臺灣博碩士論文加值系統

在愈來愈多樣化的台灣共同基金市場下，如何選擇一檔適合自己的共同基金，一直是投資人關切的問題。且隨著法令的放寛，外資公司陸續來台成立及併購投信公司，因此不同操作風格下與本土投信基金特徵之間是否有所關聯，將是一個值得探究的課題。
本文主要使用資料包絡分析法，考量成本及風險下，針對 2004 至 2006 年間的 160 檔台灣投資國內之開放式股票型基金來進行績效評估，接著比較外資投信基金與本土投信基金特徵值之差異性，其次探討基金效率值表現是否具有排名上之持續性，最後探討可能影響整體基金效率值的因素。
實證結果顯示 2004 至 2006 年間平均最有效率的基金為匯豐成功基金。差額變數分析中發現造成整體基金無效率的原因主要是浪費太多的資源在週轉率上以致交易費用相對提高。Mann- Whitney U 檢定中發現，外資投信與本土投信公司基金特徵上其效率值、交易費用率、管理費用率、規模大小、買進週轉率上皆有顯著的差異性存在。接著在 Spearman 等級相關檢定中發現，整體基金效率表現具有持續性，且外資投信基金較本土投信基金更具持續性。最後在 Tobit 迴歸分析中顯示，外資投信所屬之基金以及基金規模大小對基金效率值有顯著的正向影響，而基金經理人更換次數對基金效率值則為顯著的負向影響關係。

中文摘要 i
英文摘要 ii
誌謝 iv
目錄 v
表目錄 vii
圖目錄 viii
第一章 緒論 1
1.1 研究背景與動機 1
1.2 研究目的 4
1.3 研究架構與流程 5
第二章 文獻回顧 7
2.1 共同基金概述 7
2.1.1 共同基金之分類 7
2.1.2 國內投信產業發展概況 9
2.2 常用的基金績效評估指標 11
2.3 國內外資料包絡分析法評估基金績效之實證 14
2.4 本土投信與外資投信之相關文獻 18
2.5 共同基金績效持續性之相關文獻 20
第三章 效率評估模型 23
3.1 資料包絡分析法之理論基礎 23
3.1.1 CCR模式 25
3.1.2 BCC模式 27
3.1.3 差額變數分析 30
3.2 資料包絡分析法之特性與限制 30
3.3 資料包絡分析法模式之選取 31
第四章 研究設計 34
4.1 研究對象與研究期間 34
4.2 資料來源與變數定義 34
4.2.1 資料來源 34
4.2.2 變數定義 35
4.3 研究假說 38
4.4 資料分析方法 41
第五章 實證結果 45
5.1 投入與產出變數之基本統計量 45
5.2 基金效率值之分析 46
5.3 差異性檢定 51
5.4 相關分析 55
5.5 影響基金效率值之因素 57
5.6 差額變數分析 61
第六章 結論與建議 63
6.1 研究發現及結論 63
6.2 研究建議 65
參考文獻 67
附錄 71

一、中文部分
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二、英文部分
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11.Murthi, B.P.S., Y.k. Choi, and P. Desai (1997),“ Efficiency of Mutual Funds and Portfolio Performance Measurement: A Non-parametric Approach,” European Journal of Operational Research, Vol 98, pp.408-418.
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16.Volkman, D.A. and M.E. Wohar (1995),“Determinants of Persistence in Relative Performance of Mutual Funds,”The Journal of Financial Research, Vol.18, pp. 415-430.
三、相關網站
1.中華民國證券投資信託暨顧問商業同業工會，http://www.sitca.org.tw。
2.基智網，http://www.funddj.com.tw。
3.台灣經濟新報資料庫，http://www.tej.com.tw/。