臺灣博碩士論文加值系統

金控成立之後，金融機構併購案件層出不窮，是什麼因素會影響金控公司併購行為，即為本文所要探討的。在過去文獻中，對於金控併購議題之研究大多為片面探討，未有一篇全面性的討論，而部分文獻雖已經注意到金控公司的主體差異，卻未有一篇探討主體差異是否會影響到併購對象的挑選，加上過去文獻也未將金控內併公司與外併公司因素納入考慮。本文將同時考慮金控主體差異、被併銀行之內併與外併特性，並期望在金控銀行之併購行為提供全盤性之探討，從併購對象的挑選，到被併銀行加入金控後對金控母公司後之影響為何進行研究。實證結果發現，內併銀行與外併銀行是存在著差異性，也就是說在探討被併公司之特徵時，未將此差異區分則會造成分析上的錯誤。而若銀行存在著高績效、高風險以及小規模者容易被金控公司併購。本文實證亦發現金控公司主體之差異性的確會影響併購銀行之挑選，以銀行主體者之金控在挑選被併銀行，是相對於其他主體之金控公司具有低效率、高風險以及大規模等特徵。而投資人認為被併銀行若具有高風險、高獲利以及高成長者有助於金控公司未來之發展。最後探討金控公司實質績效是否會受到被併銀行影響，實證結果發現，若被併銀行具有低成本、高獲利、高成長以及小規模者有助於提升金控公司之績效。

目 錄
第一章 緒論 4
第一節 研究背景 4
第二節 研究動機 6
第三節 研究目的 10
第四節 研究流程與架構 11
第二章 文獻探討 12
第一節 管理能力衡量 12
第二節 被併公司特徵 16
第三節 併購對股價報酬與公司績效之影響 18
一、 併購對股價報酬的影響 18
二、 併購對績效的影響 20
第四節 影響績效之原因 22
一、 被併公司規模 22
二、 公司的成長性 22
三、 主體公司差異 22
第三章 研究設計 24
第一節 研究期間 24
第二節 資料來源與樣本選取 24
一、 銀行 24
二、 金控 26
第三節 假說建立 29
第四節 模型變數 33
一、 管理能力（MEFF） 33
二、 CAMEL模型變數 38
三、 其他公司變數：根據過去文獻有提到影響購併的
相關變數 39
第五節 研究方法 41
一、 金控成立前被併銀行與未被併銀行之差異性分析 41
二、 被併銀行與未被併銀行之差異性分析 42
三、 不同主體公司之被併銀行差異分析 45
四、 被併銀行的加入對投資人之影響 46
五、 金控公司實質績效受被併銀行之特徵影響與被併
銀行實質績效來源探討 48
第四章 實證結果與分析 50
第一節 樣本資料分析 50
一、 樣本資料概述 50
二、 模型變數敘述統計 53
三、 相關係數 53
第二節 金控銀行特徵結果與分析 55
第三節 不同主體公司之被併銀行差異結果與分析 62
第四節 被併銀行的加入對投資人的反應 65
第五節 金控公司與被併銀行實質績效來源實證結果分析
73
一、 金控公司實質績效來源 73
二、 被併銀行績效來源 79
第五章 結論與建議 82
第一節 結論 82
第二節 建議 84

