臺灣博碩士論文加值系統

本研究探討兩岸金融監理合作備忘錄（MOU）簽訂前後風險因子對金融保險類股影響之研究，並選取2006年1月至2010年9月之月資料作為研究樣本，並且利用E-View6.0軟體進行研究。
實證結果發現，在單根檢定中，不論簽訂前、簽訂後，或是在全樣本，所有的原始序列在單根檢定下都不穩定，需經過差分後才可達到1%顯著之水準。
在因果關係檢定中，不論在簽訂前、簽訂後，或是全樣本，風險因子對各金融保險類股指數多半呈現不相關或落後之情況。
在共整合檢定、誤差修正模型中，簽訂前、簽訂後及全樣本擁有共整合關係之變數間的誤差修正項大多成顯著之關係，與先進行之共整合檢定之結果相近，表示該變數間的確可進行短期之動態調整到長期之均衡關係。
可知，投資金融保險類股時，短期間風險因子不具有參考價值；但長期間可作為其參考之依據。

This study investigated the Effects of Risk Factor on the Insurance Sector before and after Signaturing Memorandum of Understanding (MOU). Select the January 2006 to September 2010 as a research sample of monthly data, and software using E-View6.0 Research.
Empirical results show that, in the unit root test, whether entered into before the signing, or in the full sample, all of the original sequence is not stable under the unit root test is required after difference of only 1% significant level.
In the causality test, whether before signing, signed, or the whole sample, the risk factors on the financial and insurance sector index are not relevant or behind most of the present situation.
In the cointegration test, error correction model, before the signing, and all samples after the signing of a co-integration relationship between the variables into the most significant error correction term relationship, and the first carried out in cointegration test results and also said that among the variables Indeed, the dynamic adjustment can be short-term to long-term balanced relationship.
We can see, investment finance and insurance sector, the short period of risk factors does not have a reference value; but the long period can be used as the reference basis.

目錄

封面內頁
簽名頁
授權書
中文摘要　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　 ii
英文摘要　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　 iii
誌謝辭　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　 iv
目錄　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　 v
圖目錄　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　 viii
表目錄　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　 ix

