臺灣博碩士論文加值系統

本研究之目的在於探討2016年台灣新政府推動之「新南向政策」對於上市、櫃公司股票報酬所造成的影響，並選擇以台灣股票市場中的越南設廠概念股 ( 以下簡稱越概股 ) 及中國概念股 ( 以下簡稱中概股 ) 作為研究樣本，採用事件研究法及TEJ事件研究系統，透過股價波動所產生之異常報酬，適度了解新南向政策對於市場的反應。
中華民國政府自1993年多波推動南向政策以來，越南一直是台商投資佈局的重點國家。越南近年來積極與週遭簽訂相關貿易協定，特別是與美國之自由貿易協定 ( Free Trade Agreement, 以下簡稱FTA ) 簽訂；加上越南同屬跨太平洋夥伴協定 ( Trans-Pacific Partnership, 以下簡稱TPP ) 與區域全面經濟夥伴關係協定 ( Regional Comprehensive Economic Partnership, 以下簡稱RCEP ) 的成員，且越南是我政府在東南亞各國中累積投資金額最高之國家，即便語言、文化與政治立場不同，但對於越南之持續深入研究刻不容緩。
本研究透過事件研究法，採用風險調整法之市場模式，所用的市場指數乃指台灣發行量加權股價指數，對事件窗口 ( -10,2 ) 之標準化累積平均異常報酬 ( Standard Cumulative Abnormal Return Rate, 以下簡稱SCAR ) 作探討，研究結果顯示：
1.新南向政策宣告，對於越南概念股具累積報酬正向影響。
2.新南向政策宣告，對於中國概念股亦具累積報酬正向影響。
3.新南向政策宣告，對於同屬中概股以及越概股之「中越概念股」而言，無顯著影響。
本研究所稱之新南向政策，或是中國之「一帶一路」以及其他國家與東南亞及南亞國家積極簽訂之各種經貿協定，在在顯示出未來此區域將是未來的學術及實務發展重心。我政府官員對於政策的擘畫應更具遠見並務實執行，在市場無限但政策執行經費有限的情況下，集中利基產業與重點國家，切莫將資源過於分散，使台灣錯過這趟南向列車。

The purpose of the study is to investigate the impact of “New Southbound Policy” proposed by Taiwan’s President on the policy-related firms’ abnormal return. Since the focus of the policy is turning investment from China to the Southeastern Asian countries, and Vietnam plays an important role of crucial regional economic integration agreement in Asia-Pacific region, we collect the data from TEJ (Taiwan Electronic Journal Financial Databank) and sample firms related to the policy, including firms investing Vietnam, firms investing in China, and firms investing both in Vietnam in China.
We employ event study method to test the hypotheses. The results show that the announcement of the New Southbound Policy has a positive impact on the abnormal return of Vietnam concept firms. However, we find that the announcement of the policy also has a positive impact on China concept firms.
The Southbound Policy, proposed by new government of Taiwan, is to aim to diversify the investment of firms, rather than to over-dependent upon the bilateral trade between China and Taiwan. The findings can provide important managerial implications to the firms investing in China and southeastern Asian countries, and offer a fertile ground to the research of Vietnam where is the focus of the investment in the near future.

第一章 緒論---------------------------------------------1
第一節 研究背景與動機----------------------------------1
第二節 研究目的---------------------------------------5
第三節 研究架構---------------------------------------6
第四節 小結-------------------------------------------9

第二章 文獻回顧及假說推導--------------------------------11
第一節 對外直接投資理論--------------------------------11
第二節 歷次南向政策相關文獻回顧-------------------------14
第三節 企業對外直接投資文獻回顧-------------------------22
第四節 亞洲近期重要區域經濟組織概述----------------------29
第五節 假說推導----------------------------------------35

第三章 研究方法簡介---------------------------------------41
第一節 研究架構與假說-----------------------------------41
第二節 研究方法----------------------------------------42
第三節 研究對象與研究區間-------------------------------43
第四節 定義異常報酬率及檢定-----------------------------45

第四章 實證結果與分析------------------------------------49
第一節 越概股對新南向政策事件宣告之整體檢定結果分析-------49
第二節 中概股對新南向政策事件宣告之整體檢定結果分析-------52
第三節 中越概股對新南向政策事件宣告之整體檢定結果分析-----55

第五章 事件效果延伸性討論---------------------------------59
第一節 越南概念股於事件窗口 ( 3,20 ) 之討論--------------59
第二節 中國概念股於事件窗口 ( 3,20 ) 之討論--------------62
第三節 中/越概念股於事件窗口 ( 3,20 ) 之討論-------------63
第四節 小結--------------------------------------------66

第六章 結論與建議-----------------------------------------67
第一節 研究結論與管理意涵--------------------------------67
第二節 研究建議-----------------------------------------71
第三節 研究限制-----------------------------------------73

參考文獻--------------------------------------------------75

目錄------------------------------------------------------84

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