臺灣博碩士論文加值系統

本研究分析我國電子業上市公司控制股東的代理問題。基於國情的考量，研究分別以股份控制權及席次控制權的方式衡量國內大股東之控制權，同時提出兩種衡量偏離程度的新方法。實證顯示國內電子業具有控制權與現金流量權偏離的情形，其結果又以席次控制權與股份控制權的偏離最為嚴重，顯示國內控制股東善於運用外圍力量增強控制權，此情形與國外不同。同時，電子業上市公司亦利用金字塔結構與交叉持股的方式增強控制權，顯然國內電子業仍存在代理問題。最後，本研究發現若公司藉由金字塔結構、交叉持股及其他方式使控制權與現金流量權偏離程度加大者，其代理問題將愈嚴重，公司價值愈低。然而當控制股東的現金流量權愈大，其本身的利益與公司價值極為攸關，故會努力經營，創造公司價值。此外公司可透過資訊透明度之提升，降低控制股東與小股東資訊不對稱之代理問題，增加公司價值。同時，當公司的股權愈集中時，較不會產生代理問題，公司價值也較高。

This study investigates the agency problems between the largest shareholders and minority shareholders. We use voting rights and board ratio to measure control rights in Taiwan. At the same time, we bring up new ways to measure the separation of ownership and control. We find that control rights frequently exceed cash flow rights in the electronics industry. Obviously, there is still agency problems in Taiwan. Furthermore, the firm value falls when the control rights exceed cash flow ownership through the use of pyramid and cross-shareholding. However, the firm value increases with the cash flow ownership and the transparency and disclosure about annual reports.

摘要 i
Abstract ii
誌謝 iii
圖目錄 vi
表目錄 vii
第一章 緒論 1
第一節 研究動機 1
第二節 研究目的 2
第三節 研究架構 3
第二章 文獻回顧 5
第一節 股權結構 5
第二節 現金流量權與控制權之衡量方式 9
第三章 樣本資料及研究方法 12
第一節 研究期間及樣本的選擇 12
第二節 變數定義 13
第三節 研究方法及實證模型 21
第四節 範例說明---以宏�硍偎峎馬� 23
第五節 研究假設 27
第四章 實證結果 29
第一節 敘述性統計分析 29
第二節 平均數差異檢定 32
第三節 迴歸分析 37
第五章 結論及建議 45
參考文獻 47
附錄一 52
附錄二 55
附錄三 56
附錄四 57
附錄五 58
附錄六 59
附錄七 60

中文部分
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