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臺灣博碩士論文加值系統

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研究生:吳介平
研究生(外文):Neil Wu
論文名稱:臺指選擇權價差交易投資模組之研究與實證
論文名稱(外文):TXO modules spread trading investment research and verification
指導教授:吳明政
指導教授(外文):Wu, M. C.
學位類別:碩士
校院名稱:國立彰化師範大學
系所名稱:商業教育學系
學門:商業及管理學門
學類:財務金融學類
論文種類:學術論文
論文出版年:2013
畢業學年度:101
語文別:中文
論文頁數:71
中文關鍵詞:選擇權價差交易交易策略
外文關鍵詞:Optionsspread tradingtrading strategies
相關次數:
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臺灣期貨交易所於2001/12/24推出「臺指選擇權」,臺指選擇權具有以小額權利金來賺取大盤漲跌利潤,及免選股且多空操作靈活的特性,本研究依據加權股價指數歷史變動是經常處於小漲小跌,透過臺指選擇權賣方交易策略,來謀取收取的權利金點數差;研究設計投資當期契約,投資期間均在一個月內,在投資因子:「期指收盤價日變動率值」出現後做交易,持倉至契約結算日;本文同時考量臺指選擇權單式賣方交易策略、建立保護以及停損機制三種作法,研究發現單式賣方交易策略,雖然在沒有保護或停損的機制下,承受較大之結算損失風險,但是也沒有保護交易之減少權利金收入點數、限制獲利,及中途停損之結算獲利機會錯失;總結,研究者認為在期間短的當月契約交易中,投資人如果對風險承擔能力佳者,宜選擇臺指選擇權單式賣方交易策略,追求績效報酬。
TXO Has a small premium to the market ups and downs to earn profits, and avoid the long and short stock selection and operation of flexible features, this study based on historical changes in the weighted stock index is often in small rises and falls through the TAIEX options Vendor trading strategy to reap royalties collected points difference; study found that a single type of TXO seller trading strategies, although in the absence of protection or stop-loss mechanism, bear a greater risk of loss of the settlement, but did not protect the transaction reduce the royalty income points, limiting profit and stop loss settlement midway missed profit opportunities; summary, the researchers believe that during the short month contract deal, investors risk tolerance better if those who should choose TAIEX option trading Strategies single type seller, the pursuit of performance pay.
目錄
謝誌 I
摘要 II
ABSTRACT III
目錄 IV
圖次 VI
表次 VII
第一章 緒論 1
第一節 研究背景與動機 1
第二節 研究目的 6
第三節 待答問題 6
第四節 研究範圍與限制 6
第二章 文獻探討 10
第一節 臺股期貨之價格波動參考文獻 10
第二節 臺指選擇權交易策略參考文獻 11
第三章 研究設計 16
第一節 研究對象與架構 16
第二節 研究假設 16
第三節 資料蒐集與處理 16
第四節 交易策略敘述 17
一、 交易設計說明 17
二、 報酬率計算方式 18
第五節 名詞釋義 22
第四章 研究結果與討論 26
第一節 交易投資模組實證結果 26
第二節 交易策略實證結果評析 37
第五章 結論與建議 39
第一節 結論 39
第二節 研究貢獻 40
第三節 本研究建議事項 41
第四節 對後續研究建議事項 42
參考文獻 43
一、 中文部份 43
二、 參考網頁地址URL 44
附 錄: 45
附錄(一) 2012年發行量加權股價指數歷史資料 45
附錄(二) 各年度策略交易詳表 58
附錄(三) 2010~2012各期策略交易績效點數表 60
附錄(四) 各年度報酬點數&負報酬次數&報酬率&金額 61
附錄(五) TXF契約月份結算價2008.01~2012.12 62
附錄(六) 臺灣證券交易所股價指數期貨契約規格 65
附錄(七) 臺灣證券交易所股價指數選擇權契約規格 68
附錄(八) 臺股期貨&臺指選擇權保證金 72


