臺灣博碩士論文加值系統

過去的研究顯示，警示股具有宣告效果，使得以警示股宣告作為投資策略之投資人在短期之內即能獲得顯著的異常報酬。本文的研究目的除了在於探討異常交易資訊的公布是否具有宣示效果，並進一步試圖尋找警示股宣告異常報酬的影響因素。本文以民國八十五年一月至九十年一月的遭警示宣告個股為研究對象，採用事件研究法，再利用複迴歸模式探討警示股宣告產生之異常報酬是否會受到公司的股本、市值、每股盈餘、（ME/BE）、土地房屋重估增值、產業類別以及星期別的影響。
實證結果發現：
1、警示交易資訊的宣告就全體樣本而言，宣告日前多正異常報酬出現，宣告日前5個交易日至宣告日當日具顯著正的異常報酬，顯示遭警示個股宣告前確實是處在一個存在超額報酬的期間。
2、遭警示交易資訊公告的股票，從實證結果得知，全體樣本在短時間內立即遭到市場重新予以評價並反應資訊的內容，使股價超額報酬情形獲得改善，股價趨近合理之均衡價位。
3、除了土地重估增值無法有效解釋異常報酬之來源外，其餘前述因素皆具有顯著程度之解釋能力。

Recent studies have indicated that the alerted securities had announcement effects. The investors who take the alerted announcement of the abnormal trading as investment strategy, earn significantly abnormal return in a short period. This paper examines weather the alerted announcement of the abnormal trading has announcement effect, and tries to identify the determinates of the abnormal return using event study methodology and multiple regression, this paper exams the alerted securities of Taiwan during January 1996 to 2001 and test weather the abnormal return may be effected by stock capital, market value, earnings per share (EPS), ME/BE, land and house revaluation increments, industry categories and the day-of-the-week.
The empirical results are：
1、For whole sample, the period betwwn five days before and the day of the announcement exhibit significantly and positive abnormal return.
2、After announcement,whole sample of the alerted securities have been reevaluated by the market and reflect the content of the information instantly. This causes abnormal return reforms and stock prices adjust back to the rational condition.
3、Except for the variable of land revaluation increments, all factors show significant explanation power.

第一章 緒論
第一節 研究背景與問題 1
第二節 研究動機與目的 3
第三節 論文架構與研究流程 5
第二章 文獻探討 8
第一節 國外文獻回顧與整理 8
第二節 歷年來國內監視制度文獻之探討 12
第三節 國內相關財務資訊文獻之探討 22
第四節 本章結論 25
第三章 研究設計與方法 30
第一節 研究假說 30
第二節 研究期間與選樣標準 31
第三節 研究變數及操作性定義 35
第四節 研究方法 41
第五節 警示股之橫斷面特性分析 45
第六節 研究限制 47
第四章 實證結果與分析 49
第一節 市場模型的建立 49
第二節 資訊效果之實證分析 51
第三節 公司特性與監視制度降低雜訊交易相關性 56
第五章 研究結論與建議 67
第一節 結論 67
第二節 研究建議 69
參考文獻 71
一、中文部分 71
二、西文部分 74
附 錄 76
附錄一 公司樣本 76
附錄二 全體樣本之AR、CAR值（OLS估計法） 80
附錄三 市場模型之迴歸解釋能力統計值分析表 82
附錄四 監視制度相關法規 97

一、中文部分
1.李春旺，「股價行為與規模效應：台灣股票市場實證研究」，國立政治大學企業管理研究所未出版博士論文，民國七十六年六月。
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7.林哲正，「檢測台灣股市監視制度之穩定機制─持股行為觀點」，國立中央大學財務管理研究所未出版碩士論文，民國八十五年六月。
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