本篇係研究股利改變對公司未來盈餘是否為有用的資訊所提出之實證，並籍此對「股利之資訊內容假說」提出確實之證據。本研究之主要內容，探討公司新上市後，第一次股東大會股利改變，會不會對公司上市後下一年度之盈餘變化產生影響。
為了檢定新上市公司未預期股利改變對其未預期盈餘是否為有用之資訊，此篇研究採取了兩個階段之檢定方法。
第一階段：
以平均數檢定t檢定及Wilcoxon符號順序檢定，檢定股利改變後未預期股利對未預期盈餘是否有影響。
第二階段：
橫斷面迴歸分析，以未預期用途為因變數，股利改變後，未預期之現金股利、股票股利、股利增加及股利減少等為自變數，分別檢定對其未預期盈餘之影響。
本研究樣本係來自臺灣證券交易所之上市公司，樣本上市時間從民國75年至民國82年共8年，資料分析所涵蓋期間，則為民國74年至民國84年共11年。
實證結果：股利改變確實對其未預期盈餘有影響。
一、一般而言，未預期總股利改變程度越強，影響未預期盈餘變動程度也越大。未預期總股利增加與未預期總股利減少，對未預期盈餘之影響是不同的；換言之，兩者傳遞著不同資訊息。
二、股票股利較現金股利更能預測股利行為。
三、影響未預期盈餘之原因，是源自於未預期總股利減少之程度，而不是未預期總股利是否有改變之訊號或印象。
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