「遠期利率」(forward interest rate) 一般而言是指未來利率在今天的觀察值。有
很多學者認為，「遠期利率」蘊含了市場對於未來預期的訊息。債券的一般均衡價格
模型更進一步指出債券的預期報酬是其遠期利率的函數。
本研究即是運用「遠期劉率」所蘊含的訊息－「遠期溢酬」(forward premium) ，依
據債券的一般均衡價格模型之論點，以台灣地區貨幣市場為對象作實證上探討，得到
下列幾點結論：
(1).遠期溢酬對超額報酬有顯著的預測能力。即「遠期利率」所蘊含的訊息，可以作
為預測債券報酬的指標。
(2).適用於臺灣地區貨幣市場的票券價格模型，其合理的潛在變數個數為四個，意味
著臺灣地區貨幣市場各種到期期限票券的「超額報酬」均為獨立決定，無線性相關存
在。
(3).貨幣市場的利率期限結構與景氣循環有相當的關聯性，就「預期超額報酬」觀點
，得到的結論是－景氣衰退時，期限結構呈下降型；景氣復甦時，期限結構呈山脈型
。
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