臺灣博碩士論文加值系統

為了使不動產交易資訊透明化並有效抑止房價的攀升，政府提出不動產實價登錄的政策，以健全房市的發展。本研究藉由事件研究法探討在實價登錄政策自提案至三讀通過修正法案消息發布等事件期間，該政策是否對上市櫃營建業公司帶來影響，亦利用迴歸模型分析在實價登錄顯著有影響的事件期間，以及上市櫃營建業公司股價累積異常報酬率與其存貨比率、負債比率、獲利能力等公司特性之關聯性。
研究結果發現：
一、市場可能預期實價登錄將使房地產市場受到負面的衝擊，股票市場也將此利空消息反映在上市櫃營建業的股價上，故在實價登錄政策消息發布時，其中事件期間二－馬總統公開希望盡快審議實價登錄相關法案、事件期間三－行政院初審通過平均地權條例及地政士法修正草案和事件期間六－不動產經紀業管理條例修正草案進行初步協商，此3個事件期間上市櫃營建業公司產生顯著負的股票異常報酬率。
二、上述3個事件期間的累積異常報酬率加總合計數與企業特性關聯性之迴歸結果如下：存貨比率較高、公司規模較大、成長性較高之上市櫃建築投資業公司，其股票累積異常報酬率較低；負債比率較高、獲利能力較高的上市櫃建築投資業公司，其股票累積異常報酬率較高。

In order to make real estate transactions information more transparent and effectively curb the housing prices hike, the government proposed the real price registration policy to improve the development of the housing market. Using event study methods, this study examines the stock market reactions of the construction industry to the announcements of the Actual Price Registration Policy and explores the relation between the stock cumulative abnormal returns (CAR) of this policy and firm characteristics such as inventory-to-total assets ratio, debt ratio and return on total assets.
This study finds that the stock market reacted negatively when the announcements of the Actual Price Registration Policy are released. Among the seven event periods, the stock prices of the construction industry experienced significantly negative abnormal returns in the second event period, the third event period and the sixth event period.
The regression results of CAR indicate: Companies with greater inventory-to-total assets ratios, companies with bigger sizes and companies with higher market-to-book ratios tended to have less CAR. Companies with higher debt ratios and Companies with greater return on total assets tended to have greater CAR.

摘要 i
Abstract ii
目錄 iii
圖次 iv
表次 iv
第一章 緒論 1
第一節 研究背景與動機 1
第二節 研究目的 2
第三節 研究架構 3
第二章 文獻探討 5
第一節 實價登錄相關介紹 5
第二節 我國土地租稅、不動產法令或會計變動對資本市場影響之文獻 8
第三章 研究方法 12
第一節 事件日 12
第二節 實證模型 15
第三節 實證假說 22
第四節 資料來源與樣本選擇 24
第四章 實證結果 26
第一節 敘述統計分析 26
第二節 事件日檢定迴歸分析 28
第三節 累積異常報酬率之迴歸結果分析 30
第五章 研究結論與建議 35
第一節 研究結論 35
第二節 研究限制及建議 37
參考文獻 39
附錄一：平均地權條例修正條文 41
附錄二：地政士法修正條文 42
附錄三：不動產經紀業管理條例修正條文 43
附錄四：不動產成交案件實際資訊申報登錄及查詢收費辦法 44

一、中文部分
1.王進祥，2012，「實價登錄與稅制改革」，土地問題研究季刊，第十一卷第三期，頁98-108。
2.江昇壕，2010，實施熱錢稅對證券業股價之影響，國立臺灣大學會計學研究所碩士論文。
3.沈中華與李建然，2000，事件研究法：財務與會計實證研究必備，華泰文化。
4.沈中華與張雲翔，2002，金融機構跨業經營及轉投資之利潤與風險：全球實證分析，經濟論文，第三十卷第三期。
5.汪瑞芝、陳明進與林世銘，2005，「土地增值稅減半政策之事件研究」，證券市場發展季刊，第十七卷第一期，頁79-104。
6.吳芝穎，2006，最低稅負制對股市之影響，國立臺灣大學會計學研究所碩士論文。
7.吳東祐，2011，兩岸簽訂金融合作MOU對上市上櫃銀行業股價之影響。
8.林世銘、陳明進與蔡天俊，2000，「土地增值稅政策對股市之影響」，當代會計，第一卷第一期，頁1-18。
9.林栗羽，2003，土地增值稅減半徵收之市場反應研究，國立臺灣大學會計學研究所碩士論文。
10.周茂春，2012，「不動產實價登錄『擾民斂財』而已，那來正義」，土地問題研究季刊，第十一卷第四期，頁124。
11.陳佳如，2011，實施打房措施對上市櫃建築投資公司股價之影響，國立臺灣大學會計學研究所碩士論文。
12.陳佳延，2012，國內抑制房價政策對房地產交易影響-以台北市及新北市為例，淡江大學其業管理理學系在職專班碩士論文。
13.郭如芳，2012，奢侈稅對上市櫃建設公司股票報酬率及股票交易量之影響，國立臺灣大學會計學研究所碩士論文。
14.張孟秋，2012，「實價登錄」制度-虛晃一招，土地問題研究季刊，第十一卷第三期，頁109-112。
15.黃雅玲，2003，土地增值稅減半徵收延長一年對營建業股票報酬率之影響，國立臺灣大學會計學研究所碩士論文。
16.劉永康，2004，不動產證券化條例對營建業股價之影響，國立臺灣大學會計學研究所碩士論文。
17.顏秀蓉，2009，新修訂之財務會計準則公報第十號對建築投資類股之影響，國立臺灣大學會計學研究所碩士論文。

二、英文部分
1.Ali, A., and S. Kallapur. 2001, Securities Price Consequences of the Private Securities Litigation Reform Act of 1995 and Related Events. The Accounting Review 76.3, 431-460.
2.Barclay, M. J., and C. W. Smith. 1995. The Maturity Structure of Corporate Debt. The Journal of Finance 50. 2, 609-631.
3.Crutchley, C. E., and R. S. Hansen. 1989. A Test of the Agency Theory of Managerial Ownership, Corporate Leverage, and Corporate Dividends. Financial Management18.4 , 36-46.
4.Fama, E. F. 1976. Foundations of Finance. New York: Basic Books.
5.Modigliani, F, and M. H. Miller. 1963. Corporate Income Taxes and the Cost of Capital: A Correction. The American Economic Review 53. 3, 433-443.
6.Peterson, P. P. 1989. Event Study: A Review of Issues and Methodology. Quarter Journal of Business and Economics 28, 283-308.
7.Schipper, K., R. Thompson, and R. L. Weil. 1987. Disentangling Interrelated Effects of Regulatory Changes on Shareholder Wealth: The Case of Motor Carrier Deregulation. Journal of Law and Economics 30, 67-100
8.Shaw, W. H. 1988. Measuring the Impact of the Safe Harbor Lease Law on Security Prices. Journal of Accounting Research 26, 60-81.