臺灣博碩士論文加值系統

本研究以『分析層級程序法』評估創投管理公司經理人審理投資案時，評估要素的相對重要性及偏好投資標的取向。研究發現，評估要素之優先順序為：（1）標的公司之技術、產品獲得專利能力。（2）投資標的公司團隊的組成、投資標的公司之財務管理能力、投資標的公司之行銷能力。（3）退出機制（該公司容易上市與否）、台灣股市、美國NASDAQ股市的表現。（4）政府開發基金是否有參與投資、投資案是否已經有聲譽卓著的投資人加入。（5）上司是否授意決定投資。研究結果同時發現，經理人偏好投資的前三項生技標的為：新藥研發、醫療器材、生物晶片。在投資開發藥物方面，經理人偏好投資的前三項治療藥物為：治療肝癌藥物、其次為治療乳癌藥物、再其次以治療骨質疏鬆、基因治療及糖尿病藥物等，本研究結果可以提供生技產業之新創公司在資金募集時重要之參考。

This study is to explore the decision-making preference of venture capital regarding biotechnology investment, using the method of “Analytic Hierarchy Process (AHP)”. The results of this study have shown that the evaluation priority is as follows: (1) The potential of core technology to obtain patents. (2) Skills of the management team such as financial management and marketing. (3) Exit mechanism for investors such as the initial public offering and the company’s performance on stock markets. (4) Whether it is invested by the government Development Fund or endorsed by other well-reputated investors. (5) Influence from managers’ supervisors. This study also revealed that the top three investment categories favored by investment managers are: new drug R&D, medical equipment, and bio-chip. For new drug R&D, the top three favored items are liver cancer medicines, breast cancer medicines, and therapeutics for osteoporosis, gene therapy, and diabetes drugs. Therefore, this study may have provided a very useful tools for startup managers to facilitate their fund-raising process.

指導教授推薦書 i
口試委員會審定書 ii
授權書 iii
簽署人須知 iv
中文摘要 v
英文摘要 vii
誌謝 ix
第壹章 緒論 1
第一節 研究背景與動機 1
第二節 研究目的 3
第三節 名詞釋義 3
第四節 研究問題 5
第貳章 文獻探討 7
第一節 創業投資公司之發展過程 7
一、創業投資事業之定義 7
二、創業投資事業之經營現況 8
三、創投事業投資生物科技產業活動 11
第二節 投資經理人篩選投資標的之決策因素及實證研究 14
一、標的公司的研發能力因素 16
二、投資標的公司的經營團隊因素 17
三、環境、市場因素 18
四、創業者之人格特質 19
五、其他因素 20
第三節 國內外相關研究的限制 21
第四節 綜合討論 23
第參章 研究設計 32
第一節 研究架構 32
第二節 抽樣設計 35
第三節 資料來源與處理 37
第四節 研究變數說明與操作型定義 39
第五節 層級分析法理論模型 43
第肆章 實證結果與分析 54
第一節 基本資料分析 54
一、投資經理人個人背景分佈 54
二、創投公司基本屬性 56
第二節 創業公司投資生物科技之結果與預期 57
一、投資生物科技公司之現況 57
二、預期未來投資生物科技公司之趨勢 57
三、未來兩年有興趣投資開發疾病治療藥物之分佈 情形 58
四、不同生技基金總額與未來兩年有興趣投資生物
科技公司之分佈情形 58
第三節 投資經理人上司授意投資的經驗 58
一、投資案來源之分析 58
二、上司授意投資經驗 59
第四節 投資經理人對未來生物科技投資的信心程度 59
第五節 經理人對投資案之評估要素權重分析 60
一、投資案之評估要素優先值分佈 60
二、投資經理人之背景特質與評估要素重要性之
相關分析 61
三、目前投資最多的前三類生物科技公司之評估
要素重要性分佈 62
四、經理人個人背景特質與欲投資生物科技公司
類型之關係 63
第六節 綜合討論 64
一、投資評估要素重要性 64
二、最有興趣投資的生技產業與評估要素重要性
分析 68
三、經理人背景特質與未來生技投資之評估要素
重要性之相關分析 68
第伍章 結論與建議 82
第一節 研究結論 82
第二節 研究限制 83
第三節 研究貢獻 83
第四節 後續研究建議 85
參考文獻 86
附錄 91

