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研究生:吳涵晴
研究生(外文):WU, HAN-CHING
論文名稱:我國企業併購法第六條特別委員會及獨立專家制度之探討
論文名稱(外文):Research on the Issues of Special Committee and Independent Experts in Article 6 of Business Mergers and Acquisitions Act
指導教授:郭大維郭大維引用關係
指導教授(外文):KUO, TA-WEI
口試委員:郭土木戴銘昇
口試委員(外文):Kuo,Tu-MuDai, Mean-Sun
口試日期:2016-07-20
學位類別:碩士
校院名稱:輔仁大學
系所名稱:財經法律學系碩士班
學門:法律學門
學類:專業法律學類
論文種類:學術論文
論文出版年:2016
畢業學年度:104
語文別:中文
論文頁數:132
中文關鍵詞:企業併購法第六條特別委員會獨立專家
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我國企業併購法於2015年7月8日公布修正後企業併購法全文,該修正之企業併購法於2016年1月8日正式施行,本次企業併購法之修正,除簡化及放寬併購交易、調整租稅制度外,另一重點在確保併購交易時對於少數股東權益之保障,於企業併購法第6條引進美國特別委員會制度,特別委員會主要設置目的在於避免併購程序中公司董事與股東間之利益衝突;而企業併購法第6條於修正前即有獨立專家制度之設立,主要設置目的亦在保障少數股東之權益。
本文主要藉由介紹美國法對於特別委員會制度之運作,包含其設置目的、功能、權限,用以借鏡我國增訂之特別委員會規範及主管機關所制定之公開發行公司併購特別委員會設置及相關事項辦法,探討目前我國增訂特別委員會之規範是否有所缺失。另外針對獨立專家制度,則藉由比較法歐盟法制及英國法制之獨立專家制度介紹,提出我國獨立專家制度可能產生之疑義。

第一章 緒論 1
第一節 研究動機與目的 1
第二節 研究方法 2
第三節 研究架構 3
第二章 公司治理與董事受託義務 5
第一節 前言 5
第二節 經濟合作暨發展組織之公司治理原則 5
第三節 美國公司治理 10
第一項 美國公司治理概論 10
第二項 美國公司治理之改革 10
第三項 美國董事會、獨立董事及功能性委員會 12
第四項 美國董事受託義務(fiduciary duty) 13
第四節 企業併購之意義、功能與類型 24
第一項 企業併購之意義 24
第二項 企業併購之功能 25
第三項 企業併購之類型 26
第五節 敵意併購下董事會中立原則與董事會優位原則 28
第一項 前言 28
第二項 董事會中立原則(Board neutrality) 29
第三項 董事會優位原則(Director Primacy) 30
第四項 我國就防禦措施之決定採董事會中立原則或董事會優位原則 31
第三章 美國特別委員會之運作 35
第一節 特別委員會之設置目的與功能 35
第二節 美國德拉瓦州特別委員會之介紹 36
第三節 特別委員會之類型 39
第四節 特別委員會之設置時點 41
第一項 應設置特別委員會之情形 41
第二項 不宜設置特別委員會之情形 43
第五節 特別委員會之組成 43
第一項 以董事會之決議組成 43
第二項 特別委員會之人數 44
第三項 特別委員會由獨立董事組成 44
第六節 特別委員會之權利 48
第一項 積極獨立地代表公司進行談判 48
第二項 聘請獨立外部顧問 49
第三項 相關資訊之充分掌握 50
第四項 尋找替代策略、併購方案 51
第五項 對董事會之建議權 51
第七節 特別委員會之相關案例 52
第一項 敵意併購下目標公司董事之義務 52
第二項 特別委員會之相關案例 55
第四章 企業併購下獨立專家法制 61
第一節 獨立專家之意義 61
第二節 獨立專家之目的 62
第一項 保護股東權益 63
第二項 補強股東專業性之不足 63
第三項 提升經營者對併購案之決策品質 64
第四項 確保併購對價之合理性 64
第五項 小結 65
第三節 歐盟法制對於獨立專家之規範 65
第四節 英國法制對於獨立專家之規範 83
第一項 前言 83
第二項 獨立專家之資格 84
第三項 獨立專家之產生方式 86
第四項 獨立專家之權限 87
第五項 獨立專家報告之應記載事項 88
第六項 小結 91
第五章 我國企業併購法就特別委員會及獨立專家之規範 93
第一節 公司法下董事之義務 93
第一項 董事受託義務 93
第二項 商業判斷原則於我國是否適用 99
第二節 企業併購法下之規定 101
第一項 修法沿革 101
第二項 我國特別委員會制度 103
第三項 我國獨立專家制度 112
第三節 檢討與建議 114
第一項 特別委員會成員對公司之權責規範 114
第二項 特別委員會之權限 116
第三項 審計委員會替代特別委員會之問題 116
第四項 強制要求委請獨立專家之合理性 118
第五項 獨立專家之選任方式 118
第六項 獨立專家是否應負擔民事賠償責任 119
第六章 結論 121
參考文獻 125
一、中文文獻(依姓名筆畫遞增排列)

