臺灣博碩士論文加值系統

　　證券投資信託事業乃以專業投資及風險分散為目標，本研究乃為瞭解國內證券投資信託基金在台灣期貨交易所成立之後，基金在操作上運用衍生性金融商品之使用情況，探討影響基金經理人選擇採用衍生性金融商品主要因素及選擇偏好。
　　本研究係以問卷調查方式，依據不同投信公司及發行之基金類型為分散採樣原則，對運用衍生性金融商品與否，如基金管理部、投資研究部之主管及專業經理人等具有決策決定權者，進行資料蒐集。用意在於瞭解受訪者在運用衍生性金融商品之實際使用狀況，及對衍生性金融商品所秉持之看法與評價。
本論文針對「台灣證券投資信託基金運用衍生性金融商品之行為研究」一議題，獲致以下結論：
一、在基金管理上，影響經理人運用衍生性金融商品與否之主要因素為基金類型及法令限制。
二、經理人在參與衍生性金融市場時，所考慮的最重要因子是基金類型。在基金類型上，專業經理人較多在科技類型基金使用衍生性金融商品。
三、在衍生性金融商品工具運用方面，受於法令限制及可行避險商品不足，以使用國內期貨及國內選擇權工具居多，近幾年政府在法令政策上開放程度與專業經理人認知及實務運用結果仍有落差。
四、大部份經理人認為衍生性金融商品對基金而言是需要的，但同時認為衍生性金融商品是有風險的。
五、經理人認同小規模債券型基金及大規模國內股票型基金參與衍生性金融商品程度高。

Investment trust business is about professional investment and risk diversification. This study aims for the use of derivatives for unit trust after the establishment for Taiwan Futures Exchange, and further investigation about the main reason and preferential selection of how fund managers choose derivatives.
The sample is from types of mutual funds launched by various companies and surveys have been distributed to those mutual fund companies. Those who makes decisions, e.g., managers from fund management and investment research departments and mutual fund managers, are selected as recipients and the data of whether derivatives are used or not has been collected. The purpose of the surveys is to have a clear picture of how those recipients use derivatives in real circumstances and what opinions and value those recipients have on derivatives.
According to the results of the essay, the conclusions are as follows:
1. The main cause to have impact on whether fund managers include derivatives in portfolios is fund types and regulations.
2. The most important factor to affect fund managers to perform derivatives is fund types. Among different types of funds, fund managers have more activities in derivatives for “technology” type of funds.
3. Due to the regulatory restrictions and inadequate of derivatives instruments, the most frequent instruments being used are domestic futures and domestic options. There still exists the gap between the openness of market and fund managers’ cognition and behavior of using derivatives.
4. Most fund managers think that derivatives are indispensable but risky to unit trusts.
5. Fund managers agree that small-sized bond funds and large-sized equity funds tend to have more derivatives investment.

目錄
第壹章 緒論 1
第一節 研究背景、動機與目的 1
第二節 研究流程 4
第貳章 文獻回顧 6
第一節 基金種類與台灣衍生性商品市場 6
第二節 衍生性金融商品在基金管理之功能 14
第三節 影響基金經理人運用衍生性金融商品之因素 19
第四節 研究假說 22
第參章 研究方法 25
第一節 研究架構 25
第二節 問卷設計 27
第三節 直交設計（Orthogonal Design） 29
第四節 基金與衍生性商品運用之直交設計 30
第五節 研究範圍與對象 32
第肆章 資料分析 33
第一節 基金採用衍生性金融商品之情況 33
第二節 投信業者對運用衍生性金融商品之看法 38
第三節 影響衍生性工具運用之因素及偏好 41
第四節 資料分析結論 52
第伍章 結論 55
第一節 研究結論 55
第二節 研究限制 56
參考文獻 57
附件：台灣證券投資信託基金運用衍生性金融商品之行為研究問卷 59

參考文獻
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