盈餘預測的準確性為其是否有用的先決條件。本研究首先對此一問題加以
探討。實證結果顯示，「強制性財務預測」規範下的第一次盈餘預測和「
天真模型」下的盈餘預測比較，其準確性較高。由此可推論「強制性財務
預測規範」對盈餘預測資訊的有用性應有助益。「財務預測更新」會增加
資訊成本，而「財務預測更新與否」係依據 預測盈餘」與將來股份有限
公司「公告盈餘」的差距來決定。 「財務第一次預測準確性」影響「預
測盈餘」，而「盈餘操縱」則影響「公告盈餘」。因此，「財務第一次預
測準確性」、「盈餘操縱」均與「財務預測更新與否」有關，而且「盈餘
操縱」的需要性亦受「財務第一次預測準確性」的影響。本研究以單因子
多變量變異數分析對此一問題加以實證。結果顯示，「財務預測未更新組
」的「財務第一次預測準碓性」較高，但其「盈餘操縱」情形亦較嚴重。
受規範公司的「盈餘操縱」會影響「預測更新」成本，因而具經濟實質。
本研究以「行業別股價指數變動」代表總體面及行業面因素，以「當期盈
餘」代表個別公司面因素，以「盈餘操縱」代表「財務預測成本」，並以
迴歸分析探討各因素對股票投資報酬的影響。實證結果顯示，「行業別股
價指數變動」、「當期盈餘」、「盈餘操縱」與「股票投資報酬」均呈正
相關。本研究懷疑「盈餘操縱」會因「財務預測曾否更新」而有不同的目
的。本研究以虛擬變數迴歸分析為工具，探討「盈餘操縱」對股價變動的
影響力是否會因「財務預測更新與否」而不同？實證結果顯示，「盈餘操
縱」對股價變動的影響力並不因「財務預測更新與否」而不同。此外，「
使用一般公認會計原則的經驗」應有助於相對準確性的提升。本研究實證
「盈餘第一次預測準確性」的同時，額外針對這個問題加以實證，結果顯
示「非新上市年度樣本」的盈餘第一次預測準確性優於「新上市年度樣本
」。此一結論應能給證管會若干鼓舞，只要持續推動「強制性財務預測規
範」，「盈餘預測準確性」將因受規範公司經驗的累積而提升，預測資訊
的有用性會因而加強。
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