臺灣博碩士論文加值系統

不同於過去學者的研究，多為探討實質利率對經濟成長的影響，本研究探討央行在調整基準利率時，是否會考慮總濟經濟因素之變動？本研究利用Pesaran, Shin and Smith (1999)所提出的混合組群平均估計式進行分析研究，並與組群平均模型與動態固定效果模型比較。實證結果顯示，本研究大多採用混合組群平均估計法較為有效。總體經濟因素與實質基準利率存在長期均衡關係，且長、短期有明顯的差異。因此，央行在調整基準利率時會參考總體經濟因素之變動，並根據長、短期目標來做不同的決策。此外，不論對不同的貨幣政策制度，或在金融危機前、後，實質基準利率受總體經濟因素的影響都會有明顯差異，因此，不同貨幣體制的央行，在面對金融危機時將針對其注重的方向及目標來調整基準利率。

Different from the previous researches that focused mainly on the impact of the real interest rate on economic growth, this study investigates that a Central Bank adjusted the benchmark interest rate, whether it will consider the change of macroeconomic indicators. We employed the pooled mean group estimator (PMG) from Pesaran, Shin, and Smith (1999), the mean group estimator (MG) from Pesaran and Smith (1995), and the dynamic fixed-effect method (DFE) for this analysis. In the empirical results, the PMG estimator is shown to be more effective for this analysis. There exists a long-run relationship between macroeconomic indicators and real benchmark interest rate. The long-run and short-run relationships are significantly differences. Therefore, the Central Bank adjusts a benchmark interest rate that is a decision after considering macroeconomic indicators, and makes different decisions based on long-run and short-run. In addition, we found that the lack of simultaneous consideration of the different monetary policies and financial crisis in a substantial deviation in the analysis.

中文摘要 i
ABSTRACT ii
表目錄 iv
圖目錄 v
第一章 緒論 1
第一節 研究背景與動機 1
第二節 研究目的 3
第二章 文獻探討 5
第一節 石油價格與利率之文獻回顧 5
第二節 黃金價格與利率之文獻回顧 6
第三節 匯率與利率之文獻回顧 7
第四節 總體經濟與利率之文獻回顧 8
第三章 研究方法 9
第四章 實證結果分析 11
第一節 資料說明 11
第二節 敘述統計 13
第三節 OECD國家總體經濟因素對實質基準利率影響之結果 17
第四節 非歐元區國家、歐元區國家總體經濟因素對實質基準利率影響之結果 20
第五節 非歐元區國家及歐元區國家在金融危機前、後總體經濟因素對實質基準利率影響之結果 22
第五章 結論 27
參考文獻 29
附件一、30個OECD會員國依貨幣政策制定分類 31
附件二、各國央行基準利率 31

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