臺灣博碩士論文加值系統

技術分析在台灣被廣泛的運用於證券投資決策，而其有效性，由過去的研究結果顯示：技術指標是否有效，仍未獲得一致的結論。因此，本研究之主要目的在驗證技術分析是否有效。
本研究使用6週、6日相對強弱指標；12週、12日相對強弱指標；18週、18日相對強弱指標；24週、24日相對強弱指標；30週、30日相對強弱指標，與12週、12日隨機相對強弱指標；14週、14日隨機相對強弱指標的預設值來決定買賣訊號，並且使用交叉買賣訊號分析法。研究樣本為大盤指數、八大類股與59支個股，研究期間長達十一年。可獲得以下結論：
一、週資料方面
在大盤指數上，以做多賣空策略下之6週RSI：20-80之操作績效最佳。在水泥類股指數方面，以做多賣空策略下之6週RSI：10-90之操作績效最佳。在食品類股指數方面，以做多賣空策略下之6-12週RSI之操作績效最佳。在塑化類股指數方面，以做多賣空策略下之6週RSI：20-80之操作績效最佳。在紡織類股指數方面，以做多賣空策略下之6-12週RSI之操作績效最佳。在機電類股指數方面，以做多賣空策略下之6週RSI：20-80之操作績效最佳。在造紙類股指數方面，以做多賣空策略下之12週SRSIK-12週SRSID之操作績效最佳。在營造類股指數方面，以只賣空策略下之12週RSI：10-90，與只賣空策略下之24週RSI：20-80兩者之操作績效最佳。在金融類股指數方面，以做多賣空策略下之6週RSI：10-90之操作績效最佳。
二、日資料方面
在大盤指數上，以做多賣空策略下之30日RSI：30-70之操作績效最佳。在水泥類股指數方面，以只賣空策略下之18-30日RSI之操作績效最佳。在食品類股指數方面，以做多賣空策略下之18-30日RSI之操作績效最佳。在塑化類股指數方面，以做多賣空策略下之18日RSI：20-80之操作績效最佳。在紡織類股指數方面，以做多賣空策略下之18-30日RSI之操作績效最佳。在機電類股指數方面，以做多賣空策略下之18-30日RSI之操作績效最佳。在造紙類股指數方面，以做多賣空策略下之18-30日RSI之操作績效最佳。在營造類股指數方面，以做多賣空策略下之30日RSI：20-80之操作績效最佳。在金融類股指數方面，以做多賣空策略下之30日RSI：30-70之操作績效最佳。

Many investors have used technical analysis more often in Taiwan stock market. In Domestic, although the effectiveness of technical analysis has been test by many empirical studies, it does not reach consistent conclusions. Thus, the main purpose of this thesis is to prove the effectiveness of technical analysis.
This thesis adopts two technical trading, including Relative Strength Index (RSI) and Stochastic Relative Strength Index (SRSI). The study use six weeks RSI and six days RSI, twelve weeks RSI and twelve days RSI, eighteen weeks RSI and eighteen days RSI, twenty-four weeks RSI and twenty-four days RSI, thirty weeks RSI and thirty days RSI, twelve weeks SRSI and twelve days SRSI, fourteen weeks SRSI and fourteen days SRSI to decide buying or selling signals；besides, use cross line rules to determine buying or selling signals. The samples for this study consist of market index, industrial index, and the 59 stocks from 1990 to 2000, total of 11 years, in Taiwan stock market. The results of the research are as follows：
1.In weekly data
In market index , long and short strategy of six weeks RSI：20-80 is the best operation performance. In cement groups index, long and short strategy of six weeks RSI：10-90 is the best operation performance. In food index, long and short strategy of 6-12 weeks RSI is the best operation performance. In plastics groups index, long and short strategy of six weeks RSI：20-80 is the best operation performance. In textiles index, long and short strategy of 6-12 weeks RSI is the best operation performance. In electric groups index, long and short strategy of six weeks RSI：20-80 is the best operation performance. In paper index, long and short strategy of 12SRSIK-12SRSIK is the best operation performance. In construction index, both short strategy of twelve weeks RSI：10-90 and short strategy of twenty-four weeks RSI：20-80 are the best operation performance . In Banking index, long and short strategy of six weeks RSI：10-90 is the best operation performance.