(一)專書論著
1. 王文宇,公司法論,元照出版有限公司,2006年8月。
2. 王文宇,世界主要國家購併相關法律規定之比較,公司與企業法制,元照出版,2000年05月。
3. 王文宇,非合意併購的政策與法制—以強制收購與防禦措施為中心,公司與企業法制(二),元照出版,2007年1月。
4. 王泰銓,歐洲聯盟法總論,台灣智庫叢書9,2008年。
5. 王泰銓,歐洲事業法(一)歐洲公司企業組織法,五南出版,2009年06月。
6. 柯芳枝,公司法論(上),三民書局,2008年1月。
7. 柯芳枝,公司法要義,三民出版,2009年08月。
8. 黃偉峯,併購實務的第一本書,商周出版,2002年06月。
9. 黃偉峯,企業併購法,元照出版,2007年10月,初版。
10. 楊岳平,公司治理與公司社會責任,元照出版,2011年09月。
11. 劉連煜,現代公司法,新學林出版,2013年9月增訂第9版。
12. 劉連煜,公司監控與公司社會責任,五南出版,1995年9月。
13. 賴英照,最新證券交易法解析,元照出版,2009年10月。

(二)期刊論文
1. 王文宇,非合意併購的政策與法制—以強制收購與防禦措施為中心,月旦法學雜誌,第125期,2005年10月。
2. 王文宇,新修公司法之運用總評─兼論企業併購法,實用月刊,第327期,2002年03月。
3. 王文宇,從國巨案談管理階層收購的爭議,會計研究月刊,308期,2011年07月。
4. 王文宇,企業併購法總評,月旦法學雜誌,第83期,2002年04月。
5. 王志誠,董事會功能性分工之法制課題,政大法學評論,第92期,2006年8月。
6. 王志誠,企業組織再造活動之自由與管制,政大法學評論,第73期,2004年03月。
7. 王志誠,獨立專家在併購交易應有之功能及法律地位,世新法學,第5卷1期,2011年12月。
8. 何曜琛、方元沂,論公司治理與獨立董事之受任人義務,華岡法萃,50期,2011年07月。
9. 林國彬,董事忠實義務與司法審查標準之研究—以美國德拉瓦州公司法為主要範圍,政大法學評論,100期,2007年12月。
10. 林繼恆,公司合併之研究,經社法制論叢,第4期,1989年09月。
11. 邵慶平,董事受託義務內涵與類型的再思考—從監督義務與守法義務的比較研究出發,臺北大學法學論叢,第66期,2008年6月。
12. 邵慶平,商業判斷原則的角色與適用—聯電案的延伸思考,科技法學評論,第8卷第1期,2011年06月。
13. 洪秀芬,董事會獨立經營權限及董事注意義務,政大法學評論,第94期,2006年12月。
14. 陳彥良,公司治理法制——公司內部機關組織職權論,台灣財產法暨經濟法研究協會出版,2007年01月。
15. 陳彥良,企業併購中目標公司之董事責任,臺北大學法學論叢,第89期,2014年03月。
16. 陳彥良,反併購措施法制之研析(下)—德國法啟示兼論金鼎案之實證,台灣本土法學,第87期,2006年10月。
17. 陳彥良,企業併購法之再建構——探討二〇一三年行政院版企業併購法修法草案,全國律師,第18卷第2期,2014年02月。
