臺灣博碩士論文加值系統

本研究之目的探討美國股價對台灣股價受原油價格波動影響是否存在某一關係，並藉由Granger and Terasvirta（1993）和 Terasvirta（1994）所發展之STAR（smooth transition autoregression）模型進行實證研究。研究資料為NASDAQ美國股價指數波動、WTI西德州原油價格與台灣加權股價指數，範圍期間為自2005&;#63886;1月1日起至2009&;#63886;12月31日止的日資&;#63934;。
從實證結果首先發現美國股價對台灣股價的影響，受9天前油價波動而呈現非線性之關係最為顯著，且WTI西德州原油價格波動率與美國股市對台灣股市影響存在一門檻值。實證結果得此門檻值為0.001834，即當油價波動率處於0.18%附近時，台灣股價指數報酬率受美國股價指數報酬率影響最深，且呈現正相關。若油價波動率遠高於或遠低於此門檻值時，台灣股價指數報酬率受美國股價指數報酬率影響漸小。

The purpose of this study is to investigate the effect of the U.S. stock price return on the Taiwan stock price return by the crude oil price fluctuations. Utilizing the Smooth Transition Regression Model developed by Granger and Terasvirta (1993) and Terasvirta (1994). Research data for the NASDAQ index of U.S. stock prices return, WTI West Texas crude oil prices fluctuations and the Taiwan Weighted Stock Index return, ranging from 1 January 2005 until 31 December 2009 ended.
According to the empirical results, the impact of the United States stock return on the Taiwan stock return by the WTI West Texas crude oil price volatility of nine days ago got the most significant non-linear relationship, and the WTI West Texas crude oil price volatility exists a threshold value which is 0.001834, that is, when the oil price volatility in the vicinity of 0.18%, the affect of the U.S. stock index returns on the Taiwan stock index returns is most significant and positive. If the oil price volatility much higher or much lower than this threshold value, the affect of the U.S. stock index returns on the Taiwan stock index returns is gradually smaller.

目 錄
第壹章 緒論 1
第一節 研究背景及動機 1
第二節 研究動機 5
第三節 研究目的 6
第四節 研究架構 7
第貳章 文獻探討 8
第一節 油價變動對股價指數影響相關文獻探討 8
第二節 美國股價對台灣股價影響相關文獻探討 12
第叁章 研究方法 16
第一節 單根檢定法 16
第二節 平滑移轉迴歸模型 20
第肆章 實證結果 27
第一節 研究資料 27
第二節 變數說明與基本統計分析 29
第三節 單根檢定結果 33
第四節 線性檢定 35
第五節 轉換函數檢定 36
第六節 模型之參數估計與檢定 38
第伍章 結論與建議 41
第一節　研究結論 41
第二節　研究建議 43
參考文獻 44
中文文獻 44
英文文獻 46

表 目 錄
表1-1 各年度最高油價表 2
表1-2 中華民國出口貿易國家名次表 4
表4-1 樣本資料敘述統計 32
表4-2 樣本資料之單根檢定 33
表4-3 LM-Type F統計量與P-Value之線性檢定 35
表4-4 轉換函數之檢定表 36
表4-5 台灣股價指數與美國股價指數 -參數估計結果 39
表4-6 WTI西德州原油在落階9期對模型中解釋變數之影響 40

圖 目 錄
圖1-1 台灣加權股價指數走勢與西德州原油價格 3
圖4-1 台灣加權股價指數與西德州原油價格走勢圖 30
圖4-2 台灣加權股價指數與NASDAQ股價指數走勢圖 30
圖4-4 台灣加權股價指數報酬率與NASDAQ股價指數報酬率走勢圖 31

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