臺灣博碩士論文加值系統

本研究利用1992年9月4日至2004年9月4日間，台灣證券交易所可信用交易個股每日的開盤價資料進行分類，先透過EGARCH模型捕捉個別樣本平盤以下限制融券政策前後，開盤價類別對報酬與波動性影響係數，再以平均數單一樣本t檢定與符號等級檢定，檢定股價開盤價類別對股票報酬與波動性的影響。研究發現在干預性政策實施後報酬有減少現象，而波動性出現增加現象。不同的開盤價類別對股票的報酬與波動性仍存有明顯影響，而且在限制平盤以下融券政策實施後，政策性干預未能有效增加股票報酬與降低股票波動性，此可作為政府機關與投資人決策的參考。

This research is to investigate the effects of stock opening price types on stock returns and volatility in TSE listed company, when short-sale restriction below previous-date closing is considered as a moderating variable. The research sample covers the observations from September 4, 1992 to September 4 2004. After the effects of stock opening price types on stock returns and volatility for exact and post short-sale restrictions, which are attracted by EGARCH model, we used one-sample t test and sign rank test to test the significance.
The resultants show that stock returns decrease after the rule of short-sale restrictions below previous-date closing prices is executed, but return volatility increase. The opening price types affect significant on the stock returns and the volatility in TES listed company. After the policy of the short-sale restrictions below previous closing prices is executed, the policy intervention does not increase the stock returns and reduce the stock volatility significance. All results of research might offer the government and investor as a reference for decision-marking.

目錄
目錄……………………………………………………………………I
圖目錄…………………………………………………………………III
表目錄…………………………………………………………………IV
第一章 緒論…………………………………………………………1
第一節 研究背景與動機…………………………………………1
第二節 研究目的…………………………………………………7
第三節 研究範圍與對象…………………………………………7
第四節 研究架構…………………………………………………8
第二章 文獻探討……………………………………………………11
第一節 信用交易條件政策………………………………………11
第二節 信用交易條件變動對股價報酬影響的相關文獻………13
第三節 信用交易條件變動對股價波動性影響的相關文獻……16
第三章 研究方法……………………………………………………21
第一節 觀念性架構………………………………………………21
第二節 研究假說…………………………………………………23
第三節 研究樣本與資料來源……………………………………24
第四節 變數操作性定義…………………………………………26
第五節 實證模型…………………………………………………27
第四章 實證結果分析………………………………………………33
第一節 基本敘述統計分析………………………………………33
第二節 台灣股價開盤類別對股票報酬與波動性影響…………39
第五章 結論與建議…………………………………………………45
第一節 結論………………………………………………………45
第二節 研究限制…………………………………………………49
第三節 建議………………………………………………………49

參考文獻………………………………………………………………52
一、中文部份………………………………………………………52
二、英文部份………………………………………………………53

圖目錄
圖3.1 觀念性架構……………………………………………………22

表目錄
表1-1 台灣證券交易所投資人交易比重……………………………2
表3-1 研究樣本產業分佈……………………………………………26
表3-2 開盤價分類類別………………………………………………26
表4-1 各開盤價類別出現次數統計…………………………………33
表4-2 各開盤價類別報酬統計………………………………………36
表4-3 開盤價類別係數平均數檢定與符號等級檢定………………40
表4-4 研究實證結果…………………………………………………44
附錄
附錄1 研究樣本資料
附錄2 樣本股票於整體期間內開盤價類別次數分配
附錄3 樣本股票於整體期間內開盤價類別次數分配機率
附錄4 限制平盤以下融券政策實施前開盤價類別次數分配
附錄5 限制平盤以下融券政策實施前開盤價類別次數分配機率
附錄6 限制平盤以下融券政策實施後開盤價類別次數分配
附錄7 限制平盤以下融券政策實施後開盤價類別次數分配機率
附錄8 整體期間內開盤價類別平均報酬
附錄9 限制平盤以下融券政策實施前開盤價類別平均報酬
附錄10 限制平盤以下融券政策實施後開盤價類別平均報酬
附錄11 整體期間內各開盤價類別報酬的變數基本敘述統計
附錄12 限制平盤以下融券政策實施前各開盤價類別報酬變數基本敘述統計
附錄13 限制平盤以下融券政策實施後各開盤價類別報酬變數基本敘述統計

一、 中文部分
1.王端鎂，1995。檢定融資融券比率對股票報酬率之影響，國立政治大學會計研究所碩士論文。
2.姚海青，1997。我國股票市場融資比率與融券保證金成數調整對股價與股價波動性影響之研究。銘傳大學財務金融學系碩士班論文。
3.柳春成，1996。證券信用交易比率調整對台灣股市波動性影響之研究-以投資組合之風險水平分析，國立政治大學企業管理研究所碩士班論文。
4.郝翠翎，2003。信用交易條件調整對股票市場之影響，世新大學經濟學系碩士班論文。
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7.詹孟書，2001。開放資券相抵與平盤以下限制融券對於股市之影響，銘傳大學財務金融學系碩士班論文。
8.蕭憲泓，1989。融資比率與融券保證金成數變動對台灣股市報酬率及成交量的影響之研究，國立中興大學企業管理學系碩士班論文。
9.錢茂安，2001。我國股市相關政策與穩定措施之研究，國立成功大學會計研究所碩士論文。
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二、 英文部分
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