2.In daily data
In market index , long and short strategy of thirty days RSI：30-70 is the best operation performance. In cement groups index, short strategy of 18-30 days RSI is the best operation performance. In food index, long and short strategy of 18-30 days RSI is the best operation performance. In plastics groups index, long and short strategy of eighteen days RSI：20-80 is the best operation performance. In textiles index, long and short strategy of 18-30 days RSI is the best operation performance. In electric groups index, long and short strategy of 18-30 days RSI is the best operation performance. In paper index, long and short strategy of 18-30 days RSI is the best operation performance. In construction index, long and short strategy of thirty days RSI：20-80 is the best operation performance . In Banking index, long and short strategy of thirty days RSI：30-70 is the best operation performance.

目 錄
第一章緒論．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．1
第一節研究動機．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．1
第二節研究目的．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．3
第三節研究特色．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．4
第四節研究限制．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．5
第五節研究架構．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．6
第六節研究內容．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．7
第二章理論與文獻探討．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．8
第一節 效率市場假說．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．8
第二節 基本分析．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．10
第三節 技術分析．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．12
第四節 技術指標．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．14
第五節 技術分析實證研究文獻回顧．．．．．．．．．．．．．．．．28
第三章研究方法．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．40
第一節 研究範圍與資料說明．．．．．．．．．．．．．．．．．．．40
第二節 研究假設與模擬法則． ．．．．．．．．．．．．．．．．．44
第三節 技術分析買賣時機決策法則．．．．．．．．．．．．．．．46
第四章 實證結果與分析．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．48
第一節 相對強弱指標之投資績效．．．．．．．．．．．．．．．．．48
第二節 隨機相對強弱指標之投資績效．．．．．．．．．．．．．．．87
第三節 綜合比較．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．113
