臺灣博碩士論文加值系統

自從上市電子公司博達、訊碟爆發財務危機以來，地雷股再度成為銀行與投資人心中的痛，由於其操弄手法更細膩且國際化，單從財務報表難以及早發現，加以預防。
本研究探討以財務面為主的相關文獻，更加入非財務面變數，並區分為四組：本業經營不佳､企業過度投資､企業股價護盤及經營階層掏空資產等，嘗試建立一套較完整的預警模型來預測財務危機的企業，以期能減少損失。針對2001年至2005年底5年內發生財務危機的22家上市上櫃電子公司為危機樣本，88家上市上櫃電子公司為對應樣本，採用學術上的羅吉斯迴歸模型(logistic regression model)，藉以建構預警模型與對樣本企業的危機預測，並分別篩選出危機企業與正常企業間的顯著財務變數，並將顯著性的變數加上非財務性變數，來建立最適合的財務預警模型。
實證結果如下：
一、非財務危機預警模型中，危機企業的預測率較一般財務模型高出許多。
二、加入非財務變數後的財務預警模型及完整性預警模型，在正常企業及危機企業和整體模型的預測率，較單純以財務性變數的預警模型為佳。
三、以財務變數加上非財務變數，對預測企業財務危機的準確率有往上提昇的能力，也較能了解上市上櫃電子公司在經營方面的真實性

For the past 5 years, there have been many companies in Taiwan suddenly announced bankruptcy and caused investors huge loses. Practically, it is very hard for investors to find out the failed companies in advance by simply reviewing the financial statements of these companies, especially if their managers had business ethical problems.
The purpose of this study is to research the financial crisis prediction model. The data were collected from Taiwan listed and OTC electronic companies during the 2001 – 2005 periods of 22 financial distress companies and 88 financial normal companies, and divided the data into In-Sample and Out-of-Sample groups, then built and tested the feasibility of the model.
We are using financial variables (mal- Operation of the core business, overdoing of cross-investment, holding the stock price by subsidiaries, excavation of the company’s assets etc.) and non-financial variables (changes Accountant or not, changes the financial manager or top manager or not), respectively, and compare them with the power of discrimination.
According to the results of this study, we conclude some major results as follow:

1. The findings indicate that the financial crisis prediction model based on the simple Logistic model could not completely describe the key factors causing the financial crisis. It suggests that the non-financial factors should be included.
2. This study finds that the key non-financial variable affecting a company’s financial crisis is the company changes Accountant, changes financial manager or top manager.
3. In the integral prediction model (includes the financial variables and companies are better than financial prediction model

目 錄

中文摘要 -------------------------------------------------------------------------- i
英文摘要 -------------------------------------------------------------------------- ii
誌謝 -------------------------------------------------------------------------- iii
目錄 -------------------------------------------------------------------------- iv
表目錄圖目錄 -------------------------------------------------------------------------- v
第一章 緒論--------------------------------------------------------------------- 1
第一節 研究動機----------------------------------------------------------- 1
第二節 研究目的----------------------------------------------------------- 2
第三節 研究流程與架構 ----------------------------------------------------- 3
第二章 相關文獻探討--------------------------------------------------------- 5
第一節 財務危機企業定義--------------------------------------------------- 5
第二節 企業財務危機成因與特徵------------------------------------------ 8
第三章 研究方法--------------------------------------------------------------- 20
第一節 資料來源及樣本選取------------------------------------------------ 20
第二節 研究範圍及限制------------------------------------------------------ 24
第三節 變數選取與說明------------------------------------------------------ 25
第四節 研究邏輯與研究假說----------------------------------------------- 27
第四章 實證結果分析--------------------------------------------------------- 30
第一節 基本統計分析--------------------------------------------------------- 30
第二節 財務因素危機預警模型分析--------------------------------------- 33
第三節 完整性之危機預警模型分析--------------------------------------- 40
第五章 研究結論與未來研究建議------------------------------------------ 46
第一節 研究結論--------------------------------------------------------------- 46
第二節 未來研究建議--------------------------------------------------------- 47
參考文獻 -------------------------------------------------------------------------- 48
表 目 錄

表1 建構模型用樣本資料-------------------------------------------------------- 21
表2 各項財務比率基本統計量-------------------------------------------------- 31
表3 危機企業的財務變數符合各財務變數平均數預期的家數及比率-- 32
表4 危機企業型態----------------------------------------------------------------- 35
表4-1 危機企業型態----------------------------------------------------------------- 36
表5 本業經營不佳財務預警模型統計表---------------------------------- 37
表6 企業過度投資財務預警模型統計表---------------------------------- 37
表7 企業股價護盤財務預警模型統計表---------------------------------- 38
表8 經營階層掏空資產財務預警模型統計表---------------------------- 38
表9 四種財務羅吉斯迴歸模型的實證結果------------------------------- 39
表10 非財務因素變數表--------------------------------------------------------- 42
表11 本業經營不佳財務加非財務預警模型統計表--------------------- 42
表12 企業過度投資財務加非財務預警模型統計表--------------------- 43
表13 企業股價護盤財務加非財務預警模型統計表--------------------- 43
表14 經營階層掏空資產財務加非財務預警模型統計表--------------- 44
表15 完整性預警模型統計表-------------------------------------------------- 44
表16 完整性務羅吉斯迴歸模型的實證結果------------------------------- 45


圖 目 錄

圖1 研究架構圖-------------------------------------------------------------------- 4

參考文獻
一、中文部分
1. 中國國際商業銀行(2004)編，第36期初級授信業務講習班講義。
2. 財團法人中華民國證券暨期貨市場發展基金會編，《財務分析》，2004.1。
3. 財團法人中華民國證券暨期貨市場發展基金會編，《證券法規》，2004.1。4. 呂美慧 (2000)，「銀行授信評等模式－Logistic Regression 之應用」，政治大學金融研究所碩士論文。
5. 呂紹石 (2002)，「財務危機企業預測模型之研究-以我國上市櫃公司為例」，銘傳大學管理科學研究所碩士論文。
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7. 林銘琇 (1992)，「財務危機預警模型之實證研究-以台灣地區上市公司為例」，淡江大學管理科學研究所碩士論文。
8. 陳肇榮 (1983)，「運用財務比率預測企業財務危機之實證研究」，政治大學企業管理研究所博士論文。
9. 陳明賢 (1986)，「財務危機預警之計量分析研究」，台灣大學商學研究所碩士論文。
10. 黃小玉 (1988)，「銀行放款信用評估模式之研究－最佳模式之選擇」，淡江大學管理科學研究所碩士論文。
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13. 蔡戊鑫 (2003)，「建構台灣大型企業財務危機預警模式」，中正大學國際經濟研究所碩士論文。
14. 潘玉葉 (1990)，「台灣股票上市公司財務危機預警分析」，淡江大學管理科學研究所博士論文。
15.賴世權(1989)，企業正常或具失敗危機之關鍵性財務指標比較分析研究，國立中興大學企業管理研究所未出版之碩士論文。
二、英文部分
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