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臺灣博碩士論文加值系統

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研究生:許惠雲
研究生(外文):Hui-yun Hsu
論文名稱:台灣上市上櫃公司私募股權中之私人利益
論文名稱(外文):Private benefits from Private Placements of Equity
指導教授:馬黛馬黛引用關係
指導教授(外文):Tai Ma
學位類別:碩士
校院名稱:國立中山大學
系所名稱:財務管理學系研究所
學門:商業及管理學門
學類:財務金融學類
論文種類:學術論文
論文出版年:2006
畢業學年度:94
語文別:中文
論文頁數:78
中文關鍵詞:控制權所有權私人利益私募折價折溢價
外文關鍵詞:ownershipprivate benefitsprivate placementdiscountcontrol rights
相關次數:
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我國分別在九十年十月及九十一年一月通過了「公司法」與「證券交易法」有關私募之修正條文,為企業引進一項新的籌資管道,即私募制度。私募(private placement)除了不必事先向主管機關申報申請核准、加速籌資速度及公司對於私募對象與價格有很大的決定空間外,私募排除原股東認購之問題,有利於問題企業引進新的經營團隊注入活水或為財務艱困之企業迅速挹注大筆資金,協助企業轉型及改善體質。
政府開放私募已三年多,卻直到去年九十四年才蔚為風潮(94年私募有58件、現增有45件、IPO有56件),由於私募對象人數少,企業容易藉由私募一途引進大額股東或是內部人本身認購以提升其所有權比例及保障其控制權,私募與鉅額交易具有類似的效果,即使得公司股權結構產生大幅度的變動。由於私募對象與價格的決定對公司而言具有很大的操縱空間,在過程不夠透明的情況下,公司內部人是否會因為要維持其享有之私人利益,在私募價格上願意以較高的價格自行認購或者內部人其實是以較低的價格買進私募股以圖利自已,若是私募的對象有外部投資人的和內部人一起分享私人利益(private benefits)時,此時私募價格是否會反應出外部人取得私人利益之影響或是內部人私人利益遭受稀釋之影響。因此,本文研究目的在於探討私募折(溢)價(price discount)是否受內部人私人利益與外部人私人利益之影響;及進一步將私人利益拆解為所有權(ownership)與控制權(control rights)兩部分,以了解私募折(溢)價受私人利益的影響中有多少比例是來自所有權、有多少比例是來自控制權;最後即是探討其他可能影響私募折(溢)價之重要因素。
目錄
第一章 緒論 0
第一節 研究動機與目的 1
第二節 主要研究貢獻 4
第三節 研究範圍與對象 5
第四節 論文架構 5
第二章 文獻回顧 6
第一節 私募股權相關文獻 6
第二節 私人利益相關文獻 11
第三章 台灣私募市場之描述 14
第一節 私募制度之介紹 14
第二節 私募制度之優缺點 22
第三節 私募制度之運用 24
第四章 實證方法與結果 27
第一節 樣本描述 27
第二節 私募股權折(溢)價探討 35
第三節 私募折(溢)價迴歸 49
第五章 結論與建議 63
第一節 研究結論 63
第二節 政策意涵 65
第三節 後續研究建議 66
附錄...............................................................67
參考文獻...........................................................68
中文部分
葉秋英、盧偉銘,理律法律專欄—公司招募有價證券的另一條路—私募制度,經濟日報,2002年11月12日
張明輝,公開發行公司私募有價證券之策略性運用,資誠企業智識園地,2003年3月4日
李啟賢,證券交易法下私募有價證券制度簡介,集保月刊第120期,2003年11月,頁3-11
許雪芳,上市上櫃公司私募之研究,中山大學財務管理研究所碩士論文,2003年
呂季蓉,台灣上市上櫃公司私募之研究—論私募對象之影響,中山大學財務管理研究所碩士論文,2004年
楊紹華,私募股票成風,股東權益拉警報,錢雜誌第224期,2005年6月,頁64-69
胡釗雄,私募是市場肥肉還是腐肉—花小錢買下公司的行家手法,商業週刊,2005年7月4日,頁64-65
陳香吟,私募有價證券之施行情形及未來修正方向,證券期貨月刊,第二十三卷,第十期,2005年10月16日出版
英文部分
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