臺灣博碩士論文加值系統

利率與股價之間的關係，一直是在經濟領域中很具爭議的話題，而在總體經濟中，利率和貨幣政策的彈性對投資有極大的影響。一般而言較低的利率水準，對投資與經濟成長是較有幫助的，故利率會與股價會呈反向關係，即是利率上升，股價會下跌，利率下降，股價會上升。而透過本研究的門檻模型檢定卻發現，當央行調升或調降利率的初期，利率與股價之間是呈現正相關；當利率調升或調升降至某一門檻值時，利率和股價才會呈現反向關係。所以利率與股價之間並非全然呈反向關係，故利率與股價的關係，有待進一步的探討。本研究將以門檻模型來詮釋利率政策對於股票市場之影響，並加入匯率及石油期貨作為控制變數，來採討當央行調升利率或調降利率時，利率與股價指數間是否會產生門檻效果。希望藉此研究可以提供投資者進行投資策略管理；當政府機關在執行貨幣政策時作為參考依據。

The relationship between interest rates and stock prices has always been a controversial topic in the economic field. In the macroeconomy, the flexibility of interest rate and monetary policy has a great impact on the investment level. In general, a lower interest rate can stimulate the investment and economic growth, therefore the relationship between interest rate and stock price is negative, meaning that rising interest rates could reduce stock prices, and falling interest rates could raise stock prices. However, through this study that employs a threshold model, we found that when the central bank strat to raise or lower the interest rate, the interest rate was positively related with the stock price; while interest rate was raised or lowered to a certain threshold, it shows an inverse relationship between interest rate and stock price. Therefore, interest rates and stock prices are not entirely negatively related, and the relationship between them is needed to be further discussed. From the interactive relationship between interest rates and stock prices, this study can provide investors and government a decision criterion of monetary policy effectiveness.

第一章 緒論1
第一節 研究背景與動機1
第二節 研究目的3
第三節 研究架構4
第二章 文獻探討5
第一節 利率對股價之關係5
第二節 不同貨幣政策下對股價之影響7
第三節 匯率對股價之關係8
第四節 石油對股價之關係9
第五節 門檻迴歸模型10
第三章 研究方法11
第一節 門檻自我迴歸模型.11
第四章 資料分析14
第一節 資料來源與研究變數14
第二節 敘述性統計20
第五章 實證結果21
第一節 門檻迴歸模型21
第六章 結論27
第一節 結論27
表目錄
表4.1 2001年至2008年央行調整重貼現率彙總表13
表4.2 研究變數14
表4.3 基本統計量19
表5.1 門檻效果檢定-利率調升階段20
表5.2 門檻迴歸模型估計結果-利率調升階段(原始資料)21
表5.3 門檻迴歸模型估計結果-利率調升階段(報酬率資料)22
表5.4 門檻效果檢定-利率調降階段23
表5.5 門檻迴歸模型估計結果-利率調降階段(原始資料)24
表5.6 門檻迴歸模型估計結果-利率調降階段(報酬率資料)25
圖目錄
圖4.1 匯率走勢圖-利率調升階段15
圖4.2 匯率走勢圖-利率調降階段15
圖4.3 金融業隔夜拆款利率走勢圖-利率調升階段16
圖4.4 金融業隔夜拆款利率走勢圖-利率調降階段16
圖4.5 加權股價指數走勢圖-利率調升階段17
圖4.6 加權股價指數走勢圖-利率調降階段17
圖4.7 石油期貨走勢圖-利率調升階段18
圖4.8 石油期貨走勢圖-利率調降階段18

中文部份
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