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研究生:蘇彥蓉
研究生(外文):SU,YEN-JUNG
論文名稱:我國資本市場整合之策略與法律問題研究
論文名稱(外文):The Strategies and Legal Issues of Taiwan Capital Market Consolidation
指導教授:劉連煜劉連煜引用關係
指導教授(外文):LIU,LEN-YU
學位類別:碩士
校院名稱:國立臺北大學
系所名稱:法律學系一般生組
學門:法律學門
學類:一般法律學類
論文種類:學術論文
論文出版年:2008
畢業學年度:96
語文別:中文
論文頁數:163
中文關鍵詞:證券交易所、整合、資本市場、併購策略
外文關鍵詞:consolidation、stock exchange、capital market
相關次數:
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一九九0年代以來,由於資訊科技快速發展,資本市場之競爭跨越國界藩籬,證券及期貨市場之交易所競爭加劇,同時,新種投資工具或平台興起,交易管道亦趨多樣化,使世界各國交易所力圖求新求變,合縱連橫以擴大自身之勢力版圖。
觀諸世界其他國家近年證券及期貨市場上交易所之發展經驗與變革,各交易所紛紛進行股份化及上市,就各國之整合模式觀察,其可歸為下述三類:第一類為控股公司模式,例如鄰近之香港及新加坡;第二類則為證券交易所控股模式,例如澳洲、義大利等國均屬之;第三類則由周邊單位合併,例如韓國。
我國證券期貨市場目前係由證券交易所、櫃檯買賣中心、集中保管結算所、期貨交易所等機構分立運作。本文即由世界主要國家整合經驗,分析我國交易所可能之整併方向,並就現存之法律問題,加以分析。就我國現行證券期貨法制以觀,前開四機構整合之法源依據散見於企業併購法及公司法等,並面臨證券交易法第一百二十八條之限制等法律問題,如修法順利整合後,亦有公平交易法結合審查之疑義,均值深入探討。此外,主管機關先前固以行政命令方式頒布證券期貨控股事業管理規則以暫時滿足迫切性之需求,惟其內容是否與現行法制有所扞格,亦待進一步檢視。
本研究經參酌世界主要國家交易所整合模式,分析各種模式於我國實施之利弊,衡量國內政經環境、市場生態與法制規範,以市場穩定發展與變動最小幅度之前提下,採取折衷方案,並以階段性漸進式作法,減少衝擊,並尋求阻礙最小且由主管機關支持之控股公司整合模式,肯定資本市場整合之必要性。
臺灣證券暨期貨市場在這波全球化浪潮之驅動下,將不可避免的加入此競爭行列,各周邊單位在我國證券暨期貨市場之發展歷程中將扮演相當重要且關鍵性之角色,研擬證券期貨周邊單位組織再造規劃案,實刻不容緩,期藉市場組織再造與資源整合,發揮市場經營效益,提昇國際競爭力與能見度。
Capital markets play a vital role in fostering sustainable capital formation by channelling the savings of an economy into investments. This facilitates the financing of various activities and helps to increase national output and economic expansion. In this process, stock exchanges play a significant role by creating an organized market where issuers and investors are brought together. In the last twenty years stock exchanges have undergone several radical transformations. One such transformation is the demutualization of stock exchanges. Demutualization has generally involved conversion of an exchange from a not-for-profit member owned organization to a for-profit shareholder owned corporation. Before we discuss the differences between the organizational structure of demutualized and nondemutualized stock exchanges, it is important to note that within each organizational structure there have been, and continue to be, significant variation in organization, operation, and regulation. Some of these differences relate to the role and powers of the exchange’s Board of Directors, the Chair of the Board of Directors, the officers, the powers of the chief executive officer, and the various committees and subcommittees. Further differences relate to the manner in which external bodies and public interest representatives have been able to influence the policies of the exchange. Also, the legal and regulatory frameworks vary considerably, as does the degree of oversight of each exchange by government or their designated regulatory authorities. As result, the specific circumstances of demutualization, the potential issues and regulatory responses to such issues will require a careful context specific analysis. However, an examination of the demutualization process highlights a number of common themes which we will explore in this paper. In this paper we will provide a broad overview of four issues central to understanding of stock exchange consolidation. In chapter 2, we will discuss the historical evolution of exchanges, and the advantages of demutualization. In chapter 3, we will discuss different strategies of stock exchanges consolidation, and the experiences of other countries. In chapter 4 and 5, we will discuss several issues relating to the regulation of Taiwan stock exchage consolidation. In chapter 6, we will discuss the role of competition law plays in this process. Finally in chater 7, we will discuss the corporate governance in emerging markets and some issues that are particularly important to such markets.
