臺灣博碩士論文加值系統

中文摘要
本研究主旨在探討ETF50基金之投資策略的可行性分析，將採用單筆 (總額) 投資交易、定期定額交易法則、雙重移動均線之交叉研判交易法則、單一移動平均線均線上 (下) 方買入交易法則結合定期定額、及雙重移動均線之交叉研判交易法則結合定期定額交易法則等六種交易策略來進行模擬2003年6月30日到2011年12月30日為止的歷史交易資料買賣操作。最後，並比較這六種交易法則的投資績效，以了解何種投資策略較適用於台灣股票指數型的操作交易，提供未來投資台灣ETF基金的參考依據。
本研究經實證後歸納其主要結論有：發現ETF50基金的總報酬率 (年平均報酬率) 會比市場投資組合 (加權指數) 的總報酬率 (年平均報酬率)高將近兩倍，因此發現ETF50基金優於市場傾向支持長期持有ETF50基金將會比市場的報酬為佳。其次，支持採用定期定額交易法則之投資績效最佳，因此認為具有投資參考價值；其次為單比 (總額) 投資交易法則；再則為雙重均線交叉法則；再則為單一均線下方買入 (輸家策略) 結合定期定額交易法則，而單一均線上方買入 (贏家策略) 結合定期定額和雙重移動平均線交叉交易法則的投資績效不佳。同時也發現運用技術分析於ETF50 基金的結果並無提升投資績效，因此傾向支持技術分析指標將無明顯提升投資獲利。最後，建議將來若以輸家操作法則輔以進行定期定額投資，在基金賣出決策訊號改善後，可進一步提升操作績效，則可能夠運用技術分析來輔助定期定額的投資策略。
關鍵字：股票指數型基金；投資策略；技術分析；定期定額；基金績效

Abstract

This study aims to explore the feasibility of the investment strategy of ETF50 Fund will use a single (total) investment transactions, regularly fixed trading rule, double moving average crossover judged the trading rule, a single moving average moving average (the) side to buy into the trading rules combined with periodic fixed, and double moving average crossover judged the trading rules combined with regular fixed trading rule, the six trading strategy to simulate the historical trading data trading operation from June 30, 2003 to December 30, 2011. Finally, compare the investment performance of the six kinds of trading rules, in order to understand what investment strategies are more applicable to the operation of trading on the Taiwan stock index type to provide the reference of future investment in Taiwan ETF Fund.

Summarized the main conclusions of this study's proven: found that ETF50 Fund's total rate of return (average annual rate of return) will be nearly twice higher than the total rate of return (annual average rate of return) of the market portfolio (weighted index), and therefore found thatETF50 fund is better than the market tend to support the long-term holding ETF50 Fund will be better than the market remuneration. Second, supported to use the investment performance of the regular fixed trading rules is the best, so that considered to have investment reference value; followed by a single ratio (gross) investment trading rules; then the dual moving average crossover rule; then compared to a single moving average below the buying (loser strategy) combined with periodic fixed trading rule; a single moving average above the buying combined with poor investment performance at fixed times and double moving average crossover trading rules. Also found that the results of the use of technical analysis ETF50 Fund does not improve investment performance, and therefore inclined to support technical analysis indicators will have no significantly enhance the investment profit. Finally, it is recommended in the future if the loser of operating rules supplemented by regular fixed investment, further enhance the operating performance after the fund sell decision-making signals improved, may be able to use technical analysis to assist the regular fixed investment strategy.

Keywords: ETF Funds; Investment Strategy; Technical Analysis; Dollar-cost Averaging; Mutual Fund Performance

目 錄
審定書 I
致謝辭 I
中文摘要 II
英文摘要 III
目 錄 IV
表 目 錄 V
圖 目 錄 VI
第一章 緒論 1
第一節 研究動機 1
第二節 研究目的 2
第三節 論文章節安排和架構 3
第二章 相關文獻回顧 6
第一節 共同基金投資策略比較的實證文獻 6
第二節 基金類型與投資策略的實證研究 12
第三章 驗證資料及研究方法設計 18
第一節 驗證期間、資料來源與說明 18
第二節 研究流程及限制 19
第三節 共同基金買賣交易策略的設計 22
第四節 買賣投資績效的比較方式 26
第四章 實證結果及分析 28
第一節 基本統計分析 28
第二節 投資操作結果 34
第三節 投資策略績效比較 44
第五章 結論 46
參考文獻 49

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