臺灣博碩士論文加值系統

所謂複製性賣權（Synthetic Put Option）投資組合保險策略是以風險性資產和無風險資產的配置來複製選擇權，於是對於有意執行投資組合保險的投資人而言，即使沒有合適的賣權存在，還是可以透過複製的方式去執行保險策略。本文以台灣加權股價指數作為研究對象，研究期間從1997年到2007年，利用數個多空期間檢測複製性賣權投資組合保險策略運用在台灣股市的可行性，同時加入技術分析工具(中長期移動平均線)，來判定股市多空，藉由尋求動態調整風險參數M值，提升複製性賣權投資組合保險的投資績效效率。
經實證結果顯示，無論是一年期、二年期或三年期，加入風險參數M值的修正式複製性賣權投資策略，確實能夠創造比傳統型複製性賣權策略更佳的平均報酬及績效表現。而M值的推導來自二個參數λ及γ，本研究得出λ值愈大，其績效結果愈好，但γ值對報酬績效的影響並不顯著。

The portfolio insurance strategy of Synthetic Put Option is to duplicate the option by allocating the risk property and the non-risk property. Thereupon regarding investors intends to carry out the portfolio insurance strategy, even if there does not have the existence of put option appropriately, they may implement the strategy by the way of duplication. In the thesis, it uses several periods of bull market and bear market to test the feasibility of Synthetic Put Option portfolio insurance strategy on Taiwan stock market from 1997 to 2007. It also uses technical analysis tool (mid and long-term moving average) to determine the trend of stock market, and tries to find the best parameter of dynamic M for enhancing the performance of Synthetic Put Option portfolio.
The empirical evidence shows that the modified SPO portfolio insurance certainly generates better average return and performance compared to the tradition SPO, regardless of one year, two years or three years period. The inferential reasoning of Dynamic M is from two parameters λ and γ. In the thesis, it proves that the result of MSPO performance gets better while λ is getting higher, but on the other hand, γ parameter to the influence of MSPO performance is not outstanding.

附表目錄 1
附圖目錄 2
第一章緒論 3
第一節研究背景與動機 3
第二節研究目的 5
第三節研究架構 6
第二章文獻探討 7
第一節複製性賣權策略之理論介紹 7
第二節文獻回顧 9
第三章研究方法 12
第一節 研究假設、研究限制及研究資料 12
第二節 資產配置的調整法則 14
第三節 投資組合設計 15
第四節 導入動態風險參數M值 17
第五節 績效評估與衡量 21
第四章實證結果與分析 22
第一節 資料來源及處理 22
第二節 模型設計 22
第三節 實證結果 23
第五章結論 42
參考文獻 44

英文文獻
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