臺灣博碩士論文加值系統

本益比是投資者用來衡量投資的一個重要指標。本研究利用過去盈餘、即時盈餘與未來盈餘定義過去本益比、即時本益比和未來本益比，來探討以本益比為準則之投資績效，並與大盤加權指數的投資績效做比較，從中找出最好的投資策略，以形成簡單的投資組合。
研究樣本採用台灣50指數成份股及台灣中型100指數成份股，並排除其中金融類股為研究對象。研究期間為2007~2013年，並研究每年三個月、六個月及一年的投資報酬，同時利用四分位數進而區別低、正常及高本益比群，若本益比超過30倍者，則列入超高本益比群，並利用過去、即時及未來三種類型，分別進行分析。
研究結果顯示：(一)在不同期間下，以未來本益為準則之投資報酬率較優於其他兩種準則之投資報酬率。(二)透過獨立樣本T檢定分析得到低本益比或正常本益比對於高本益群上有顯著差異，其表示使用低本益比或正常本益比做投資決策是優於高本益比群。

P/E ratio is an important metric used by investors to measure investment targets. The study used past earnings, real-time earnings and future earnings to define the past P/E ratio, real-time P/E ratio and future P/E ratio. Based on these P/E ratios, the investment performance is discussed and using weighted index of investment performance, we try to identify the best investment strategy in the various modes, and form a simple portfolio.
The study samples contain Taiwan 50 Index constituent stocks and Taiwan Mid-Cap 100 index constituent stocks, and the exclusion of financial stocks as the study objects. During the study period from 2007 to 2011, we study three kinds of return on investments: Each three months, each six months and each year. We use the quartiles to distinguish the ranges between low P/E ratio, mid P/E ratio and high P/E ratio. If the P/E ratio by more than 30X, are included in the group of ultra-high P/E ratio, and do analysis individually at each tenses modes.
The results show that: 1. During different periods, return on investment based on future P/E ratio generates better results than return on investment based on the other two principles. 2. Through independent samples T-test analysis Low P/E ratio or normal P/E ratio are significantly different for the high P/E groups, which means that the use of low P/E ratio or normal P/E ratio to make investment decisions is better than the high P/E ratio groups.

摘　　要 I
ABSTRACT II
誌　　謝 III
目　　錄 IV
表　目　錄 V
圖　目　錄 VIII
第壹章　緒論 1
第一節　研究背景與動機 1
第二節　研究目的 4
第三節　研究流程 5
第四節　研究架構 6
第貳章　文獻探討 7
第一節　台灣50指數成份股簡介 7
第二節　中型100指數成份股簡介 8
第三節　價值型投資策略 9
第四節　本益比效應及投資策略 11
第五節　文獻綜合敘述 16
第參章　研究設計 17
第一節　研究架構 17
第二節　研究範圍 18
第三節　研究方法 20
第肆章　實證結果 24
第一節　資料蒐集 24
第二節　敘述性統計 24
第三節　獨立樣本T檢定 32
第四節　研究結果 77
第伍章　結論與後續建議 79
第一節 結論 79
第二節 實務上的意義 91
第三節　後續建議 99
參考文獻 100

中文部份
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