臺灣博碩士論文加值系統

美元升貶幅度對其他貨幣升貶有顯著之參考性，且發現美元兌人民幣(不含境外)匯率升貶波動幅度，有顯著之關聯性。內文的主要研究目的在探討美元匯率升貶連動影響人民幣(境內)升貶波動之效應，採2011-2015年期間台幣遠匯30D、60D、90D與人民幣即期匯率為觀察，以日收盤為樣本單位，分析台幣遠匯與人民幣之間的連動關係。經實證分析發現，台幣具有影響人民幣的因，對人民幣具有領先反應現象。也因為誤差測出估計的結果顯示，當人民幣與台幣不具備長期均衡關係時，人民幣會下跌，所以會回到較長期均衡，但其效果並不顯著。內文的意涵為若能掌握適當趨勢與策略，進口商在人民幣升值前做結購或操作台幣換匯合約，出口商於人民幣貶值前做結售或操作台幣換匯合約，以期企業與投資者能減少匯兌上的損失或能產生匯兌上的利潤。

Recently, global investors focus on Chinese Yuan (CNY) especially after CNY was added in a basket of currencies as special deposit right (SDR), it became more and more important in international markets. The purpose of this study is to discover the relationship between Taiwanese Dollar (TWD) forward rates and CNY spot rate. We adopt 30, 60, and 90 day-forward rates of TWD and spot rate of CNY in daily basis to investigate the co-movement of TWD forward rates and CNY spot rate. Empirical results show that TWD forward rates Granger cause CNY spot rate but CNY spot rate does not Granger causes TWD forward rates. Additionally, the result of vector error correction estimate shows that while TWD and CNY deviate from long-term equilibrium, CNY will depreciate but the effect is insignificant. The implications of this study is enterprises or investors can effectively manage currency risk if catching up the currency trends and using appropriate strategies, importers will buy CNY or long TWD forwards before they appreciate while exporters will sell CNU or short TWD forwards before they depreciate.

目錄
頁次
目錄I
表目錄III
圖目錄 IV
第一章 緒論 1
第一節 研究動機與目的1
第二節 研究架構與研究流程3
第二章 文獻回顧5
第一節 外匯市場的意義與功能文獻5
第二節 避險理論之基礎文獻 7
第三節 相關實證之文獻10
第三章 研究方法13
第一節 研究假說13
第二節 單根檢定14
第三節 共整合檢定16
第四節 因果檢定18
第五節 向量自我迴歸模型19
第四章 實證結果22
第一節 單根檢定分析22
第二節 一階差分檢定分析23
第三節 合併序列圖分析24
第四節 Johansen共整合檢定分析27
第五節 向量自我迴歸檢定分析28
第六節 因果檢定分析29
第七節 衝擊反應分析與預測誤差變異數分解分析30
第五章 結論34
參考文獻36
表目錄
表4-1 序列定態檢定表22
表4-2 一階差分後序列定態檢定表23
表4-3 採用有截距項目沒有趨勢之共整合檢定結果27
表4-5 VECM 重新估計結果28
表4-6 Granger 因果檢定結果29
表4-7 變異數分解表33
圖目錄
圖1-1 研究流圖4
圖4-1合併二序列結果30D24
圖4-2合併二序列結果60D25
圖4-3合併二序列結果90D26
圖4-4多重比較之衝擊反應圖30D30
圖4-5多重比較之衝擊反應圖60D31
圖4-6多重比較之衝擊反應圖90D32

參考文獻
一、中文部分
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