臺灣博碩士論文加值系統

由於目前實證文獻僅在討論通貨膨脹的高低會影響金融發展與經濟成長之間的關係，尚未有直接探討三者之間因果關係的文獻，故本文目的為找出三者之間的Granger因果關係並做跨國比較分析。本文以臺灣、韓國及日本為研究對象，探討通貨膨脹、金融發展與經濟成長之因果關係。在研究方法上即針對個別國家進行時間序列（time series）分析，利用向量誤差修正模型（vector error correction model, VECM）及Granger（1969）所提出的因果檢定（causality test）。實證結果顯示，通貨膨脹、金融發展與經濟成長三者之間的因果關係在三個國家中不盡相同，可能與各國經濟環境不同和金融制度的差異有關。此外，與張淑華（2004）結論相比較，由於本文多考慮了通貨膨脹變數，使得金融發展與經濟成長之間的因果關係也有所差異，也說明了通貨膨脹在探討金融發展與經濟成長中扮演著重要角色。

Existing empirical documents only discussed that the level of the inflation will influence the relation between the financial development and economic growth. The issue about the causal relationships among inflation rate, financial development and economic growth is not discussed directly. The purpose of this paper is to find out Granger causal relationships among the three and make transnational comparative analysis. The article regards Taiwan, Korea and Japan as the research object. The approach of this paper uses time-series data and the vector error correction model（VECM）to investigate the Granger causal relationships among inflation, financial development and economic growth. The result shows that the causal relationships in three countries are not the same. It could be different from various countries'' economic environment and financial systems. In addition, conclusions compared with Shu-Hwa Chang（2004）, because this paper considers inflation rate, it is different in the causal relationships of financial development and economic growth. It also indicates that the inflation is playing an important role in investigating the relationship between financial development and economic growth.

目 錄
第一章 緒論
第一節 研究動機與目的 1
第二節 本文架構及研究流程 3
第二章 臺灣、韓國及日本之經濟發展與金融發展
第一節 臺灣的經濟發展和金融發展 5
第二節 韓國的經濟發展和金融發展 11
第三節 日本的經濟發展和金融發展 15
第三章 文獻回顧
第一節 金融發展與經濟成長 20
第二節 通貨膨脹與金融發展、通貨膨脹與經濟成長 23
第三節 通貨膨脹、金融發展與經濟成長 25
第四章 研究方法
第一節 單根檢定 26
第二節 共整合最適模型之選取 29
第三節 共整合檢定 31
第四節 向量誤差修正模型與Granger因果關係 34
第五章 實證結果
第一節 變數定義與資料來源 36
第二節 單根檢定的結果 38
第三節 共整合檢定 40
第四節 臺灣、韓國及日本的向量誤差修正模型與Granger因果檢定 42
第五節 敏感性分析 47
第六章 結論與建議 51
參考文獻 56

圖 目 錄
圖1-1 研究流程圖 4
圖6-1 臺灣－通貨膨脹、金融發展和經濟成長之因果關係圖 53
圖6-2 臺灣－通貨膨脹、金融發展和經濟成長之因果關係圖（敏感性分析） 53
圖6-3 韓國－通貨膨脹、金融發展和經濟成長之因果關係圖 54
圖6-4 韓國－通貨膨脹、金融發展和經濟成長之因果關係圖（敏感性分析） 54
圖6-5 日本－通貨膨脹、金融發展和經濟成長之因果關係圖 55
圖6-6 日本－通貨膨脹、金融發展和經濟成長之因果關係圖（敏感性分析） 55

表 目 錄
表5-1 各國變數資料來源 36
表5-2 變數名稱及定義 36
表5-3 臺灣-單根檢定(水準值) 38
表5-4 韓國-單根檢定(水準值) 38
表5-5 日本-單根檢定(水準值) 38
表5-6 臺灣-單根檢定(一階差分值) 39
表5-7 臺灣-單根檢定(一階差分值) 39
表5-8 臺灣-單根檢定(一階差分值) 39
表5-9 Johansen共整合檢定：共整合秩數之決定 40
表5-10 韓國之通貨膨脹、金融發展與經濟發展 44
表5-10A 向量誤差修正模型之估計結果 44
表5-10B Granger因果關係檢定 44
表5-11 日本之通貨膨脹、金融發展與經濟發展 45
表5-11A 向量誤差修正模型之估計結果 45
表5-11B Granger因果關係檢定 45
表5-12臺灣之通貨膨脹、金融發展與經濟發展 46
表5-12A向量自我迴歸模型之估計結果 46
表5-12B Granger因果關係檢定 46
表5-13 臺灣之通貨膨脹、金融發展與經濟發展－敏感性分析 48
表5-13A向量誤差修正模型之估計結果－敏感性分析 48
表5-13B Granger因果關係檢定－敏感性分析 48
表5-14 韓國之通貨膨脹、金融發展與經濟發展－敏感性分析 49
表5-14A向量自我迴歸模型之估計結果－敏感性分析 49
表5-14B Granger因果關係檢定－敏感性分析 49
表5-15 日本之通貨膨脹、金融發展與經濟發展－敏感性分析 50
表5-15A向量自我迴歸模型之估計結果－敏感性分析 50
表5-15B Granger因果關係檢定－敏感性分析 50

