臺灣博碩士論文加值系統

因為證券市場屬於資訊不對稱的情形，新上市公司本身無法將正確的
訊息傳遞給投資人，而且個別投資人自行收集相關資訊的成本很高，因
此，新上市公司必須藉由承銷商傳遞正確訊息給投資大眾。承銷商可以藉
由多年承銷的專業能力與經驗，以確保承銷價格訂定的合理性，而在投資
人與新上市公司之間建立聲譽。根據國外研究，承銷商聲譽對於新上市公
司的選擇（Carter and Manaster 1990、Titman and Trueman 1986、
Tinic 1988）以及所承銷股票價格會產生影響（Carter and Manaster
1990、Ritter 1984、Rock 1986）。
本研究根據國內法規規定及學界所引用的變數來衡量承銷商聲譽，藉
此驗證承銷商聲譽與新上市公司風險之間的關係，以瞭解上市公司是否依
照聲譽來決定承辦承銷商，即不同的公司特性是否會選擇不同聲譽的承銷
商。另外，我們驗證新上市股票承銷價格低估與承銷商聲譽和新上市公司
風險之間關係，以瞭解承銷商聲譽是否對所承銷新上市股票的承銷價格是
否會產生影響。
根據實證結果發現，新上市公司風險與所選擇的承銷商聲譽之間並未
呈現負向關係，同時新上市股票的承銷價格低估與承銷商聲譽和新上市公
司風險特性三者之間並未呈現負向關係。

目錄………………………………………………………………………………..i
表目錄……………………………………………………………………………..iii
圖目錄……………………………………………………………………………..iv
第一章 緒論……………………………………………………………………1
第一節 研究背景與動機………..……………………………………………1
第二節 研究目的……………………………………………………………..4
第三節研究架構與流程…………………………………………………….4
第二章 承銷市場之介紹與分析…………………………………………..8
第一節承銷商角色與功能…………………………………………………..8
第二節承銷方式與承銷業務………………………………………………..10
第三節股票初次上市規定與過程…………………………………………..18
第三章 文獻探討……………………………………………………………..21
第一節 承銷商聲譽衡量之探討……………………………………………..21
第二節 新上市公司風險特性之探討……………………………………….24
第二節 新上市股票承銷價格低估之探討…………………………………..26
第四章 評估國內承銷商之聲譽……………………………………………35
第一節 承銷商聲譽變數之定義…………………………………………….36
第二節 承銷商聲譽之衡量方法…………………………………………….39
第五章 研究方法與模型建立………………………………………………48
第一節研究假說…………………………………………………………….48
第二節研究樣本…………………………………………………………….50
第三節 研究方法……………………………………………………………..50
壹、Logistic迴歸模型…………………………………………………..50
貳、多元迴歸模型……………………………………………………….56
參、建立模式…………………………………………………………….59
第四節 資料來源…………………………………………………………….60
第五節 研究限制…………………………………………………………….60
第六章 實證結果與分析…………………………………………………….63
第一節Logistic迴歸結果…………………………………………………..63
第二節多元迴歸結果……………………………………………………….65
第七章 結論與建議…………………………………………………………..70
第一節 結論………………………………………………………………….70
第二節 研究建議…………………………………………………………….72
第三節 後續研究建議………………………….…………………………….73
參考文獻…………………………………………………………………….…….74

中文部分
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