臺灣博碩士論文加值系統

　　近年來對臺灣資本市場蓬勃發展及政府法令規範逐漸鬆綁，帶動金融環境走向自由化，外部環境的明顯改變，企業在進行籌資決策時是否會因而有不同之考量？而可轉換公司債逐漸越來越受重視，對於可轉換公司債的研究多著重在風險的移轉與降低資訊成本，Stien（1992）則提出可以改善公司資本結構的假說，由於可轉換公司債附有轉換權利，所以公司可以利用使用贖回權來強迫投資人轉換，進而達到改善公司財務結構。Isagawa（2001）發現經理人會由於個人的利益而制定公司的財務政策，經理人有動機發行可轉換公司債，同時也可以降低公司破產的機率。因此本研究意欲了解國內企業發行可轉換公司債的動機及贖回公司之特徵。

　　本研究是以蒐集台灣宣告發行海內外可轉換公司債事件，利用統計檢定可轉換公司債是否能夠讓公司的資本結構有所改善，以驗證改善資本結構之命題。同時針對有財務危機與發行可轉換公司債之公司作迴歸分析，以了解公司利用可轉換公司債與財務危機之間的關係。

　　研究結果發現，在國內可轉換公司債市場中，贖回公司的總資產、流動資產及流動負債有顯著成長，而在公司有潛在財務危機時，經理人有足夠動機發行可轉換公司債以避免財務危機，因此企業進行融資決策前，應清楚了解公司的特質與各種融資工具的功能，找出為公司創造更大價值的融資方式。而金融主管機關也應嚴加審核可轉換公司債發行的條件，以避免市場出現更多的地雷公司與財務危機。

　With more and more loosened government regulation and flourishing capital market development, is there any difference in consideration of corporate funding? The convertible bond is more popular. However, most researches focus on risk shifting and reduce the information cost. Stien（1992）propose improving corporate capital structure thesis hypothesis. With conversion to force investors to convert bonds to stocks, corporate can improve its capital structure. Isagawa（2001）found managers would make policy for their own interest. Managers have strong motive of issuing convertible bond and decrease the probability of bankrupt. Therefore, this research will discuss the motives of companies in Taiwan.

　By collecting convertible bond events, we can test evidence of the proposition of improving capital structure. As for investigating managers’ motives, we use regression analysis to know the connection between financial crisis and convertible bonds.

　We can find evidence in Taiwan market that calling firms have remarkable growth in total asset, current asset and current liabilities. Managers also have incentive to issue convertible bond to prevent financial crisis. However, we can take into account before investing to avoid bad companies. For companies’ reference, they can find best solution of funding. Most important of all, the regulator should pay more attention on the signals of bad companies issuing convertible bonds to reduce the impact to the financial market.

中文摘要 I
英文摘要 IV
致謝 V
目 錄 VI
表目錄 VIII
圖目錄 IX
第壹章 緒論 1
第一節 研究背景及動機 1
第二節 研究目的 3
第三節 研究流程 5
第貳章 文獻探討 6
第一節 可轉換公司債概論 6
第二節 可轉換公司債發行之動機 11
第三節 可轉換公司債發行公司特徵之探討 17
第�H章 研究方法 20
第一節 研究方法流程 20
第二節 研究命題 20
第三節 研究樣本選擇與資料描述 22
第四節 統計方法與資料處理 24
第肆章 實證結果與分析 28
第一節 發行可轉換公司債之樣本統計資料 28
第二節 贖回公司特徵之驗證分析 34
第三節 財務危機與可轉換公司債之關係 38
第伍章 結論與建議 43
第一節 研究結論 43
第二節 研究建議 44
第三節 未來研究方向 45
參考文獻 46

中文文獻
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