18. 陳俊仁,公司治理與股東權益維護—論股東會章定專屬決議權限之規範缺失,月旦法學雜誌,184期,2010年09月。
19. 陳俊仁,董事之積極作為義務─論我國公司法第一百九十三條之規範缺失,成大法學,第13期,2007年06月。
20. 陳介山,企業併購法第六條獨立專家之研究,財產法暨經濟法,第2期,2005年06月。
21. 陳美菊,美國公司治理與上市公司之管理,行政院及所屬各機關出國報告,行政院經濟建設委員會,2003年10月15日。
22. 郭大維,論敵意併購下目標公司董事之義務與司法審查標準—我國法與美國法之比較研究,輔仁法學,第39期,2010年06月。
23. 郭大維,論企業併購下獨立專家法治之建構—我國法與英國法之比較,全國律師,第18卷第2期,2014年02月。
24. 張心悌,逐出少數股東——以資訊揭露義務與受託人義務為中心之美國法比較,政大法學評論,第123期。
25. 張炳坤,企業併購法修正草案評析——加速企業組織再造與提升競爭力,全國律師,第18卷第2期,2014年02月。
26. 馮震宇,從博達案看我國公司治理的未來與問題,月旦法學雜誌113期,2004年10月。
27. 黃朝琮,公司出售時之受託義務與程序機制——美國德拉瓦州案例法之考察,臺北大學法學論叢,第95期,2015年09月。
28. 黃朝琮,受託義務之強化審查標準,臺北大學法學論叢,第96期,2015年07月。
29. 曾宛如,董事忠實義務之內涵及適用疑義─評析新修正公司法第二十三條第一項,臺灣本土法學雜誌,第38期,2002年9月。
30. 曾宛如,董事忠實義務於台灣實務上之實踐—相關判決之觀察,月旦民商法雜誌,第29期,2010年09月。
31. 楊誌柔,美國安隆公司倒閉事件的省思,證券暨期貨管理,第20卷第5期,2002年5月。
32. 劉連煜,企業併購時董事之受任人(受託)義務—農民銀行與合庫合併案最高法院九十九年度台上字第二六一號判決及其歷審判決評析,月旦法學雜誌,第195期,2011年8月。
33. 劉連煜,敵意併購下目標公司董事的受任人(受託)義務——以開發金控敵意併購金鼎證券為例,政大法學評論,第125期,2012年02月。
34. 劉連煜,現行上市上櫃公司獨立董事制度之檢討暨改進方案,政大法學評論,第114期,2010年04月。
35. 劉連煜,董事責任與經營判斷法則,月旦民商法雜誌,第17期,2007年09月。
36. 劉連煜,證交法新修規範引進獨立董事與審計委員會之介紹與評論,法官協會雜誌,第8卷第1期,2006年06月。
37. 劉紹樑,我國併購法制的蛻變與前瞻,經社法制論叢,第32期,2003年07月。
38. 廖大穎,公司負責人之注意義務與商業判斷原則的適用——台北地院九十三年度重訴字第依四四號判決,月旦裁判時報,第1期,2010年02月。
39. 廖大穎、陳啟垂,我國法適用「商業判斷原則」的爭議—評台南地方法院九六年度金字第一號民事判決,台灣法學雜誌,第153期,2010年06月。
40. 蔡昌憲,下市交易中利益衝突之淨化機制:從美國Dell公司收購案談起,臺大法學論叢,第44卷第2期,2015年06月。
41. 蘇怡慈、江姵儒,再論董事受託(受任人)義務,中正財經法學,第9期,2014年07月。

