臺灣博碩士論文加值系統

本文旨在以投資者的角度來探討台灣股票市場上市櫃公司之投資期間財富創造金額以及累積財富創造比率，藉以驗證長期持有多角化股票投資組合的重要性。本研究以2009年1月1日至2018年12月31日為研究期間，並以台灣全體上市櫃公司股票(含已下市下櫃股票)為研究對象，合計1,803家上市櫃公司。
研究結果顯示，財富創造金額最高之132家公司，即已占全體樣本公司之總財富創造金額的90%；換言之，7.32%的樣本公司創造出90%的財富。財富創造金額最高之20家公司，占全體樣本公司之總財富創造金額的60%；換言之，1.11%的樣本公司創造出60%的財富，充分顯示樣本期間內樣本公司之財富創造金額具高度右偏現象。此一右偏現象強調了形成多角化投資組合的重要性；一個未多角化的投資組合可能沒有包含了少數的明星股票，以致其報酬率低於整體股市。因此，本研究建議投資於包含整體股票市場的指數型基金或ETF。

關鍵詞：財富創造金額，多角化投資組合

Using 1,803 listed and delisted companies in the Taiwan stock market during the period of January 2009 to December 2018 as a sample, this study calculates wealth creation dollars and the percentage of wealth creation from investors’ perspective of each sample company, and explores the importance of constructing a long-term well-diversified portfolio.
The empirical results show that, based on the rank of wealth creation dollars, top 132 companies account for 90% of the total amount of wealth creation dollars from all sample companies. In other words, 7.32% of sample companies create 90% of the total wealth creation. Moreover, top quintile companies account for 60% of the total amount of wealth creation dollars. That is, 1.11% of sample companies represent 90% of the total wealth creation. The above findings indicate that wealth creations of sample companies are highly positively skewed. This right-skewed distribution supports the importance of constructing a long-term well-diversified portfolio. A non-diversified portfolio may not contain a small number of star companies with highest dollars of wealth creation such that it underperforms the stock market. Accordingly, it is better for individual investors to invest in the stock-market index funds or ETFs.
Key words: Wealth Creation Dollar，Diversified Portfolio

第一章緒論...............................第1頁
第二章資料與研究方法......................第5頁
第三章實證結果與分析......................第8頁
第四章結論與建議..........................第15頁
參考文獻.................................第17頁

1.方昭鏞（2014），「資訊揭露與股票報酬率預期偏態」，未出版碩士論文，國立高雄第一科技大學財務管理研究所。
2.徐啟升、李淯靖（2008），「台灣併購公司之股票長期績效分析」，證券市場發展季刊，20（2）， 41-74
3.徐啟升（2019），「台灣股票市場之財富創造分析」，未出版論文，東海大學國際經營與貿易學系。
4.張家瑜（2014），「台灣公司特徵與股票報酬率偏態之相關性─以台灣股市為例」，未出版碩士論文，國立高雄第一科技大學運籌管理系碩士班。
5.彭政元（2015），「偏態、峰態與非對稱系統性風險對股票報酬率之影響」，未出版碩士論文，國立高雄第一科技大學運籌管理系企業管理碩士班。
6.Bessembinder, H. (2018). Do stocks outperform treasury bills? , Journal of Financial Economics, 129(3), 440-457.