第一章　緒論
第一節 研究背景與動機　　　　　　　　　　　 1
第二節 研究目的　　　　　　　　　　　　　　 4
第三節 研究流程　　　　　　　　　　　　　　 4
第二章　文獻探討
第一節兩岸金融監理合作備忘錄（MOU）
之相關沿革　　　　　　　　　　　　　　 6
第二節風險因子之相關文獻　 　 8
第三節金融保險類股指數之相關文獻　　　　　　 17
第四節風險因子與股票指數關係之
相關文獻　　　　　　　　　　　　　　 25
第三章 研究方法
第一節資料來源及樣本之選取　　　　　　　　 32
第二節研究變數與操作性定義　　　　　　　　 32
第三節資料分析方式　　　　　　　　　　　　 34
第四節實證模型建構　　　　　　　　　　　　 38
第四章 實證結果與分析
第一節ADF單根檢定　　　　　　　　　　　　 43
第二節最適落後期數選取　　　　　　　　　　 46
第三節Granger因果關係檢定分析　　　 　　 49
第四節共整合檢定實證分析　　　　　　　　　 77
第五節誤差修正模型　　　　　　　　　　　　 84
第五章 結論與建議
第一節研究結論　　　　　　　　　　　　　　 142
第二節研究限制與建議　　　　　　　　　　　 150
參考文獻
中文部份　　　　　　　　　　　　　　　　　 152
英文部份　　　　　　　　　　　　　　　　　 153
圖目錄
圖1-1 研究流程圖　　　　　　　　　　　　　　　　 　 5
表目錄
表2-1 風險因子之中文文獻表　　　　　　　　　　　　　10
表2-2 風險因子之英文文獻表　　　　　　　　　　　　 16
表2-3 金融保險類股之中文文獻表　　　　 　　　　　　19
表2-4 金融保險類股之英文文獻表　　　 　　 　 24
表2-5 風險因子與股票關係之中文文獻表　 　　　 26
表2-6 風險因子與股票指數關係之英文文獻表　　　 29
表3-1 股價之變數表　 　 　　　　　　　　 　 　32
表3-2 風險因子之變數表　　　 　　　 　 　　　33
表4-1 簽訂前風險因子資料單根檢定結果　　　　　　　 43
表4-2 簽訂前金融保險類股股票資料單根檢定結果　 　 44
表4-3 簽訂後風險因子資料單根檢定結果 　　 　　　　44
表4-4 簽訂後金融保險類股股票資料單根檢定結果　 45
表4-5 全樣本風險因子資料單根檢定結果　　　　 　　　 45
表4-6 全樣本金融保險類股股票資料單根檢定結果　　　　45
表4-7 簽訂前保險股與風險因子之VAR模型的最適
落後期評估 　　　 　　　 46
表4-8 簽訂後保險股與風險因子之VAR模型的最適
落後期評估　　　　　 　　　　　 47
表4-9 全樣本保險股與風險因子之VAR模型的最適
落後期評估　　 　　　　　　　　　　　 48
表4-10 簽訂前風險因子與旺旺友聯產物保
之Granger因果關係檢定表 　 49
表4-11 簽訂前風險因子與中國人壽保險之
Granger因果關係檢定表　　 50
表4-12 簽訂前風險因子與台灣產物保險保險
之Granger因果關係檢定表　 52
表4-13 簽訂前風險因子與台灣人壽保險之
Granger因果關係檢定表　 　　　　 53
表4-14 簽訂前風險因子與第一產物保險之
Granger因果關係檢定表　　 　　 54
表4-15 簽訂前風險因子與新光產物保險之
Granger因果關係檢定表 　　　　 55
表4-16 簽訂前風險因子與金融保險類股之
Granger因果關係檢定總表 　　　　　 56
表4-17 簽訂後風險因子與旺旺友聯產物保
險之Granger因果關係檢定表 　 　 57
表4-18 簽訂後風險因子與中國人壽保險之
Granger因果關係檢定表　　　　　　　　　　 58
表4-19 簽訂後風險因子與台灣產物保險保
險之Granger因果關係檢定表　　　　　　　　 59
表4-20 簽訂後風險因子與台灣人壽保險之
Granger因果關係檢定表　　 　　　 61
表4-21 簽訂後風險因子與第一產物保險之
Granger因果關係檢定表　　　　　　　　　　 62
表4-22 簽訂後風險因子與新光產物保險之
Granger因果關係檢定表 　　　　 63
表4-23 簽訂後風險因子與金融保險類股之
Granger因果關係檢定總表　　　　 64
表4-24 全樣本風險因子與旺旺友聯產物保
險之Granger因果關係檢定表　　　 　　 65
表4-25 全樣本風險因子與中國人壽保險之
Granger因果關係檢定表　　　　　　　　 66
表4-26 風險因子與台灣產物保險保險之
Granger因果關係檢定表　　　　　　　 67

表4-27 全樣本風險因子與台灣人壽保險之
Granger因果關係檢定表　　　　　　　　 68
表4-28 全樣本風險因子與第一產物保險之
Granger因果關係檢定表　　　　　　　　 69
表4-29 全樣本風險因子與新光產物保險之
Granger因果關係檢定表　　　　　　　　 71
表4-30 風險因子與金融保險類股之Granger
因果關係檢定總表　　 　　　　　　 72
表4-31 風險因子與金融保險類股之Granger
因果關係檢定總表　　　 　　　　　 72
表4-32 匯率變動率（RE）與金融保險類股之
共整合檢定　　　 　　　　　 77
表4-33 利率（LT）與金融保險類股之共整合
檢定　　　　　　　　 78
表4-34 通貨膨脹率（IR）與金融保險類股之
共整合檢定　 　　　　　　　 79
表4-35 失業率（UR）與金融保險類股之共整
合檢定　　　　　　　　 80

