臺灣博碩士論文加值系統

　　實價登錄地政三法法案於2011年12月13日正式通過並於2012年8月1日開始施行。政策目的為使房地產交易價格透明化，視地區、物件特性的不同，使過度炒作之房價回歸合理價格，以期緩和目前房市漲幅過速的情形。本研究探討該政策對不動產相關產業股價之衝擊，以及對六大都會區法拍交易拍定價量之影響。採用事件研究法探討，政策通過及施行後，對於上市櫃營建、鋼鐵、水泥及金融類股股價的影響；並利用多元迴歸模型探究影響法拍物件拍定價格與數量波動的因素，進一步以法拍交易拍定價格的殘差分析評估該政策效果。

　　實證結果顯示該政策通過的事件宣告，的確會對於不動產相關產業股價造成負向衝擊，並產生股價的負向異常報酬；然該政策施行的事件宣告，因消息在盤面已發酵多時，對不動產相關類股股價負面影響力有限，相關類股甚至出現跌深反彈之態勢。

　　在六大都會區法拍交易拍定數量方面，實價登錄地政三法政策施行的確會對法拍交易造成影響，綜觀六都整體表現，法拍拍定件數呈現微幅下滑走勢。而在法拍交易拍定價格方面證實，不論是法拍拍定之土地或建物物件，從拍定價格與迴歸標準化殘差散佈圖看來，殘差項確實有縮小的情形，能拉近拍定價觀察值與預測值之間的差距；另從區域構面觀察，法拍土地拍定價格呈現中南部地價高於北部地價的情況，而法拍建物拍定價格則為北部房價高於中南部房價。最後藉由政策施行前後期進行法拍拍定物件價格分析，可知政策施行後對法拍土地物件之拍定價具負向顯著影響，對法拍建物物件之拍定價則具正向顯著影響。

　　Actual real-estate transaction price registration law has been amended in Dec 13,2011 and enacted in Aug 1,2012.The purpose of this amendment is to make real-estate transactions become transparent, in order to prevent real-estate speculation and to ease surging housing prices. This study aims to investigate the impact on stock prices that this act brought to real-estate related industries, and how it affects the foreclosure transactions prices and trading volume in six major metropolitan areas by using event study methodology and multiple regression model analysis.

　　The results show the amendment has a negative impact on stock prices of real-estate related companies and causes the abnormal returns. However, due to the information has been widely spread out and also reflected in the stock market for quite a period of time, the negative impact is not significant as expected. Some related stocks even rally during the event announcement period.

　　This study finds the number of foreclosure transactions in six major metropolitan areas declines slightly after actual real-estate transaction price registration law was implemented. The scatter plot (foreclosure transaction values and regression standardized residuals) shows that the price residuals have reduced after the event for both land and building objects. The gap between observed and predicted foreclosure transaction values becomes also narrowing.

　　On the other hand, the result indicates that southern regions have higher foreclosure transaction land prices than northern regions from the regional perspectives. On the contrary, northern regions have higher foreclosure transaction house prices. Finally, the results show there is a significant negative impact on the price of the foreclosure land objects, and a significant positive influence on the price of the foreclosure building objects after the implementation of this government policy.

第一章 緒論-------------------------------------------------------------------------1
第一節 研究背景-------------------------------------------------------------------1
第二節 研究動機與目的----------------------------------------------------------3
第三節 研究架構與流程----------------------------------------------------------5
第二章 文獻探討-------------------------------------------------------------------7
第一節 房地產定義與特性-------------------------------------------------------7
第二節 台灣房地產發展走勢----------------------------------------------------8
第三節 基礎理論學說------------------------------------------------------------12
第四節 國內外文獻實證研究與國內不動產政策相關議題---------------18
第三章 研究設計與方法---------------------------------------------------------30
第一節 研究假說------------------------------------------------------------------30
第二節 事件日與研究期間------------------------------------------------------33
第三節 研究對象與資料來源---------------------------------------------------35
第四節 估計異常報酬------------------------------------------------------------37
第五節 統計檢定------------------------------------------------------------------39
第四章 實證分析與結果---------------------------------------------------------42
第一節 不動產相關產業股價研究－平均異常報酬結果分析------------42
第二節 不動產相關產業股價研究－累積平均異常報酬結果分析------48
第三節 六大都會區法拍拍定物件交易量研究------------------------------54
第四節 六大都會區法拍拍定物件拍定價研究------------------------------55
第五章 結論與建議---------------------------------------------------------------63
第一節 結論------------------------------------------------------------------------63
第二節 研究限制與建議---------------------------------------------------------66
參考文獻----------------------------------------------------------------------------67

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