第五章 結論與建議．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．129
第一節結論．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．129
第二節後續研究建議．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．132
參考文獻．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．133
表 目 錄
表2.1 價量關係表．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．27
表2.2 濾嘴法則實證研究文獻摘要表．．．．．．．．．．．．．．．．．．28
表2.3 移動平均線實證研究文獻摘要表．．．．．．．．．．．．．．．．．30
表2.4 相對強弱指標實證研究文獻摘要表．．．．．．．．．．．．．．．．32
表2.5 隨機相對強弱指標實證研究文獻摘要表．．．．．．．．．．．．．．34
表2.6 乖離率實證研究文獻摘要表．．．．．．．．．．．．．．．．．．．35
表2.7 威廉指標實證研究文獻摘要表．．．．．．．．．．．．．．．．．．36
表2.8 隨機指標實證研究文獻摘要表．．．．．．．．．．．．．．．．．．38
表3.1 研究樣本一覽表．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．42
表3.2 定存利率選取樣本一覽表．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．43
表4.1.1 二條RSI大盤操作績效表（週）．．．．．．．．．．．．．．．．． 48
表4.1.2 二條RSI大盤操作績效表（日）．．．．．．．．．．．．．．．． 50
表4.1.3 二條RSI水泥類股操作績效表（週）．．．．．．．．．．．．．． 51
表4.1.4 二條RSI水泥類股操作績效表（日）．．．．．．．．．．．．．．． 52
表4.1.5 二條RSI食品類股操作績效表（週）．．．．．．．．．．．．．．． 53
表4.1.6 二條RSI食品類股操作績效表（日）．．．．．．．．．．．．．． 54
表4.1.7 二條RSI塑化類股操作績效表（週）．．．．．．．．．．．．．．． 55
表4.1.8 二條RSI塑化類股操作績效表（日）．．．．．．．．．．．．．．56
表4.1.9 二條RSI紡織類股操作績效表（週）．．．．．．．．．．．．．． 57
表4.1.10 二條RSI紡織類股操作績效表（日）．．．．．．．．．．．．．．58
表4.1.11 二條RSI機電類股操作績效表（週）．．．．．．．．．．．．．．60
表4.1.12 二條RSI機電類股操作績效表（日）．．．．．．．．．．．．．．61
表4.1.13 二條RSI造紙類股操作績效表（週）．．．．．．．．．．．．．．62
表4.1.14 二條RSI造紙類股操作績效表（日）．．．．．．．．．．．．．．63
表4.1.15 二條RSI營造類股操作績效表（週）．．．．．．．．．．．．．．64
表4.1.16 二條RSI營造類股操作績效表（日）．．．．．．．．．．．．．．65
表4.1.17 二條RSI金融類股操作績效表（週）．．．．．．．．．．．．．．66
表4.1.18 二條RSI金融類股操作績效表（日）．．．．．．．．．．．．．．67
表4.1.19 二條RSI個股操作績效表（週）．．．．．．．．．．．．．．．． 68
表4.1.20 二條RSI個股操作績效表（日）．．．．．．．．．．．．．．．．70
表4.1.21相對強弱指標預設值10-90的大盤及八大類股操作績效表（週）．．71
表4.1.22相對強弱指標預設值10-90的大盤及八大類股操作績效表（日）．．72
表4.1.23相對強弱指標預設值10-90的個股操作績效表（週）．．．．．．．． 73
表4.1.24相對強弱指標預設值10-90的個股操作績效表（日）．．．．．．．74
表4.1.25相對強弱指標預設值20-80的大盤及八大類股操作績效表（週）．．75
表4.1.26相對強弱指標預設值20-80的大盤及八大類股操作績效表（日）．．76
表4.1.27相對強弱指標預設值20-80的個股操作績效表（週）．．．．．．．77
表4.1.28相對強弱指標預設值20-80的個股操作績效表（日）．．．．．．．79
表4.1.29相對強弱指標預設值30-70的大盤及八大類股操作績效表（週）．．81
表4.1.30相對強弱指標預設值30-70的大盤及八大類股操作績效表（日）．．82
表4.1.31相對強弱指標預設值30-70的個股操作績效表（週）．．．．．．．83
表4.1.32相對強弱指標預設值30-70的個股操作績效表（日）．．．．．．．85
表4.2.1二條SRSI大盤操作績效表（週）．．．．．．．．．．．．．87
