臺灣博碩士論文加值系統

自民國七十六年以來，我國外匯制度大幅開放，使外匯市場日趨自由化與國際化，相對的，匯率變動對國內企業的衝擊也日益加深。尤其在經歷了亞洲金融風暴的教訓，匯率變動對各企業盈餘所造成的影響更受到大家的重視。本文嘗試利用在檢測匯率暴露時最常用之迴歸模型對國內企業所受之匯率暴露程度加以衡量，更進一步找出可能影響企業匯率暴露程度的公司特性。
本文將研究期間分割為二個子期間，分別對國內各上市公司作檢測。實證結果顯示台灣各企業受到匯率變動的影響，而且不同性質的公司所受影響之程度及方向都各有不同。在時間上來講，台灣各企業隨時間所受匯率變動影響的比例愈高。而在延後效果上，各企業的匯率變動延後效應並不明顯。
然而在影響匯率暴露程度的公司特性對報酬的影響方面，公司規模與公司出口比例對公司報酬都存明顯的正向影響,表示在台幣貶值時,擁有較大規模及出口比例的公司,獲利較佳。
由以上的結果可知，台灣地區因是一個小型且開放的經濟體，企業多以中小型企業為主,所以相較於其他國家，如美國、加拿大，企業受到匯率變動影響股價的效應較為明顯．擁有不同特性及活動的公司或產業所受匯率暴露程度也會有明顯的不同，而且匯率變動而對公司報酬影響的方向及程度也不同。

Based on increasing of international trade, Taiwan Exchange Market has become more and more international and free. Exchange rate fluctuations have a substantial impact on the profitability of industries in Taiwan. This study intends to examine industry-level and company-level exchange rate exposure by using regression model which is always used when measure exchange exposure.
The sample is divided into two approximately equal subperiodes to measure exchange exposure. This study finds that for the period form January 1986 to December 1995, there is significant exposure on domestic firms and their influence directions are different. Contrary to other research findings, we find little evidence that lagged exchange rate changes have explanatory power.
Finally, this study attempts to identify determinates of firm exposure. The evidence is consistent with optimal hedging theory. The results indicate that large firms and firms with higher export ratio tend to have lower exposure to exchange rate risk。
Taiwan is a small and open economic environment；scale of industry is smaller relatively. In compare with foreign industries, the impacts of exchange rate change on profitability of domestic industries are more significant, and them on firms and industries with unique characteristics is also different.

中文摘要 Ⅰ
英文摘要 Ⅱ
目錄 Ⅲ
表目錄 Ⅴ
圖目錄 Ⅶ
第一章 緒論 1
第一節 研究動機與目的 1
第二節 研究流程 5
第二章 文獻探討 7
第一節 匯率變動對公司價值之影響 7
第二節 匯率暴露的定義及衡量 11
第三節 匯率暴露對公司價值的影響 15
第四節 匯率暴露對產業面的影響 19
第五節 公司特性與匯率暴露 22
第三章 研究方法 29
第一節 研究資料蒐集與處理 29
第二節 研究設計 31
第四章 實證結果與分析 34
第一節 台灣公司股票報酬與匯率變動的關係 34
第二節 匯率暴露之延遲效應 36
第三節 匯率暴露的產業分布 37
第四節 影響匯率暴露的因素 38
第五章 結論與建議 52
第一節 結論 52
第二節 建議 54
參考文獻 55
附錄一 我國外匯市場的演進 63
附錄二 各公司之匯率暴露程度 70

中文部份：
【1】 Paul Bishop and Don Dixon著，1997，外匯交易與風險管理(上) ，寰宇證券投資顧問公司譯，pp.1-10。
【2】 王光生編著，1993，新台幣．外匯Q&A商周文化發行，pp.74-75。
【3】 石齊平、郭照榮著，1994，當代計量經濟學，三民書局。
【4】 黃俊英著，多變量分析 (第五版)，1997，中國經濟企業研究所出版， 頁55-96。
【5】 林惠玲著，陳正倉合著，1996，統計學－方法與應用（下冊），雙葉書廊有限公司出版，頁272-274。
【6】 何憲章著，1995，國際財務管理:理論與實務（第三版），新陸書局發行，pp.79-84，pp.113-118，pp.141-143。
【7】 馮拙人編著，1984，財務報表分析，大中國圖書公司發行。
【8】 康信鴻，初家祥，1995，台灣地區外匯市場與股票市場互動關係之實證研究：聯立方程式模型。
【9】 吳俊德、何樹勳、許強合著，1995，外匯暨資金管理：理論與實務（第三版），華泰書局出版，頁9-20, 116-119.
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【11】 陳石進著，1986，企業財務管理，清華管理科學圖書中心。
【12】 劉邦海著，1988，國際外匯市場，台北國際商學出版社。
【13】 薛詠菁，1996，「南韓股票報酬與匯率關係之實證研究」，國立臺灣大學未出版碩士論文。
【14】 毛嘉莉，1987，「匯率變動對出口產業的影響－台灣之實證研究」，政治大學國際貿易研究所碩士論文。
【15】 孫維鴻，1987，「金融經濟因素與股價關係－台灣證券市場之實證研究」，中興大學企業管理研究所碩士論文。
【16】 錢盡忠，1988，「台灣地區匯率與股價因果關係之實證研究」，政治大學企業管理研究所碩士論文。