中文部分
創業投資產業調查專刊 2001 中華民國創業投資商業同業公會。
中華民國創業投資商業同業公會網站2002 http://www.tvca.org.tw/ 2002/1/29。
王啟光：生技製藥產業關鍵成功因素研究。淡江大學管理科學學系碩士班碩士論文，1999。
白俊男：創業投資事業與我國工業發展。產業金融1984；45：2-12。
白俊男 吳麗瑩：投資學。台北：三民書局1995。
田蔚城：生物產業與製藥產業（上）-生物產業。台北：九州圖書1998。
江晃榮： 2000年生物技術產業發展動向與研發趨勢(一)。科技報導 2001；90/1/15。
杜英儀：台灣創投事業發展之檢討。經濟前瞻 1998；59：74-77。
杜英儀：台灣創投事業發展現況與瓶頸。經濟前瞻 2000；71：90-94。
張子成：創業投資公司投資評估準則有效性之研究。私立中原大學企業管理研究所碩士論文 1998。
梁玲菁：台灣科技產業的融資政策。中興大學經濟學研究所博士論文 1998。
梁玲菁：臺灣創業投資事業及其投資決策過程。產業金融 1997；97：15-35。
梁玲菁：台灣創業投資對科技產業的投資配置分析。台北銀行月刊1998；28(11)：55-79。
陳隆麒：創業投資評估準則有效性之研究。國立政治大學企業管理學系碩士論文1998。
陳瑋玲：台灣創業投資事業投資過程與發展現況之探討。國立台北商專學報 1998；51：81-128。
陸彥妙 ：台灣地區創業投資公司對投資評估準則之探討。國立交通大學管理科學研究所碩士論文1994。
黃慶鴻：創投公司投資生技領域決定因素之探討。長庚大學企業管理研究所碩士論文2001。
黃鈺玲：我國創業投資公司對投資案的評估準則之研究。私立中原大學企業管理研究所碩士班論文1989。
鄧正源 曾國雄：層級分析法(AHP)的內涵特性與應用(上)。中國統計學報 1989；2(6)：5-22。
鄧正源 曾國雄：層級分析法(AHP)的內涵特性與應用(下)中國統計學報 1989；27(7)：1-20。
經濟日報 證券要聞 2002/01/25 17版。
詹前疆：創業投資事業之投資風險管理與投資績效管理。產業金融季刊1997；76-97。
經濟部：台灣生技產業現況與展望-生物技術投資產業 1999。
蔡幸娟：台灣地區創業投資事業專業經理人投資評估準則之研究。國立台灣大學國際企業學研究所碩士論文1998。
蔡美麗：我國創業投資事業之發展。產業金融 1990；69期。
管理雜誌：創投業蠢蠢欲動，尋找生技商機。1998四月；286期：88-93。
蔣永新：創業投資公司對生物技術公司之投資行為個案研究。國立政治大學企業管理系碩士論文2001。
劉麗玲：我國創業投資公司對生物技術產業的投資策略與行為之實證研究。國立政治大學科技管理研究所碩士論文2002。
英文部分
Baron RA. Cognitive mechanisms in entrepreneurship: Why, and when entrepreneurs think differently than other people. Journal of Business Venturing 1998;13:275-294.
Bourgeois LJ. Strategic management and determinism. Academy of Management Review 1984; 9:586-596.
Chakravarthy BS, Doz Y. Strategy process research: Focusing on corporate self-renewal. Strategic Management Journal 1992;13:5-14.
Contarelli A. Venture Capital in Europe. Praeger Special Studies in International Economics and Development. 1977;17.
Gonenc R. Venture Capital: Key Ingredient in High-tech Start-up. OECD 1984;9:11-15
Hall J, Hofer CW. Venture Capitalists'' Decision Criteria in New Venture Evaluation. Journal of Business Venturing 1993;8: 25-27.
Hambrick DC. Upper echelons: The organization as a reflection of its top managers. Academy of Management Review 1984; 9:193-206.
Higashide H, Birley S. The consequences of conflict between the venture capitalist and the entrepreneurial team in the United Kingdom from the perspective of the venture capitalist. Journal of Business Venturing 2002；17：59-81
Khan AM. Assessing venture capital investments with noncompensatory behavioral decision models. Journal of Business Venturing 1987 ;2:193-205.
MacMillan IC, Seigel R, Narasimha PN. Criteria used by venture capitalist to evaluate new venture proposals. Journal of Business Venturing 1985;1:119-128.
MacMillan IC, Zemann L, Narasimha PN. Criteria distinguishing unsuccessful ventures in the venture screening process. Journal of Business Venturing 1987;2:123-137.
Nelson RR, Winter SG. An Evolutionary Theory of Economic Change. Cambridge. Harvard University Press. 1982.
Mintzberg H. Patterns of strategy formation. Management Science 1978;24: 934-948.
Manigart S, Koen De, Wright M, Robbie K, Desbrie'res P, Harry J, Beekman A. Determinants of required return in venture capital investments: a five-country study. Journal of Business Venturing 2002;17:291-312
Patt E. How to Raise Venture Capital. Charles Scribner’s Sons 1982;6:9.
Porter ME. Competitive Strategy: New York: Free Press. 1980.
Priem RL, Harrison DA. Exploring Strategic Judgment: Methods for Testing the Assumptions of Prescriptive Contingency Theories. Strategic Management Journal 1994;15: 311-324.
Riggs J, Bethel L, Atewater S, George HE, Stackman A. Industrial Organization and Management in Series of Grolier Business Library, 6th ed, McGraw-hill,Inc. 1979;127
Robinson RR. Emerging Strategies in the Venture Capital Industry. Journal of Business Venturing 1987;2:53-77.
Robbins SR, Duncan RB. The role of the CEO and top management in the creation and implementation of strategic vision, in D. C. Hambrick ed.The Executive Effect: Concepts and Methods for Studying Top Managers 1988;2:205-233.
Roure JB, Keeley RH. Predictors of success in new technology based ventures. Journal of Business Venturing 1990 ;5: 201-220.
Saaty TL. The Analytic Hierarchy Process. McGrawHill: New York. 1980.
Saaty TL, Vargas LG. The Logic of Priorities. Kluwer-Nijhoff: Boston Massachusetts, 1982.
Siskon J, Zopounidis C. The Evaluation Criteria of the Venture Capital Investment Activity: An Interaction Assessment. European journal of operational Research 1987;31:04-313.
Slater SF, Competing in high velocity markets. Industrial Marketing Management 1993;24:255-268.
Tyebjee TT, Bruno AV. A model of venture capitalist investment activity. Management Science 1984;30:1051-1056.
Wyer R, Srull T, Handbook of Social Cognition. Hillsdale, NJ: Erlbaum. 1994.
Zacharakis AL, Meyer GD. The potential of actuarial decision models: Can they improve the venture capital investment decision? Journal of Business Venturing 2000;15:323-346.