表4-36 經濟成長率（EG）與金融保險類股之
共整合檢定　 　　　　　　　 82
表4-37 工業生產指數變動率（IP）與金融保險
類股之共整合檢定　　　 　　　　　 83
表4-38 風險因子與金融保險類股之共整合檢
定之總表　　　 　　　　　 83
表4-39 簽訂前利率（LT）與台灣產物保險（FI3）
之誤差修正模型之檢定表　　 　 85
表4-40 簽訂前匯率變動率（RE）與台灣產物保險（FI3）
之誤差修正模型之檢定表　　　　　　　　 86
表4-41 簽訂前匯率變動率（RE）與第一產物保險（FI5）
之誤差修正模型之檢定表　 　　　　　　 87
表4-42 簽訂前匯率變動率（RE）與新光產物保險（FI6）
之誤差修正模型之檢定表　　　　　　　　 87
表4-43 簽訂前利率（LT）與旺旺友聯產物保險（FI1）
之誤差修正模型之檢定表　　　　　　　　 88
表4-44 簽訂前利率（LT）與台灣產物保險（FI3）
之誤差修正模型之檢定表　　　　　　　　 89

表4-45 簽訂前利率（LT）與第一產物保險（FI5）
之誤差修正模型之檢定表　　　　　　　　 90
表4-46 簽訂前利率（LT）與旺旺友聯產物保險（FI1）
之誤差修正模型之檢定表　　　　　　　　 91
表4-47 簽訂前通貨膨脹率（IR）與旺旺友聯產物保險（FI1）
之誤差修正模型之檢定表　　　 　　　　　 91
表4-48 簽訂前通貨膨脹率（IR）與中國人壽保險（FI2）
之誤差修正模型之檢定表　　　　　　　　 92
表4-49 簽訂前通貨膨脹率（IR）與台灣人壽保險（FI4）
之誤差修正模型之檢定表　　　　　　　　 92
表4-50 簽訂前通貨膨脹率（IR）與新光產物保險（FI6）
之誤差修正模型之檢定表　　　　　　　　 93
表4-51 簽訂前失業率（UR）與旺旺友聯產物保險（FI1）
之誤差修正模型之檢定表　　　　　　　　 94
表4-52 簽訂前失業率（UR）與中國人壽保險（FI2）
之誤差修正模型之檢定表　　　　　　　　 95
表4-53 簽訂前利率（LT）與台灣產物保險（FI3）
之誤差修正模型之檢定表　　　　　　　　 95

表4-54 簽訂前失業率（UR）與台灣人壽保險（FI4）
之誤差修正模型之檢定表　　　　　　　　 96
表4-55 簽訂前利率（LT）與第一產物保險（FI5）
之誤差修正模型之檢定表　　　　　　　　 96
表4-56 簽訂前經濟成長率（EG）與旺旺友聯產物保
險（FI1）之誤差修正模型之檢定表　　　　 97
表4-57 簽訂前經濟成長率（EG）與中國人壽保險（FI2）
之誤差修正模型之檢定表　　　　　　　　 98
表4-58 簽訂前經濟成長率（EG）與台灣產物保險保（FI3）
之誤差修正模型之檢定表　　　　　　　　 98
表4-59 簽訂前經濟成長率（EG）與台灣人壽保險（FI4）
之誤差修正模型之檢定表　　　　　　　　 99
表4-60 簽訂前經濟成長率（EG）與第一產物保險（FI5）
之誤差修正模型之檢定表　　　　　　　　 99
表4-61 簽訂前經濟成長率（EG）與新光產物保險（FI6）
之誤差修正模型之檢定表　　　　　　　　 100
表4-62 簽訂前工業生產指數變動率（IP）與旺旺友聯產物
保險（FI1）之誤差修正模型之檢定表　 101