圖次
圖 1 1景氣對策信號與經濟成長率 3
圖 1 2 2000年至今,央行貼放利率走勢 3
圖 1 3 2012年薪資統計結果剪報 4
圖 1 4 2012年臺灣加權股價指數收盤價日變動率 5
圖 1 5 臺指期貨收盤價日變動率(2008~2012年) 8
圖 1 6 臺指期貨收盤價日變動率(2010~2012年) 9

表次
表 1 1消費者物價指數年增率(102年3月) 4
表 1 2 指數期貨契約之日變動各年度分佈 7
表 4 1 臺指期貨收盤價變動率次數分佈(2010~2012年) 26
表 4 2 策略各期表現-TXO單式交易賣方-2010年 27
表 4 3 策略各期表現-TXO單式交易賣方-2011年 28
表 4 4 策略各期表現-TXO單式交易賣方-2012年 29
表 4 5 策略各期表現-TXO交易賣方+價外保護-2010年 30
表 4 6 策略各期表現-TXO交易賣方+價外保護-2010年 31
表 4 7 策略各期表現-TXO交易賣方+價外保護-2011年 32
表 4 8 策略各期表現-TXO交易賣方+價外保護-2011年 33
表 4 9 策略各期表現-TXO交易賣方+價外保護-2012年 34
表 4 10 策略各期表現-TXO交易賣方+價外保護-2012年 34
表 4 11 策略各期表現-TXO交易賣方+停損-2010年 36
表 4 12 策略各期表現-TXO交易賣方+停損-2011年 36
表 4 13 策略各期表現-TXO交易賣方+停損-2012年 37
表 4 14 策略各年度負報酬次數 38
表 4 15 策略各年度報酬點數 38
表 4 16 策略各年度報酬金額 38
表 5 1 策略報酬點數(最大值、最小值、平均值、合計值) 40
表 5 2 策略報酬點數(平均值排序) 42
參考文獻
一、 中文部份
王友珊(1998)台股指數期貨與現貨價格之動態關聯性。國防管理學院資源管理研究所碩士論文。
吳正玉(2010)臺指選擇權交易策略之研究與商品化之推展。交通大學管理學院碩士在職專班財務金融組碩士論文。
周孟宣(2005)台指選擇權交易策略實證研究-以期初持有至到期結算為例。中山大學財務管理學系研究所碩士論文。
邱晨韻(2009)期貨市場之流動性與持有期間。高雄第一科技大學金融所碩士論文。
柯智中(2010)臺股指數期貨波動性與獲利性之研究。臺灣大學農業經濟學研究所碩士論文。
張照坤(1999)股價指數現貨與期貨關聯性機制之探討。實踐大學企業管理研究所碩士論文。
連士傑(2006)台灣加權股價指數的預測與台指選擇權交易策略之研究。臺灣大學經濟學研究所碩士論文。
陳冠宇(2011)保護型賣出跨式策略動態操作:以臺指選擇權為例。高雄應用科技大學金融資訊研究所碩士論文。
陳思帆(2004):設定報酬率下之台指選擇權交易策略。輔仁大學金融研究所碩士論文。
黃美雪(2007)台指選擇權交易策略之獲利可能性研究。雲林科技大學財務金融系碩士論文。
楊家榮(2003)以台灣加權指數期貨選擇權未平倉量 作為交易決策略基礎之研究。高雄第一科技大學風險管理與保險所碩士論文。
葉仲玉(2009)台指選擇權策略性賣出勒式績效之實證研究。高雄應用科技大學金融資訊研究所碩士論文。
謝明忠(2006)台指選擇權交易策略之研究與實證。政治大學經營管理碩士學程碩士論文。
魏 文(2007)台指選擇權波動率與賣方交易策略之實證研究。高雄應用科技大學金融資訊研究所碩士論文。
二、 參考網頁地址URL
行政院經濟建設委員會http://www.cepd.gov.tw
行政院主計總處http://www.dgbas.gov.tw
中央銀行全球資訊網 http://www.cbc.gov.tw
臺灣期貨交易所http://www.taifex.com.tw

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