臺灣博碩士論文加值系統

本文分別採用30天期、60天期、90天期與180天期遠期美元針對即期匯率波動進行避險，以比較何種到期期限的遠期美元有較佳之避險效能。其次，運用Naïve避險策略、最小平方法避險策略以及時變的等權重移動平均法避險策略以估計避險比率，並比較何種避險策略能使得避險組合的變異數最小。有關本文實證結果如下：整體而言，30天期遠期美元對於即期匯率波動有最佳避險效果。其次，即期匯率高度波動性的時期，採用時變的等權重移動平均法所得到降低現貨風險的效果似乎是顯著地優於固定避險比率。最後，整體而言，相較於全部實證期間與股市空頭期間，遠期美元在股市多頭時期有較佳避險效能。

This thesis evaluates the relative hedging effectiveness of the 30-day, 60-day, 90-day, and 180-day U.S. dollar forward contracts for managing the spot exchange rate between the U.S. dollar and the New Taiwan dollar. Another main task of this thesis is to examine the question of which hedge strategy minimizes the variance of the hedged portfolio using thenaïve, the ordinary least square, and the equally weighted moving average strategies. The empirical results show that the 30-dayU.S. dollar forward contract has the best hedging effectiveness for managing the spot exchange rate. Second, the time-varying equally weighted moving averageis more effective than the constant hedge ratiosduring the period of high spot price volatility. Finally, overall the U.S. dollar forward contracts have better hedging effectiveness during the bull market period compared to the bear market period and the entire study period.
Key words: Forward U.S. dollar contract, Hedge effectiveness,Minimum variance hedge ratio,Equally weighted moving average.

第壹章 緒論
第一節 研究與機
第二節 論文架構
第貳章 文獻回顧與探討
第一節 外匯風險概念與避險定義
第二節 衍生性金融商品的定義與介紹
第三節 外匯避險策略之文獻與實證結果探討
第叁章 實證方法
第一節 最小變異數避險比率模型
第二節 避險策略
第三節 避險效能衡量
第肆章 實證結果與分析
第一節 資料來源與期間
第二節 資料基本統計與分析
第三節三種避險策略之避險效能
第伍章 結論與建議
第一節 實證研究結論
第二節 建議
參考文獻
國內部份
國外部分

[1]王淑芬，2001，期貨與選擇權，智勝出版社，台北。
[2]何台章，1983，”新台幣有效匯率指數計算方法之檢討”，台灣經濟金融月刊，第19 卷，7 期，頁10～19。
[3]巫春洲、高麗琪、楊奕農，2005，低偏差風險衡量法在遠期外匯交易避險績效之實證分析，中原大學國際貿易學系論文
[4]沈秋桂，2002，外匯暴險的部位衡量問題之研究，國立中山大學財務管理研究所，碩士論文
[5]周怡貞，2003，台灣進出口商最適避險時機之研討─以新台幣對美元為例，國立成功大學企業管理系研究所，碩士論文。
[6]林盟城，1998，4 月，外匯風險管理與避險工具之應用，企銀季刊第二十一卷第四期
[7]施能仁、孫凌、范立亭，2002，新台幣匯率多元避險策略之效益分析，彰化師範大學、靜宜大學研究論文
[8]高賢明，2004，以外匯遠期合約來規避美元匯率風險之避險績效評估，國立高雄第一科技大學，風險管理與保險研究所，碩士論文。
[9]游琇娥，1994，國際投資之外匯避險策略研究，國立中央大學財務管理系研究所，碩士論文。
[10]康信鴻、繆俊華1998，外匯期貨最適避險比例之實證研究，成功大學企業管理研究所，管理學報
[11]程言信、胡聯國 1999，不完美財務市場下避險策略與選擇權評價，政治大學國際貿易學系博士
[12]曾寶磁，2001，遠期外匯市場風險溢酬之影響因子---GRACH-M 模型之應用，淡江大學財務金融學系，碩士論文
[13]劉孟宜，2001，新台幣匯率風險管理－外匯期貨及遠期外匯契約交叉避險效益分析，逢甲大學保險學系，碩士論文
[14]蔡春泉，1991，新台幣匯率風險管理－外匯期貨契約與遠期外匯契約交叉避險之比較研究，國立政治大學國際貿易研究所，碩士論文
[15]楊聲勇，2000，遠期契約與期貨（Forward contracts and Futures）之簡介，國立暨南國際大學財金系
[16]楊家詩，1998，我國企業外匯風險之研討外匯風險避險績效評估，國立中山大學財務管理研究所，碩士論文。
[17]鄭俊育，2001，指數期貨避險比率之研究-----以台股期貨、小型台指期、電子期貨和金融期貨為例，中山大學經濟學研究所論文
[18]鄭守傑，2000，外匯避險策略之評估，逢甲大學企業管理學系研究所，碩士論文
[19]謝美玉，2002，企業的匯率風險管理與策略，國立中山大學國際高階經營管理研究所，碩士論文。
[20]簡永光，2005，外貿廠商匯率避險實務，宏典文化出版社，台北市。
[21]劉威漢，2004，財金風險管理理論、應用、發展趨勢，智勝文化事業有限公司，台北市。
[22]台灣金融研訓院，2004，進口外匯業務，6 版。
[23]台灣金融研訓院，2004，出口外匯業務，6 版。
[24]台灣金融研訓院，2004，國外匯兌業務，6 版。