臺灣博碩士論文加值系統

本研究以2002年至2015年台灣上市(櫃)私募股權之公司為樣本，並分別探討私募股權之宣告效果以及在不同景氣、不同產業下之私募股權宣告效果。並以事件研究法進行實證。結論歸納如下：(1) 私募宣告日前後五日之累積平均異常報酬為正；長期亦有正向累積平均異常報酬。 (2)不論在多頭或是空頭市場下進行私募，皆有異常報酬率之產生 (3)非電子產業之正向私募宣告效果大於電子產業。

Using the event study methodology, this study examines investors’ reactions to firm announcements of private placement. A sample of 654 private placement announcements during January 2002 and December 2015 in Taiwan was obtained. The empirical findings are as follows:
1. The short-run effects of private equity placement: The cumulative average abnormal return of private placement announcement and the announcement on the first day after announcement are both significantly positive. It shows placement can bring positive gains for shareholders. The long-run effects of private equity placement: The CAR is significant positive.
2. Regardless whether the market is bullish or bearish, abnormal returns is positive.
3. Stock market reaction to the announcements of private placement differs by industry. The average cumulative abnormal returns for firms in electronic industry are smaller than those for firms in other industries.

目錄
中文摘要………………………………………………………………… i
英文摘要………………………………………………………………… ii
誌謝……………………………………………………………………… iii
目錄……………………………………………………………………… iv
表目錄…………………………………………………………………… v
圖目錄…………………………………………………………………… vi
一、緒論……………………………………………………………………1
　 1.1研究動機與目的……………………………………………………1
　 1.2論文架構……………………………………………………………3
二、文獻回顧………………………………………………………………4
　 2.1台灣私募制度介紹…………………………………………………4
　 2.2私募制度之利弊……………………………………………………9
　 2.3私募股權相關文獻…………………………………………………14
三、研究方法………………………………………………………………18
　 3.1實證資料……………………………………………………………18
　 3.2事件研究法…………………………………………………………20
四、實證結果與分析………………………………………………………24
　 4.1私募股權長短期異常報酬檢驗……………………………………24
　 4.2不同景氣水準下私募股權異常報酬檢驗…………………………27
　 4.3不同產業下私募股權異常報酬檢驗………………………………32
五、結論……………………………………………………………………36
5.1研究結論……………………………………………………………36
參考文獻……………………………………………………………………37
附錄…………………………………………………………………………39
表目錄
表3.1：私募公司類別統計 ………………………………………………18
表3.2：2003-2015年多空頭期間分類……………………………………19
表4.1：2002-2015年私募之短期宣告樣本之檢定結果…………………25
表4.2：多頭期間私募宣告樣本之檢定結果………………………………29
表4.3：空頭期間私募宣告樣本之檢定結果………………………………29
表4.4：不同景氣水準下私募宣告樣本之長期CAR ……………………31
表4.5：電子產業私募宣告樣本之檢定結果………………………………34
表4.6：非電子產業私募宣告樣本之檢定結果 …………………………34
表4.7：不同產業私募宣告樣本之檢定結果 ……………………………35

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14.蔡明秀，2006年，「私募宣告會影響股東財富?~以台灣上市上櫃公司為例」，國立臺灣科技大學財務金融研究所，碩士論文。
15.鍾和宏，2014年，「私募與經營績效改善的關聯性研究:以電子業與非電子業為例」，國立雲林科技大學會計系，碩士論文。
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