臺灣博碩士論文加值系統

台灣資本市場隨興櫃制度之成立，邁入下一階段，欲準備上市上櫃之股票交易亦納入法令規範，過去研究常見的IPOs異常報酬現象，是否因興櫃制度而產生影響，為本論文主要探究之目的；過去興櫃相關議題之研究因興櫃制度成立歷史不長其樣本數較少，多以上市上櫃混合樣本或以上櫃公司為樣進行研究，而本論文專以上市公司為樣本，進行研究興櫃制度成立對上市股票IPOs之影響，提供較完整之探討面向。
本研究結果發現期初異常報酬於興櫃制度成立前後皆顯著存在，且興櫃後期初異常報酬並未顯著小於興櫃前異常報酬；接著驗證是否存在長期異常報酬為負之現象，結果發現興櫃前長期異常報酬並未顯著小於0，而興櫃後長期異常報酬顯著為負與市場錯誤評價假說一致；興櫃後扣除蜜月期持有一年之報酬率標準差並無顯著證據證明其小於興櫃前扣除蜜月期持有一年之報酬率標準差。
加入興櫃交易天數、掛牌前興櫃收盤價與承銷價比率以及興櫃日平均交易週轉率三個興櫃相關變數為自變數，進行以期初異常報酬為應變數之迴歸分析，結果發現上述三個興櫃相關變數係數顯著為正，顯示興櫃相關變數可能有助解釋期初異常報酬，因此於未來進行期初異常報酬分析時亦當納入研究考量。

第一章 緒論- 1 -
第一節 研究背景與動機- 1 -
第二節 研究目的 - 3 -
第三節 研究架構 - 4 -
第二章 文獻探討 - 5 -
第一節 興櫃制度介紹與發展現況- 5 -
第二節 異常報酬文獻探討- 14 -
第三章 研究方法與設計- 21 -
第一節 資料來源與樣本蒐集 - 21 -
第二節 研究假說 - 22 -
第三節 影響異常報酬多元迴歸模型變數探討- 25 -
第四節 研究設計與實證方法 - 32 -
第四章 實證結果與分析- 38 -
第一節 研究樣本之基本分析 - 38 -
第二節 單變量實證分析- 45 -
第三節 多元迴歸分析- 49 -
第五章 結論與建議- 56 -
第一節 結論- 56 -
第二節 研究限制與未來研究建議- 57 -
附錄1 民國90年至民國97年承銷商主辦初次上市上櫃市佔比例 - 58 -
引用文獻 - 59 -

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網站
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2.台灣證券交易所，http://www.tse.com.tw
3.證券櫃檯買賣中心，http://www.otc.org.tw
4.中華民國證券商同業公會，http://www.csa.org.tw