(三)專書論文
1. 郭大維,英美公司法制中「公司機會原則」之探討—論其經驗對我國之啟示,民事法學新思維之開展—劉春堂教授六秩華誕祝壽論文集,元照出版,2008年05月。
2. 曾宛如,董事忠實義務之內涵及適用疑義,公司管理與資本市場法制專論(一),元照出版,2007年9月。
3. 黃銘傑,企業併購法之檢討與省思,公司治理與企業金融法制之挑戰與興革,元照出版,2006年09月。
4. 陳春山主持翻譯,美國公司法—德拉瓦州公司法經典案例選輯,新學林出版,2011年10月。

(四)研討會論文
1. 王晨桓,正義的稜線—非合意併購中目標公司之防禦措施及公司治理—以日月光公開收購矽品為例,「證券市場之公開收購法制」研討會,2016年03月26日。
2. 林仁光,企業併購與組織再造法制之研究,2002財務金融學術研討會論文集,台灣財務金融學會,2002年。
3. 林郁馨,從美國法論獨立董事獨立性之法律規制,公司治理法制學術研討會(下午場)資料,2013年12月。
4. 郭大維,論公開收購中目標公司董事之義務——從日月光公開收購矽品案談起,「證券市場之公開收購法制」研討會,2016年03月26日。
5. 葉銀華、柯承恩,德日美各國獨立董事、審計委員會及其他專門委員會法制規範及實務運作情況,行政院金融監督管理委員會證券期貨局委託研究計畫,2006年01月。

(五)學位論文
1. 王志誠,企業併購法規範之研究,政治大學法律研究所碩士論文,1992年01月。
2. 李君儀,董事會優位或股東會優位—以公司法第202條為中心,東吳大學法律學系法律專業碩士班碩士論文,2011年07月。
3. 吳宛怡,論特別委員會於企業併購過程中之任務及權限行使,國立政治大學法律學系碩士論文,2014年11月。
4. 洪凱倫,企業併購中特別委員會之法律問題研究,國立臺北大學法律學系碩士論文,2014年01月。
5. 陳柏文,公司負責人忠實義務與司法審查標準之建構—從商業判斷法則出發,國立臺灣大學法律學院法律學系碩士論文,2012年08月。
6. 陳介山,董事忠實義務—以企業併購法制為中心,中正大學法律研究所博士論文,2004年05月。
7. 陳楷仁,企業併購法第六條獨立專家相關問題之研析,國立臺北大學法律學系碩士論文,2011年07月。
8. 陳佑碁,企業併購與政府管制—從企業及經營者之法律風險談起,國立臺灣大學法律學院法律學研究所碩士論文,2014年08月。
9. 張婉婷,美國防禦措施「毒藥丸」之研究—以敵意併購下目標公司之受任人義務為中心,臺北大學法律學系碩士論文,2011年6月。
10. 楊岳平,論我國企業併購法制與利害關係人之保護——由公司社會責任理論出發,國立臺灣大學法律學院法律學研究所碩士論文,2010年06月。
11. 鄭植元,董事忠實義務之研究—以企業併購為中心,國立成功大學法律學系碩士班碩士論文,2008年6月。

