本文主要以問卷訪問的方式，研究台灣上市公司使用衍生性金融商品避險
之情形。全文研究主題包括分析影響避險程度的因素及分析避險程度對公
司價值的影響二大部分。分析的重心在於避險決策者的決策行為與動機，
即管理者與外部股東之控制與風險程度對避險決策的影響。研究方法為
stepwise discriminant analysis、probit regression、logit
regression及複迴歸模型。研究結果如下： 1.進行避險交易或避險交易
程度愈高的公司，其公司價值 Tobin''s Q愈低。 2.對大多數公司而言，
股價報酬率並不會反應當期新台幣兌美元匯率的波動。而且匯率避險程度
不會影響股價報酬之匯率風險係數。 3.所得波動的程度、公司的規模、
匯率風險曝露程度等因素，對企業避險程度有正向的影響。 4.流動比率
、法人持股比率、集團公司等因素，對企業避險程度有負向的影響。
5.管理者較外部股東傾向於公司進行避險。 6.相較於管理者與外部股東
之風險程度，控制程度是影響避險決策的主要因素。 7.管理者對公司避
險決策的行為，取決於自身風險的程度，其風險程度愈高，愈傾向公司進
行避險。 8.外部股東較不傾向公司進行避險，且其決策行為受外部股東
投資風險程度的影響不大，但在其風險程度高時，外部股東會考慮其投資
風險程度，使得外部股東的避險決策偏好不明顯。
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