表4.2.2 二條SRSI大盤操作績效表（日）．．．．．．．．．．．．．．．．88
表4.2.3 二條SRSI水泥類股操作績效表（週）．．．．．．．．．．．．．．89
表4.2.4 二條SRSI水泥類股操作績效表（日）．．．．．．．．．．．．．．90
表4.2.5 二條SRSI食品類股操作績效表（週）．．．．．．．．．．．．．．91
表4.2.6 二條SRSI食品類股操作績效表（日）．．．．．．．．．．．．．．92
表4.2.7 二條SRSI塑化類股操作績效表（週）．．．．．．．．．．．．．．93
表4.2.8 二條SRSI塑化類股操作績效表（日）．．．．．．．．．．．．．．94
表4.2.9 二條SRSI紡織類股操作績效表（週）．．．．．．．．．．．．．．95
表4.2.10 二條SRSI紡織類股操作績效表（日）．．．．．．．．．．．．．96
表4.2.11 二條SRSI機電類股操作績效表（週）．．．．．．．．．．．．．97
表4.2.12 二條SRSI機電類股操作績效表（日）．．．．．．．．．．．．．98
表4.2.13 二條SRSI造紙類股操作績效表（週）．．．．．．．．．．．．．99
表4.2.14 二條SRSI造紙類股操作績效表（日）．．．．．．．．．．．．．100
表4.2.15 二條SRSI營造類股操作績效表（週）．．．．．．．．．．．．．101
表4.2.16 二條SRSI營造類股操作績效表（日）．．．．．．．．．．．．．102
表4.2.17 二條SRSI金融類股操作績效表（週）．．．．．．．．．．．．．103
表4.2.18 二條SRSI金融類股操作績效表（日）．．．．．．．．．．．．．104
表4.2.19 二條SRSI個股操作績效表（週）．．．．．．．．．．．．．．．105
表4.2.20 二條SRSI個股操作績效表（日）．．．．．．．．．．．．．．．106
表4.2.21隨機相對強弱指標預設值10-90的大盤及八大類股操作績效表（週）107
表4.2.22隨機相對強弱指標預設值10-90的大盤及八大類股操作績效表（日）107
表4.2.23 隨機相對強弱指標預設值10-90的個股操作績效表（週）．．．．．108
表4.2.24 隨機相對強弱指標預設值10-90的個股操作績效表（日）．．．．108
表4.2.25隨機相對強弱指標預設值20-80的大盤及八大類股操作績效表（週）109
表4.2.26隨機相對強弱指標預設值20-80的大盤及八大類股操作績效表（日）109
表4.2.27 隨機相對強弱指標預設值為20-80的個股操作績效表（週）．．．．110
表4.2.28 隨機相對強弱指標預設值為20-80的個股操作績效表（日）．．．．110
表4.2.29隨機相對強弱指標預設值30-70的大盤及八大類股操作績效表（週）111
表4.2.30隨機相對強弱指標預設值30-70的大盤及八大類股操作績效表（日）111
表4.2.31 隨機相對強弱指標預設值為30-70的個股操作績效表（週）．．．．112
表4.2.32 隨機相對強弱指標預設值為30-70的個股操作績效表（日）．．．．112
表4.3.1 二條RSI各指數最佳操作績效分析表（週）．．．．．．．．．．．113
表4.3.2 二條RSI各指數最佳操作績效分析表（日）．．．．．．．．．．．114
表4.3.3 RSI：10-90各指數最佳操作績效分析表（週）．．．．．．．．．．115
表4.3.4 RSI：10-90各指數最佳操作績效分析表（日）．．．．．．．．．．116
表4.3.5 RSI：20-80各指數最佳操作績效分析表（週）．．．．．．．．．．117
表4.3.6 RSI：20-80各指數最佳操作績效分析表（日）．．．．．．．．．．118
表4.3.7 RSI：30-70各指數最佳操作績效分析表（週）．．．．．．．．．．119
表4.3.8 RSI：30-70各指數最佳操作績效分析表（日）．．．．．．．．．．120
表4.3.9 二條SRSI各指數最佳操作績效分析表（週）．．．．．．．．．．．121
表4.3.10 二條SRSI各指數最佳操作績效分析表（日）．．．．．．．．．．122
表4.3.11 SRSI：10-90各指數最佳操作績效分析表（週）．．．．．．．．．123
表4.3.12 SRSI：10-90各指數最佳操作績效分析表（日）．．．．．．．．．124
表4.3.13 SRSI：20-80各指數最佳操作績效分析表（週）．．．．．．．．．125
表4.3.14 SRSI：20-80各指數最佳操作績效分析表（日）．．．．．．．．．126
表4.3.15 SRSI：30-70各指數最佳操作績效分析表（週）．．．．．．．．．127
表4.3.16 SRSI：30-70各指數最佳操作績效分析表（日）．．．．．．．．．128
表5.1各指數最佳操作績效分析表（週）．．．．．．．．．．．．．．．．130
表5.2各指數最佳操作績效分析表（日）．．．．．．．．．．．．．．．．131
圖 目 錄