(六)網路資料
1. 經濟部商業司網站企業併購資料查詢,http://gcis.nat.gov.tw/mainNew/subclassNAction.do?method=getFile&pk=126,最後瀏覽日2016年06月22日。
2. 經濟部國際貿易局經貿資訊網,http://www.trade.gov.tw/Pages/List.aspx?nodeID=251#&&ojEdQnHeCl6OlIFG4EQ2nC6XOOihYDqLxgEx+KUYoz4etVYr0LojL5RG03DYq9DaSyk6l7WF1RhkmrBnIajN+9g2qsuoKObiAx4YiitzANAiJCxu7/ULfgrTsKD6qICU,最後瀏覽日:2015/04/04。
3. 財團法人中華民國證券暨期貨市場發展基金會網頁,2015臺灣公司治理簡介,2015年12月,頁2,http://www.sfi.org.tw/finance/finance1/finance1_5,最後瀏覽日:2016/06/23。
4. 維基百科,世界通訊,http://zh.wikipedia.org/wiki/世通公司,最後瀏覽日:2015/5/5。
5. 葉小慧,新企併法 幫經濟解悶,經濟日報,2013年07月05日,http://reader.roodo.com/lchintwnews/archives/25351650.html。

二、英文文獻
(一)英文書籍
1. ADOLF A. BERLE, JR, & GARDINER C MEANS, THE MODERN CORPORATION AND PRIVATE PROPERTY (1932).
2. Chopper, Coffee & Gilson, Cases and Materials on Corporations, 2004 Sixth ed., Aspen.
3. DENNIS J. BLOCK, NANCY E. BARTON & STEPHEN A. RADIN, THE BUSINESS JUDGMENT RULE---FIDUCIARY DUTIES OF CORPORATE DIRECTORS, Vol.1 (Aspen Law & Business, N.Y., 5th ed., 2002).
4. DONALD DEPAMPHILIS, MERGERS, ACQUISITIONS, AND OTHER RESTRUC-TURING AC-TIVITIES (5th ed.,2010).
5. DIRK VAN GERVEN, CROSS-BORDER MERGERS IN EUROPE (2010).
6. ROBERT W. HAMILTON, THE LAW OF CORPORATIONS IN A NUTSHELL, (5th, 2000).
7. STEPHEN M. BAINBRIDGE, CORPORATION LAW AND ECONOMICS (2002).
8. STEPHEN KENYON-SLADE, MERGERS AND TAKEOVERS IN THE US AND UK: LAW AND PRACTICE (2004).
9. VARALLO, GREGORY, et al., SPECIAL COMMITTEES: LAW AND PRACTICE. (Oxford University Press. 2011).
10. Wachtell, Lipton, Rosen & Katz, Takeover Law and Practice, 2013.

(二)英文期刊
1. Donald J. Wolfe, Jr. & Janine M. Salomon, Pure Resources, Printcafe and the Pugna-cious Special Committee, 7 No. 1 M&A LAW 10,(2003).
2. Jill E. Fisch, Robert Clark’s Corporation Law: Twenty Years of Change: Measuring Efficiency in Corporate Law: The Role of Sharehold-er Primacy, 31 IOWA J. CORP. L. (2006).
3. Jeffrey A. Chapman & Benjamin W. James, The Use of Special Committees in Mergers and Acquisitions, 42-WTR Tex. J. Bus. L.(2008).
4. Lawrence E Mitchell, Fairness and Trust in Corporate Law, 43 DUKE L.J. 425,(1993).
5. Michael J. McGuinness & Timo Rehbock, Going-Private Transactions: A Practition-er’s Guide, 30 Del. J. Corp. L. (2005).
6. Stephen M. Bainbridge, Unocal at 20: Director Primacy in Corporate Takeovers, 31 Del.J. Corp. L..
7. Stephen M. Bainbridge, Investor Activism: Reshaping the Playing Field? (UCLA School of Law, Law-Econ Research Paper No. 08-12, 2008).

