臺灣博碩士論文加值系統

本研究主要在探討上市公司現金增資期間之融券行為，並針對多國籍企業與非多國籍企業比較。以民國八十六年至民國九十年辦理現金增資之131家上市公司為研究對象，採用事件研究法及t檢定來檢測，分成：1.整體樣本公司融券行為變化；2.多國籍企業及非多國籍企業融券行為變化；3.八十七年九月四日證期會規定平盤以下不得放空政策實施前後之融券行為變化三種情況，探討其現金增資期間之融券行為。再以迴歸分析分別探討累積融券變化與增資股折價幅度、多空頭市場、多非國籍企業及短期經營績效之關係。實證結果如下：
一、融券在增資股發放日前會明顯增加，在發放日後會明顯減少。
二、現金增資期間多國籍企業比非多國籍企業的融券餘額有顯著的較大之現象。
三、平盤以下不得放空之規定顯著影響現金增資的融券行為。
四、增資新股之折價幅度大小與融券變化成正向效果，多空頭市場對融券變化也有影響，融券變化與短期經營績效之關係於此研究並無顯著的關係。

This study empirically examines the short selling behavior of Taiwan’s pub-lic-listed companies during the seasoned equity offering and compares with multina-tional enterprises and domestic enterprises. The study investigates that seasoned equity offering of Taiwan’s public-listed companies. The samples include 131 firms from 1997 to 2001, and we use event-study method and T-test method. We focus on, the first, the changing of all firms’ short selling behaviors; the second, the changing of multinational enterprises and domestic enterprise’ short selling behaviors; the third, the effect after carrying out the policy of short sale restriction below last closing price. Then we use re-gression analysis to investigate the relation between the changing of accumulative short selling behavior and the underpricing of stocks of seasoned equity offering, short and long market, multinational and domestic enterprises and short-term operation perform-ances. The results are blow:
1. The short selling will increase before the stocks of seasoned equity offering are issued and will decrease after the stocks of seasoned equity offering are issued.
2. The multinational enterprises buy volumes more than domestic enterprises.
3. Carrying out the policy of short sale restriction below last closing price will inference short selling behavior during the seasoned equity offering.
4. The underpricing of stocks of seasoned equity offering have plus relative with short selling changes, short and long market have relative with the changing of short sell-ing, but short-term operation performances and the changing of short selling have no any relation in this research.

內容目錄
中文摘要．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．． iii
英文摘要．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．． iv
致謝辭．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．． v
內容目錄．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．． vi
表目錄．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．． vii
圖目錄．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．． viii
第一章 緒論．．．．．．．．．．．．．．．．．．．． 1
第一節 研究動機與背景．．．．．．．．．．．．． 1
第二節 研究目的．．．．．．．．．．．．．．．． 3
第三節 研究範圍與限制．．．．．．．．．．．．． 4
第四節 研究內容與步驟．．．．．．．．．．．．． 6
第二章 文獻回顧．．．．．．．．．．．．．．．．．． 8
第一節 多國籍企業之定義．．．．．．．．．．．． 8
第二節 現金增資相關理論與文獻．．．．．．．．． 11
第三節 融劵行為相關文獻．．．．．．．．．．．． 28
第三章 研究方法．．．．．．．．．．．．．．．．．． 35
第一節 研究架構．．．．．．．．．．．．．．．． 35
第二節 研究假說．．．．．．．．．．．．．．．． 36
第三節 變數操作型定義．．．．．．．．．．．．． 38
第四節 研究方法．．．．．．．．．．．．．．．． 41
第五節 資料來源與樣本選擇．．．．．．．．．．． 43
第四章 實證結果分析．．．．．．．．．．．．．．．． 44
第一節 現金增資期間融券行為變化．．．．．．．． 44
第二節 累積融券變動率回歸分析．．．．．．．．． 52
第五章 結論與建議．．．．．．．．．．．．．．．．． 59
第一節 結論．．．．．．．．．．．．．．．．．． 59
第二節 建議．．．．．．．．．．．．．．．．．． 61
參考文獻．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．． 63
附錄A 樣本公司及產業名稱．．．．．．．．．．．．． 69
附錄B 多國籍企業公司．．．．．．．．．．．．．．． 71
附錄C 非多國籍企業公司．．．．．．．．．．．．．． 75

參考文獻
一、中文部分
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