第一章 緒論
第一節 研究動機與目的
第二節 研究範圍與研究方法
第三節 論文架構
第二章 從會員組織到上市公司-交易所股份化之路
第一節 證券交易所概論
第一項 證券交易所發展背景
第二項 證券交易所之功能
第三項 證券交易所之組織
第二節 證券交易所面臨的挑戰
第一項 證券交易所面臨的競爭
第二項 證券交易所競爭策略
第三節 由非股份化到股份化
第三章 國際證券期貨市場整合策略與現況
第一節 主要國家併購法制及態樣
第一項 策略聯盟
第二項 合併與收購
第二節 交易所合併態樣
第一項 策略聯盟
第二項 橫向整合
第三項 縱向整合
第四項 混合整合與合併
第三節 控股公司控股模式
第一項 香港交易所
第二項 新加坡交易所
第四節 證券交易所控股模式
第一項 澳洲交易所
第二項 泛歐交易所Euronext之整合
第五節 合併模式之整合發展策略
第一項 NYSE Euronext
第二項 韓國交易所
第四章 我國資本市場整合策略規劃分析
第一節 我國資本市場及相關法制
第一項 現行法制下證券交易所組織型態
第二項 證券交易所在我國證券法制下定位之爭議
第二節 主管機關對證券交易所之監理
第一項 組織與人事之管理
第二項 財務與業務之管理
第三節 資本市場整合之必要性與策略規劃
第一項 資本市場整合之必要性
第二項 控股公司模式
第三項 小結
第五章 我國資本市場整合之障礙與風險
第一節 概說
第二節 股份轉換成立控股公司之適法性
第一項 股份轉換之概念及法源
第二項 證券期貨周邊單位納入控股公司之法源依據
第三項 證券交易所股份轉讓對象之限制
第四項 期貨交易所股東持股比例之限制
第五項 股東資格及股份轉讓對象之限制
第三節 證券期貨控股公司法源位階之適法性
第四節 小結
第六章 企業合併之法律審查
第一節 企業合併風潮
第二節 企業併購審查原則
第一項 美國立法例
第二項 日本立法例
第三項 我國現行法制
第二節 企業結合審核重點
第一項 市場結構
第二項 整體經濟利益
第三項 限制競爭不利益
第四項 市場績效理論
第三節 以古鑑今--我國交易所產業競爭法案例與研析
第一項 交易所產業違反公平交易法案
第二項 資本市場結合審查
第四節 我國資本市場結合審查
第七章 資本市場整合後之法律議題—以公司治理為中心
第一節 公司治理概說
第二節 世界主要國家證券交易所公司治理實施現況
第三節 臺灣證券交易所公司治理實施概況之比較分析
第四節 建議與小結
第八章 結論—市場中的市場
參考書目
壹、中文參考資料 (依姓氏筆畫順序排列)
一、專書論著
1. The law of Securities Regulation,Thomas Lee Hazen 著,張學安等譯,中國政法大學出版,2003年9月第一版
2. LAW AND ECONOMICS,Robert Cooter= Thomas Ulen 著,溫麗琪譯,2003年6月初版
3. 王廣謙,中國證券市場,中國財經出版社,1991年。
4. 余雪明,證券管理,正中書局,1987年。
5. 吳光明,證券交易法論,三民書局,1996年。
6. 吳惠林,股票和債券市場,生智出版社,1997年。
7. 吳庚,行政法理論與實用,2005年8月增訂第九版
8. 林國全,證券交易法研究,2000年9月初版
9. 李啟賢、陳春山,證券發行實務精華-制度、法令、契約,五南圖書出版公司,1996年。
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17. 曾宛如,證券交易法原理,2001年二版
18. 賴英照,最新證券交易法解析,2006年2月初版
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系統(web2)共收集: 論文全文:81,843 筆、博士全文影像
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