公司最適資本結構的決定一直是財務管理領域中深受重視的課題，不過因
為實務上很難以加以直接確定，所以借由探討那些因素影響資本結構，便
成為瞭解公司資本結構是否適當的另一可行的方式。本文歸納由文獻所提
到的一些影響因素，建構了八個假說，對台灣上市公司，由民國76年至81
年期間，16種產業共91家公司，利用多元迴歸方法進行分析。研究結果顯
示 1.公司的獲利性、現金股利發放率、稅率、非負債稅盾、營運風險與
長期負債比率成反向相關。規模、成長機會、資產抵押價值則與長期負債
比率呈正相關。 2.短期負債比率的影響變因僅與規模、獲利性、股利發
放率、資產抵押價值呈顯著相關。 3.產業別確是一個影響資本結構的變
因。而各別產業的迴歸結果顯示出產業的壟斷性越高，產業內公司的考慮
因素越一致 4.股市多、空頭時期的資本結構確有差異，空頭時期公司傾
向 以負債融通。兩時期內的資本結構影響變因無明顯大差異。 5.第一
、二類上市公司僅長期負債比率存在差異。其中第二類公司的資本結構影
響變因多與土地等有形資產相關。
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