表4-63 簽訂前工業生產指數變動率（IP）與中國人壽保險
（FI2）之誤差修正模型之檢定表　　　　　 101
表4-64 簽訂前工業生產指數變動率（IP）與台灣產物保險
（FI3）之誤差修正模型之檢定表　 　 102
表4-65 簽訂前工業生產指數變動率（IP）與台灣人壽保險
（FI4）之誤差修正模型之檢定表　　　　　 102
表4-66 簽訂前工業生產指數變動率（IP）與第一產物保險
（FI5）之誤差修正模型之檢定表　　　　　 103
表4-67 簽訂前工業生產指數變動率（IP）與新光產物保險
（FI6）之誤差修正模型之檢定表　　　　　 103
表4-68 簽訂後匯率變動率（RE）與旺旺友聯產物保險
（FI1）之誤差修正模型之檢定表　　　　　 104
表4-69 簽訂後匯率變動率（RE）與中國人壽保險（FI2）
之誤差修正模型之檢定表　　　　　　　　 104
表4-70 簽訂後匯率變動率（RE）與台灣產物保險（FI3）
之誤差修正模型之檢定表　　　　　　　　 105
表4-71 簽訂後匯率變動率（RE）與台灣人壽保險（FI4）
之誤差修正模型之檢定表　　　　　　　　 106

表4-72 簽訂後匯率變動率（RE）與第一產物保險（FI5）
之誤差修正模型之檢定表　　　　　　　　 106
表4-73 簽訂後匯率變動率（RE）與新光產物保險（FI6）
之誤差修正模型之檢定表　　　　　　　　 107
表4-74 簽訂後利率（LT）與中國人壽保險（FI2）
之誤差修正模型之檢定表　　　　　　　　 108
表4-75 簽訂後利率（LT）與台灣人壽保險（FI4）
之誤差修正模型之檢定表　　　　　　 　 108
表4-76 簽訂後通貨膨脹率（IR）與旺旺友聯產物保險
（FI1）之誤差修正模型之檢定表　　　　　 109
表4-77 簽訂後通貨膨脹率（IR）與中國人壽保險（FI2）
之誤差修正模型之檢定表　　　　　　　　 110
表4-78 簽訂後通貨膨脹率（IR）與第一產物保險（FI5）
之誤差修正模型之檢定表　　　　　　　　 110
表4-79 簽訂後通貨膨脹率（IR）與新光產物保險（FI6）
之誤差修正模型之檢定表　　　　　　　　 111
表4-80 簽訂後失業率（UR）與旺旺友聯產物保險（FI1）
之誤差修正模型之檢定表　　　　　　　　 112

表4-81 簽訂後失業率（UR）與中國人壽保險（FI2）
之誤差修正模型之檢定表　　　　　　　　 112
表4-82 簽訂後失業率（UR）與台灣人壽保險（FI4）
之誤差修正模型之檢定表　　　　　　　　 113
表4-83 簽訂後失業率（UR）與第一產物保險（FI5）
之誤差修正模型之檢定表　　　　　　　　 113
表4-84 簽訂後失業率（UR）與新光產物保險（FI6）
之誤差修正模型之檢定表　　　　　　　　 114
表4-85 簽訂後經濟成長率（EG）與中國人壽保險（FI2）
之誤差修正模型之檢定表　　　　　　　　 114
表4-86 簽訂後經濟成長率（EG）與台灣人壽保險（FI4）
之誤差修正模型之檢定表　　　　　　　　 115
表4-87 簽訂後經濟成長率（EG）與第一產物保險（FI5）
之誤差修正模型之檢定表　　　　　　　　 116
表4-88 簽訂後經濟成長率（EG）與新光產物保險（FI6）
之誤差修正模型之檢定表　　　　　　　　 116
表4-89 簽訂後工業生產指數變動率（IP）與旺旺友聯產
物保險（FI1）之誤差修正模型之檢定表　　　 117

表4-90 簽訂後工業生產指數變動率（IP）與中國人壽保險
（FI2）之誤差修正模型之檢定表　　　　　 118
表4-91 簽訂後工業生產指數變動率（IP）與第一產物保險
（FI5）之誤差修正模型之檢定表　　　　　 118
表4-92 全樣本匯率變動率（RE）與旺旺友聯產物保險
（FI1）之誤差修正模型之檢定表　　　　　 119
表4-93 全樣本匯率變動率（RE）與中國人壽保險（FI2）
之誤差修正模型之檢定表　　　　　　　　 120
表4-94 全樣本匯率變動率（RE）與台灣產物保險（FI3）
之誤差修正模型之檢定表　　　　　　　　 120
表4-95 全樣本匯率變動率（RE）與台灣人壽保險（FI4）
之誤差修正模型之檢定表　　　　　　　　 121
表4-96 全樣本匯率變動率（RE）與第一產物保險（FI5）
之誤差修正模型之檢定表　　　　　　　　 122
表4-97 全樣本匯率變動率（RE）與新光產物保險（FI6）
之誤差修正模型之檢定表　　　　　　　　 123
表4-98 全樣本利率（LT）與旺旺友聯產物保險（FI1）
之誤差修正模型之檢定表　　　　　　　　 123

