……………………………………..………………………..3
第三節研究架構……………………………………………………………….4
第二章相關理論與文獻回顧………………………………………………7
第一節外資的介紹及我國開放外資的過程…………………………….7
第二節相關理論探討……………………………………………………….10
第三節相關文獻探討……………………………………………………….14
第三章研究方法與研究設計…………………………………………….24
第一節資料來源與處理…………………………………………………. ..26
第二節單根檢定…………………………………………………...………...31
第三節向量自我迴歸模型………………………………………………...35
第四節事件研究法……………………………………………………….....38
第四章實證結果……………………………………………………………....47
第一節外資買賣超對股價報酬率之影響……………….…………......47
第二節外資對政治事件的看法及反應………………………..………..78
第五章結論與建議………………………………………………………….92
第一節結論…………………………………………………………...………92
第二節後續研究建議……………………………………..………………...95
第三節研究限制…………………………………………….……………….96
參考文獻……………………………………………………………………....…98

一、中文部分
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