圖1.1研究架構圖．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．6
圖3.1 民國79-89年臺銀一年期定存利率．．．．．．．．．．．．．．．．43

參 考 文 獻
一、中文部分
1.方國榮，證券投資最適決策指標之研究－技術面分析，國立台灣大學商 學研究所碩士論文，民國80年。
2.王邵佑，隨機指標（KD值）投資績效之實證研究，國立台北大學企業管理學系碩士論文，民國89年。
3.李惠宏，台灣股票市場弱式效率性之實證研究－技術面分析，國立中山大學企業管理研究所碩士論文，民國78年。
4.杜金龍，技術指標－在台灣股市應用的訣竅，台北，金錢文化，民國87年，初版。
5.周怡芳，以KD線投資策略分析台灣股市，國立成功大學統計研究所未出版碩士論文，民83年。
6.林良炤， KD技術指標應用在台灣股市之實證研究， 國立台灣大學商學研究所碩士論文，民國86年。
7.林宗永，證券投資技術分析指標獲利性之實證研究，國立政治大學企業管理研究所碩士論文，民國78年。
8.洪志豪， 技術指標KD、MACD、RSI與WMS%R之操作績效實證，國立臺灣大學國際企業學研究所碩士論文，民國88年。
9.洪明守，台灣股市投資策略之研究，國立成功大學應用數學研究所未出版之碩士論文，民81年。
10.洪美慧，技術分析應用於台灣股市之研究－移動平均線、乖離率指標與相對強弱指標之評估，私立東海大學管理研究所碩士論文，民國86年。
11.徐世豪，台灣證券市場有效性之研究－過濾法投資效益之評估，國立政治大學企業管理研究所碩士論文，民國74年。
12.徐瑞隆，技術分析之收益性與市場的有效性之研究，國立成功大學工業管理研究所碩士論文，民國78年。
13.翁龍翔，各國股市技術分析的有效性，國立台灣大學財務金融研究所碩士論文，民國83年。
14.高梓森 ，台灣股市技術分析之實證研究，國立台灣大學財務金融研究所碩士論文，民國83年。
15.陳昇，濾嘴法則與股票市場效率性檢定，交大管科研究未出版碩士論文，民74年。
16.陳信強，技術指標決策之效益評估－台灣股票市場之實證研究，政治大學企業管理研究所未出版碩士論文，民國79年。
17.陳建全 ，台灣股市技術分析之實證研究， 國立台灣大學商學研究所碩士論文，民國87年。
18.辜麗娟，台灣股市技術分析之實證研究，私立淡水大學金融研究所未出版碩士論文，民85年。
19.葉日武，以技術分析研判股票市場進出時機之效果，國立政治大學企業管理研究所碩士論文，民國76年。
20.董茲莉 ，由技術分析效果驗證我國股市效率性， 國立中山大學企業管理研究所碩士論文，民國84年。
21.詹益慶，隨機漫步在台灣股票市場之實證研究，移動平均線投資法則之應用，國立台灣工業技術學院工程技術研究所工業管理技術學程未出版碩士論文，民79年。
22.廖清達，綜合性技術指標的有效性驗證－兼論台灣股票市場的式效率性假說，國立東華大學國際經濟研究所碩士論文，民國87年。
23.潘效黎，以技術面投資策略分析台灣股市，國立成功大學統計研究所未出版碩士論文，民84年。
24.蔡宜龍，台灣股票市場技術分析指標有效性之衡量，國立成功大學工業管理所碩士論文，民國79年。
25.鄭淑貞，台灣股票市場弱式效率性實證研究－濾嘴法則之應用，國立台灣工業技術學院管理技術研究所企業管理學程未出版碩士論文，民83年。
26.盧廷當，以參考成交量之濾嘴法則檢定資本市場弱式效率性－台灣股票市場之實證研究，國立交通大學管理科學研究所未出版碩士論文，民85年。
27.賴宏祺 ， 技術分析有效性之研究，國立中興大學(台北)企業管理學系碩士論文，民國85年。
28.賴勝章，台灣股票市場弱式效率性實證研究：以技術分析檢驗，國立台灣大學商學研究所未出版碩士論文，民國79年。
29.關寅麟，技術分析投資報酬率一致性之研究－台灣股市的實證，東海大學企業管理研究未出版碩士論文，民82年。
30.蘇子龍 ，證券市場技術分析指標有效性之探討:以乖離率、威廉指標為例， 國立中山大學企業管理研究所碩士論文，民國80年。
二、英文部分
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5.Cootner, Paul H., “Stock Market Prices ： Random vs System Change”, Industrial Management Review, III, Spring 1964, pp . 24~45 .
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7.Edwards, Robert D. & John Magee, Technical Analysis of Stock Trends, 5thed . Boston Mass ： John Magee Inc, 1966, pp. 5~6.
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