(三)法院判決
1. Bennett v. Propp. 187 A.2d 405 (Del. 1962).
2. Blasius Industries, Inc v. Atlas Corp., 564 A.2d 651 (Del. Ch. 1988).
3. Guth v. Loft, 5 A.2d 503, 510(1939).
4. In re Caremark International Inc. Derivative Litigation, 698 A.2d 959 (Del.Ch. 1996).
5. In re Cysive, Inc. Shareholders Litigation, 836 A.2d 531 (Del. Ch. 2003).
6. In re Netsmart Techs, Inc. S’holder Litig., 924 A.2d 171, 194 (Del. Ch. 2007).
7. In re the Walt Disney Company Derivative Litigation, 906 A.2d 27 (Del. 2006).
8. In re First Boston, Inc. S’holders Litig., 1990 Del. Ch. LEXIS 74, 20( Del. Ch. June 7, 1990).
9. In re MAXXAM, Inc./ Federated Development Shareholders Litigation, 1997 WL 187317 (Del. Ch. 1997).
10. In re Telecomm., Inc. S’holder Litig., 2006 WL 3391102, (Del. Ch 2006).
11. Kahn v. Tremont Corp., No. 12339,1996 Del. Ch. LEXIS 40, 53(Del. Ch. March 21, 1996).
12. Kahn v. M & F, 88 A.3d 651-652.
13. Kahn v. Lynch Communication Sys. Inc., 638 A.2d 1110 (Del. 1994).
14. Kahn v. Tremont Corp., 694 A.2d 422 (Del. 1997)
15. Mills Acquisition Co. v. Macmillan, Inc., 559 A.2d 1261.
16. MM Companies, Inc v. Liquid Audio, Inc., 813 A.2d 1118 (Del. 2003).
17. Paramount Communications Inc. v. Time Inc., 571 A.2d 1140 (1989).
18. Revlon, Inc v. McAndrews & Forbes Holdings, Inc., 506 A.2d 173 (Del.1986).
19. Smith v. Van Gorkom, 488 A.2d 858 (Del. 1985).
20. Unitrin, Inc v. American General Corp., 651 A.2d 1361 (Del. 1995).
21. Weinberger v. UOP, Inc., 457 A.2d 701(Del. 1983).
22. Zapata v. Maldonado, 430 A.2d 779, 788 ( Del 1981).

(四)網路資料
1. G20/OECD Principles of Corporate Governance (2015). See G20/OECD Principles of Corporate Governance, http://www.oecd-ili-brary.org/docserver/download/2615021e.pdf?expires=1465357097&id=id&accname=guest&checksum=28E44AC2697D268FC913FC69B184E731

QRCODE
 
 
 
 
 
                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                               
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1. 1. 王文宇,非合意併購的政策與法制—以強制收購與防禦措施為中心,月旦法學雜誌,第125期,2005年10月。
2. 2. 王文宇,新修公司法之運用總評─兼論企業併購法,實用月刊,第327期,2002年03月。
3. 3. 王文宇,從國巨案談管理階層收購的爭議,會計研究月刊,308期,2011年07月。
4. 4. 王文宇,企業併購法總評,月旦法學雜誌,第83期,2002年04月。
5. 5. 王志誠,董事會功能性分工之法制課題,政大法學評論,第92期,2006年8月。
6. 6. 王志誠,企業組織再造活動之自由與管制,政大法學評論,第73期,2004年03月。
7. 7. 王志誠,獨立專家在併購交易應有之功能及法律地位,世新法學,第5卷1期,2011年12月。
8. 9. 林國彬,董事忠實義務與司法審查標準之研究—以美國德拉瓦州公司法為主要範圍,政大法學評論,100期,2007年12月。
9. 10. 林繼恆,公司合併之研究,經社法制論叢,第4期,1989年09月。
10. 11. 邵慶平,董事受託義務內涵與類型的再思考—從監督義務與守法義務的比較研究出發,臺北大學法學論叢,第66期,2008年6月。
11. 12. 邵慶平,商業判斷原則的角色與適用—聯電案的延伸思考,科技法學評論,第8卷第1期,2011年06月。
12. 13. 洪秀芬,董事會獨立經營權限及董事注意義務,政大法學評論,第94期,2006年12月。
13. 15. 陳彥良,企業併購中目標公司之董事責任,臺北大學法學論叢,第89期,2014年03月。
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