臺灣博碩士論文加值系統

由於現今金融市場的動盪不安，加上國內低利率時代來臨與通貨膨脹效應的影響，使得投資理財已成為現代人普遍重視的一門學問，且投資者的投資觀點由原本獲利極大化開始轉向重視風險的考量，經濟資產配置之概念也逐漸受到投資人之重視。因此本研究在眾多投資標的之中，選擇具備分散風險特性的共同基金為研究目標；此外，以馬可維茲之效率投資組合理論為基礎，試圖以投資者角度建立基金組合篩選策略，並且比較不同投資策略在績效上的表現。研究期間為2001年到2012年，研究對象為海外共同基金。資料的變數形態採每月績效和每月單位風險報酬率兩種，對各產業進行篩選和投資組合的配置，探討如何篩選出未來表現較佳的產業投資組合，因此本研究目的可進一步探討1.針對各產業個別季節性景氣循環做出的投資組合是否較為適當，2.考量風險對於投資組合的設定有無影響。最後由研究結果發現，若投資者考量季節性景氣循環對產業的影響，而依照不同的季度做投資組合配置上的調整，其未來兩年內的平均投資績效會比沒有做季度調整來得好。並且在所使用的篩選變數上，選擇單位風險報酬率做為篩選依據時，相較於過去投資人較常使用的績效篩選，能更有效地篩選出適合未來投資的產業項目。

In the past years, financial market has been constantly in a state of fluctuation. Along with such situation, low interest rate and escalating inflation have strengthened the need of financial management for every person. When greater profitability usually accompanies with higher risk, moderate investors begin to shift their attention to mutual fund for its relatively low risk.
This study applies modern portfolio theory to make asset allocation by introducing three different policies: quarterly selection by performance (QSP), selection by all-time performance (SATP), and quarterly selection by MoRPUR (QSM). The three policies are different in two major concerns: whether taking risk and industry-wise seasonal fluctuation into consideration may lead to greater profit. The study period is from year 2001 to 2012, and data is collected from Taiwan Economic Journal.
The result shows that QSM has better performance over the other two in most cases, which means the consideration of risk and industry-wise seasonal fluctuation does offer a better investment portfolio. It also outperforms MSCIAC and Nikkei price index during the same validation period.

目錄 頁次
第壹章　緒論 1
第一節 研究背景與動機 1
第二節 研究目的 2
第三節 研究假設與限制 3
第四節 研究架構與流程 3
第貳章　文獻探討 6
第一節 共同基金 6
第二節 投資組合理論 11
第三節 基金績效及投資組合相關實證研究 13
第四節 文獻回顧總結 15
第參章　研究方法 16
第一節 平均數-變異數(Mean-Variance)投資組合 16
第二節 變數定義 21
第三節 統計方法 22
第四節 研究設計 24
第四章　實證結果 31
第一節 實證方法概述 33
第二節 績效評估 34
第三節 實證結果與統計檢定 46
第五章　結論與建議 50
第一節 研究結論 50
第二節 研究建議 51
參考文獻 53
中文部分 53
英文部分 54
附錄 56

中文部分
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