臺灣博碩士論文加值系統

因應知識經濟的競爭環境，企業開始重視並從事智慧資本的投資、經營與維護，無形資產的比例有大幅上升的趨勢，但是因為智慧資本缺乏一致客觀的衡量標準及評價方法，也不完全符合一般公認會計原則的無形資產定義，所以大多數的知識與智慧資本並無法在財務報表中入帳表達，使得財務報表缺乏資訊攸關性，所以如果能夠將智慧資本加以評估衡量，則更能精確估算出企業之真實價值，便於投資人對企業價值之評價。
此外，綜觀國內外文獻，關於智慧資本對企業價值之研究相當多，但其對於智慧資本效果的探討僅及於單期或數期之合計數，並未考慮到智慧資本的實際效益年數。有鑑於此，本研究嘗試運用Ohlson（1995）模式針對台灣上市、上櫃公司進行實證分析，以智慧資本分類：人力資本、結構資本、關係資本為基礎架構，根據人力相關支出、研發支出、廣告支出對盈餘之效益年限設算人力資產價值、研發資產價值、廣告資產價值作為人力資本、結構資本、關係資本的代理變數，探討台灣企業智慧資本的投資對企業價值的影響，期望能使投資人獲得更多且攸關的財務資訊，以利做出正確的決策。
綜合本研究目的如下：
1、探討人力、研發和廣告等智慧資本投資活動，對企業價值是否具有正面的影響。
2、台灣各產業的核心智慧資本是否有差異。
3、Ohlson模式在考慮人力、研發和廣告等智慧資本變數後，評價模式解釋能力是否會提高。
實證結果顯示人力、研發及廣告三種智慧資本對公司價值皆為顯著正向影響，其中，市場投資者給予研發資產最高的評價，人力資產次之，廣告資產最低，而Ohlson模式在加入智慧資本變數後，評價模式攸關性會提高，但在各產業分類內，會計資訊品質之評價攸關性則未提昇；人力、研發及廣告三種智慧資本對企業價值的影響有所不同，流通及服務業的人力及廣告活動投入可提升企業價值，且人力資產的影響大於廣告資產，資訊電子業的研發資產是具有正面價值攸關性的，而製造業裡則無任何智慧資本與公司市場價值呈顯著相關，表示台灣各產業的核心智慧資本是有差異的，此外，隨著時間的經過，投資人視研發活動為企業價值中最重要的智慧資本，人力活動及廣告活動並未在所有年度皆具有顯著性，表示每個年度投資大眾所著重的智慧資本不同。

With the coming of knowledge economy, intellectual capital has become the most important sources of competitiveness. Because intellectual capital lacks uniform valuation and has nonconformity with the definition of GAAP intangible assets, most intellectual capital can’t be presented in financial reports. If we can consider intellectual capital in business valuation, we can assess firm’s intrinsic value more exactly. So this study is based on Ohlson (1995) model to examine the value relevance of human capital (human assets), structural capital (R&D assets) and relational capital (advertising assets).
The empirical evidence shows that (1) human assets, R&D assets and advertising assets have significant positive relation with market value of firms, (2) the Ohlson (1995) model including the three assets components has greater value relevance, (3) the effect of human assets, R&D assets and advertising assets on business valuation are different among industries.

目錄
第一章 緒論1
第一節 研究背景與動機1
第二節 研究目的與重要性3
第三節 研究架構4
第二章 文獻探討5
第一節 智慧資本5
第二節 研發、廣告、人力支出與公司經營績效之相關文獻16
第三節 研發、廣告、人力支出與公司市場價值之相關文獻21
第三章 研究方法28
第一節 本研究觀念性架構28
第二節 研究假說30
第三節 研究模型34
第四節 實證模式與變數定義39
第五節 樣本選取與資料來源47
第四章 實證分析50
第一節 基本統計量分析50
第二節 實證結果分析56
第五章 研究結論與建議72
第一節 研究結論72
第二節 研究限制及建議74
參考文獻76

一、中文部分
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二、英文部分
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