臺灣博碩士論文加值系統

本文以目前國際間廣為應用的信用風險模型— KMV信用評等模型，並配合門檻迴歸模型法分析台灣1998到2007年間共159家違約的上市上櫃企業財務資料，檢驗Moody’s KMV信用評估模型中所設定的違約點定義是否適用於台灣上市上櫃企業的實際經營狀況。本文研究各企業的違約點是否會因不同負債的程度隨之改變，並以短期負債、短期負債比率、長期負債、長期負債比率、負債總額與負債比率六項變數做為負債程度的代理變數。主要的研究目的在於找出符合台灣上市上櫃企業的違約點定義進而正確並估算其違約機率，以利及早對可能發生違約的企業發出預警。
本文主要的發現與結論如下：
1、 本文以門檻迴歸模型分別對六個負債程度的代理變數進行門檻點檢定，發現除了長期負債與長期負債比率兩者外，其餘四者皆對台灣上市上櫃企業違約點之影響均存在著顯著的門檻效果。
2、 本文藉門檻迴歸模型實證結果所定義的修正後違約點，估算『修正後』Moody’s KMV違約機率，並以K-S檢定發現，利用門檻迴歸模型修正違約點所估算出之違約機率，可以顯著地辨認出正常企業與違約企業的分配狀況。
3、 本文利用CAP與ROC檢驗修正後的Moody’s KMV違約機率的預測能力與效率性，發現考慮企業負債程度後，修正之違約點所估算的違約機率之預測能力與效率性均優於傳統Moody’s KMV模型。另外本研究也發現台灣適合以短期負債比率做為企業負債程度之代理變數，對於KMV信用評估模型可有較佳之改善能力。

目次
摘　要 I
致 謝 II
目次 III
表次 V
圖次 VI
第一章 緒論 1
第一節 研究背景 1
第二節 研究動機 5
第三節 研究目的 7
第四節、研究架構與流程 9
一、論文架構 9
二、研究流程 10
第二章 相關理論及文獻探討 11
第一節 信用風險簡介與違約事件定義 11
第二節 信用風險理論模型簡介 12
一、1990代以前 12
一、1990代以後 15
第三節 KMV信用風險評估模型介紹 19
第四節 門檻迴歸模型介紹 21
第五節 負債程度 22
一、公司治理 22
二、資本結構 23
三、負債程度與違約機率 24
第三章 研究方法 25
第一節 資料來源與特性 25
第二節 財務變數定義 28
第三節 財務危機定義 30
第四節 運用KMV模型求算企業違約機率 31
第五節 Broyden法與牛頓法的比較與介紹 36
第六節 門檻迴歸 40
第七節 研究步驟 46
第四章 實證結果與分析 47
第一節 KMV模型之門檻迴歸實證分析與結果 47
第二節 門檻修正後KMV模型的K-S檢定 50
第三節 比較修正後模型與原始模型的預測能力與效率性 52
第五章 結論與建議 59
第一節 研究結論 59
第二節 後續研究建議 60
參考文獻 62

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