表 圖
表1-2-1 台灣金融控股公司成立時間表 8
表2-1-1 DEA衡量變數國內外相關實證文獻整理 15
表3-2-1 本國銀行樣本 25
表3-2-2 金控公司之子公司加入時間 27
表3-3-1 金控內併銀行與外併銀行之樣本 32
表3-3-2 金控主併銀行與被併銀行之樣本 32
表3-3-3 被併銀行與未被併銀行之樣本 32
表3-5-1 模型三被併銀行之特徵變數預期符號 45
表4-1-1 本國銀行加入金控加入統計 51
表4-1-2 金控與金控銀行之家數統計資料 51
表4-1-3 金控公司所屬銀行總資產占金控公司之比率 51
表4-1-4 不同主體之金控公司於總資產與總收入之敘述統計
量 52
表4-1-5 樣本敘述統計量 53
表4-1-6 Pearson相關係數 54
表4-2-1 主併銀行與被併銀行差異實證結果 56
表4-2-2 金控內併銀行與金控外併銀行差異實證結果 57
表4-2-3 加入金控之被併銀行特徵實證結果 59
表4-2-4 加入金控之銀行特徵實證結果 61
表4-3-1 銀行主體之被併銀行與保險為主體之被併銀行差異
實證結果 63
表4-3-2 銀行主體之被併銀行與證券為主體之被併銀行差異
實證結果 64
表4-4-1 金控公司納入銀行後各季累計超額報酬率檢定 65
表4-4-2 被併銀行之現期特徵對投資人影響之實證結果 68
表4-4-3 被併銀行之過去特徵對投資人影響之實證結果 69
表4-4-4 金控銀行之現期特徵對投資人影響之實證結果 71
表4-4-5 金控銀行過去特徵對投資人影響之實證結果 72
表4-5-1 金控公司實質績效受被併銀行現期特徵影響之實證
結果 74
表4-5-2 金控公司實質績效受被併銀行過去特徵影響之實證
結果 75
表4-5-3 金控公司實質績效受金控銀行現期特徵之影響實證
結果 77
表4-5-3 金控公司實質績效受金控銀行過去特徵之影響實證
結果 78
表4-5-6 被併銀行績效來源分析實證結果 80
表4-5-7 金控銀行績效來源分析實證結果 81
圖3-4-1 總效率、技術效率與規模效率 37
圖4-4-1 金控公司加入銀行之累積超額報酬率 66

中文部分：
1.吳若詩 (2004)，「台灣金融控股公司下之銀行經營效率」，銘傳大學國際企業學系碩士論文。
2.林子超 (2002)，「我國金融控股公司特性與經營績效關係之研究」，國立政治大學企業管理學系碩士論文。
3.林政緯 (2004)，「台灣地區金融控股公司績效評估之研究」，真理大學管理科學系碩士論文。
4.林炳文 (2001)，「臺灣地區商業銀行合併之效率分析」，風險管理評論，第三卷，第一期，頁1-21。
5.邱杏茹 (1999)，「影響本國銀行購併因素之探討」，文化大學國企所碩士論文。
6.姚淑娟 (2001),「臺灣銀行業水平併購的效率效果」,朝陽科技大學財務金融系所碩士論文。
7.陴Q瑋 (2002)，「台灣企業購併後績效衡量之實證研究」，國立台灣大學財務金融學系碩士論文。
8.莊喬木 (2003)，「購併對主併公司及其競爭者長短期績效之影響」，國立高雄第一科技大學財務管理學系碩士論文。
9.郭湘吟 (2003)，「金融控股公司合併消息宣告效果之研究」，貨幣觀測與信用評等，第41期，頁65-77。
10.陳穩仁 (2003)，「國內金融控股公司合併縱效之研究」，銘傳大學企業管理學系碩士論文。
11.張紹基、楊勝淵 (2001)，「台灣企業併購實質效益之研究」，管理學報，第18卷，第一期，頁1-21。
12.葉莞婷 (2004)，「金融控股公司併購之市場反應與套利機會分析」，台灣財務學季刊，第五輯，第一期，頁121-139。
13.劉和昌 (2003)，「台灣地區銀行合併之因素與績效」，淡江大學財務金融學系碩士論文。
14.蔣為峰 (1989)，「企業購併與股東財富關係之實證研究」，中興大學企業管理研究所未出版之碩士論文。
15.蔣蕙嬣 (2003)，「不同主體結構下的金控公司效率分析」，國立高雄第一科技大學金融營運學系碩士論文。
16.蔡嘉文 (2002)，「金融控股公司購併行為之價值分析-以國泰金融控股公司購併世華」，國立中正大學企業管理學系碩士論文。
17.黃逸定 (2003)，「台灣金融業被購併公司特徵研究」，東吳大學會計學系碩士論文。
18.賴呈昌 (2004)，「台灣地區金控銀行與非金控銀行績效之評估-DEA方法之應用」，中正大學國際經濟學系碩士論文。
19.羅明敏 (1998)，「台灣企業海內外購併宣告對主併公司股東財富影響之實證研究」，朝陽科技大學財務金融研究所未出版之碩士論文。


英文部份：
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