表4-99 全樣本利率（LT）與中國人壽保險（FI2）
之誤差修正模型之檢定表　　　　　　　　 124
表4-100 全樣本利率（LT）與台灣產物保險（FI3）
之誤差修正模型之檢定表　　　　　　　　 125
表4-101 全樣本利率（LT）與台灣人壽保險（FI4）
之誤差修正模型之檢定表　　　　　　　　 125
表4-102 全樣本利率（LT）與第一產物保險（FI5）
之誤差修正模型之檢定表　　　　　　　　 126
表4-103 全樣本利率（LT）與新光產物保險（FI6）
之誤差修正模型之檢定表　　　　　　　　 126
表4-104 全樣本通貨膨脹率（IR）與旺旺友聯產物保險
（FI1）之誤差修正模型之檢定表　　　　　 127
表4-105 全樣本通貨膨脹率（IR）與中國人壽保險（FI2）
之誤差修正模型之檢定表　　　　　　　　 127
表4-106 全樣本通貨膨脹率（IR）與台灣產物保險（FI3）
之誤差修正模型之檢定表　　　　　　　　 128
表4-107 全樣本通貨膨脹率（IR）與台灣人壽保險（FI4）
之誤差修正模型之檢定表　　　　　　　　 129

表4-108 全樣本通貨膨脹率（IR）與第一產物保險（FI5）
之誤差修正模型之檢定表　　　　　　　　 129
表4-109 全樣本通貨膨脹率（IR）與新光產物保險（FI6）
之誤差修正模型之檢定表　　　　　　　　 130
表4-110 全樣本失業率（UR）與旺旺友聯產物保險（FI1）
之誤差修正模型之檢定表　　　　　　　　 131
表4-111 全樣本失業率（UR）與台灣產物保險（FI3）
之誤差修正模型之檢定表　　　　　　　　 131
表4-112 全樣本失業率（UR）與台灣人壽保險（FI4）
之誤差修正模型之檢定表　　　　　　　　 132
表4-113 全樣本失業率（UR）與第一產物保險（FI5）
之誤差修正模型之檢定表　　　　　　　　 133
表4-114 全樣本失業率（UR）與新光產物保險（FI6）
之誤差修正模型之檢定表　　　　　　　　 133
表4-115 全樣本經濟成長率（EG）與旺旺友聯產物保險
（FI1）之誤差修正模型之檢定表　　　　　 134
表4-116 全樣本經濟成長率（EG）與中國人壽保險（FI2）
之誤差修正模型之檢定表　　　　　　　　 135

表4-117 全樣本經濟成長率（EG）與台灣人壽保險（FI4）
之誤差修正模型之檢定表　　　　　　　　 135
表4-118 全樣本經濟成長率（EG）與新光產物保險（FI6）
之誤差修正模型之檢定表　　　　　　　　 136
表4-119 全樣本工業生產指數變動率（IP）與旺旺友聯產
物保險（FI1）之誤差修正模型之檢定表　　　 137
表4-120 全樣本工業生產指數變動率（IP）與中國人壽
保險（FI2）之誤差修正模型之檢定表　　　 138
表4-121 全樣本工業生產指數變動率（IP）與台灣人壽
保險（FI4）之誤差修正模型之檢定表　　 138
表4-122 全樣本工業生產指數變動率（IP）與第一產物
保險（FI5）之誤差修正模型之檢定表　　 139
表4-123 全樣本工業生產指數變動率（IP）與新光產物
保險（FI6）之誤差修正模型之檢定表　　 140
表4-124 風險因子與金融保險類股之誤差修正模型之檢
定總表　　　　 　　　　 141

參考文獻
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