本研究探討普通股帳面價值與市價比（book to market ratio）與預期報
酬的關係，研究的問題有二：一為系統風險（beta） 普通股淨值市價比
（B/M）、公司大小（SIZE）及益本比（E/P）對預期報酬的影響；二為B/
M與預期報酬的關係是否可被成長率解釋。以民國73年至83年台灣證券市
場的上市公司為研究對象，取Fama-Macbeth(1973)迴歸分析法及投資組合
分析法。實證結果顯示，B/M與SIZE對股票預期報酬有顯著解釋能力，其
中尤以B/M較為穩定，而beta及E/P則沒有顯著效果。另外，市場錯估成長
率的觀點，並不能完全解釋B/M與預期報酬率間的正向關係。
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