臺灣博碩士論文加值系統

外匯市場是全球最大的金融市場，其重要性隨著衍生性金融商品的推陳出新而與日俱增。因此匯率的變動是從事全球經貿活動的企業及個人應予以重視的課題；加以外匯市場係24小時的交易運作，企業所持有之外匯部位亦無時無刻不面臨風險暴露的問題。匯率風險是重要的市場風險因子之一，係源自於開放部位或無法完全避險的部位；而國與國間匯率的變動和利率之波動亦有密切關係(利率平價定理)，如輕忽匯率風險，可能會導致跨國企業產生重大虧損，導致降低競爭力。因此在風險管理系統的建構中，能準確有效地評估匯率風險變得甚為重要。

本研究的目的為探討不同風險值模型(變異數－共變異數法、歷史模擬法、蒙地卡羅模擬法)計算VaR的方法，經由信賴區間的建立，利用不同模型對五國貨幣包括英鎊、加幣、日幣、歐元及台幣兌美元之匯率日資料作保守性、準確性、效率性之實證。經由研究結果顯示，整體而言，以蒙地卡羅模擬法的表現優於歷史模擬法與變異數－共變異數法。蒙地卡羅模擬法藉由電腦模擬，產生數千次的可能價格路徑，並依此來推估風險值。當實驗的次數越多，實證結果也會越準確。

The foreign exchange market is the biggest financial market in the world. The enterprise, having open foreign exchange position, always care the risk being caused by the fluctuation of exchange rate. The risk of exchange rate is caused by hedging incompletely. The careless and indiscreet in the risk of exchange rate possibly can bring about the global enterprise to have the significant loss and to reduce the competitive ability. Therefore it’s really important to construct the risk management system and to evaluate effectively the risk of exchange rate .

The purpose of my study is to use various Value at Risk models (Variance-Covariance Method, Historical Simulation Method, Monte Carlo Simulation Approach) for calculating VaR. Applying daily exchange rate data, this paper is to study five countries currencies such as Pound, Canadian Dollar, Japanese Yen, Euro Dollar and New Taiwan Dollar NTD against U.S. Dollars to compare the accuracy and efficiency of different Value at Risk models. According the empirical results, it shows the performance of Mote Carlo Simulation is better than Historical Simulation and Variance-Covariance Method. The VaR of MC Simulation is from 5000 replications. The times we take more trials, the MC Simulation model performs much well for accuracy measures.

目 錄
摘要.........................................................I
ABSTRACT....................................................II
誌謝........................................................III
目錄........................................................IIV
表目錄.......................................................VI
圖目錄......................................................VII
第一章 緒論...................................................1
第一節 研究背景...........................................1
第二節 研究動機與目的......................................2
第三節 研究流程與架構......................................4
第二章 我國外匯市場現況與文獻回顧................................6
第一節 我國外匯市場與外匯交易的現況..........................6
第二節 影響匯率變動的因素...................................7
第三節 文獻回顧...........................................10
第三章 研究方法...............................................18
第一節 風險值觀念介紹......................................18
第二節 變異數、共變異數法(Variance-Covariance Method).......21
第三節 歷史模擬法(Historical Simulation Method)............24
第四節 蒙地卡羅模擬法(Monte Carlo Simulation Approach)......27
第五節 風險值的評估.........................................31
第四章 實證結果.................................................35
第一節 資料來源與說明........................................35
第二節 實證結果與分析........................................36
第五章 結論與建議................................................43
參考文獻........................................................45
一、中文部分...................................................45
二、英文部分...................................................47
附錄............................................................50

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一、中文部分
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