參考文獻
一、中文部分
李建強（2003），「通貨膨脹、金融發展與經濟成長－臺灣與日本的實證研究」，臺灣經濟學會2003年年會。
邱魏頌正、耿紹勛、尤明仁（2003），「金融發展與經濟成長－台灣實證之研究」，企銀季刊，26卷1期，頁207-224。
許振明、林樹明（2000），「臺灣金融發展與內生經濟成長」，自由中國之工業，1卷2期，頁21-47。
莊希豐（1999），「金融發展與經濟成長之臺灣實證研究」，臺灣銀行季刊，50卷4期，頁64-85。
張淑華（2004），「金融發展與經濟成長之因果關係－日本、韓國與臺灣之實證研究」，投稿中之文章。
黃仁德、羅時萬（2001），「現代經濟成長理論」二版，華泰文化事業故份有限公司。
董景哲（1997），「金融自由化之研究－中日兩國之比較分析」，中央大學財務管理所碩士論文。

二、英文部分
Arestis, P., and P. O. Demetriades, and K. B. Luintel（2001），“Financial Development and Economic Growth：The Role of Stock Markets,”Journal of Money, Credit, and Banking, 33：1, 16-41.
Barnes, M., and J. H. Boyd, and B. D. Smith（1999），“Inflation and Asset Returns,”European Economic Review, 43, 737-754.
Beck, T., and R. Levine,（2002），“Stock Market, Banks, and Growth：Panel Evidence,”NBER Working Paper no.9082.
Boyd, J. H., and R. Levine, and B. D. Smith（1995），“Inflation and Financial
Market Performance,”Manuscript, Federal Reserve Bank of Minneapolis.
Boyd, J. H., and R. Levine, and B. D. Smith（2001），“The Impact of Inflation on Financial Sector Performance,”Journal of Monetary Economics, 47, 221-248.
Bruno, M., and W. Easterly（1998），“Inflation Crisis and Long-Run Growth,”Journal of Monetary Economics, 41, 3-26.
Bullard, J., and J. Keating（1995），“The Long-Run Relationship between Inflation and Output in Postwar Economies,”Journal of Monetary Economics, 36, 477-496.
Demetriades, P. O., and K. A. Hussein（1996），“Does Financial Development Cause Economic Growth？Time-Series Evidence from 16 Countries,”Journal of Development Economics, 51, 387-411.
Dickey, D. A. and W. A. Fuller（1979），“Distribution of the Estimators for Autoregressive Time Series with a Unit Root,”Journal of the American Statistical Association, 74, 427-431.
Dickey, D. A. and W. A. Fuller（1981），“Likelihood Ratio Statistics for Autoregressive Time Series with a Unit Root,”Econometrica, 49, 1057-1072.
Engle, R. and C. Granger（1987），“Co-Integration and Error Correction Representation, Estimation and Testing,”Econometrica, 55, 251-267.
Engsted, T. and C. Tanggaard（2000），“The Relation between Asset Returns and Inflation at Short and Long Horizons,”Working Paper, Aarhus School of Business.
Granger, C. W. J.,（1969），“Investigating Causal Relations by Econometric Model and Cross-Spectral Methods,”Econometrics, 37, 412-436.
Granger, C. W. J.,（1988），“Some Recent Developments in a Concept of Causality,”Journal of Econometrics, 39, 199-211.
Granger, C. W. J., and P. Newbold（1974），“Spurious Regressions in Econometrics,”Journal of Econometrics, 2, 111-120.
Harris, R. D. F.（1997），“Stock Markets and Development：A Re-assessment,”European Economic Review, 41, 139-146.
Hung, F. S.（2001），“Inflation and Economic Growth in Financial Markets with Adverse Selection and Costly State Verification,”Academia Economic Papers, 29：1, 67-89.
Hung, F. S.（2003），“Inflation, Financial Development, and Economic Growth,”International Review of Economic and Finance, 12, 45-67.
Huybens, E., and B. Smith（1999），“Inflation, Financial Markets and Long-Run Real Activity,”Journal of Monetary Economics, 43, 283-315.
Johansen, S.（1988），“Statistical Analysis of Cointegration Vectors,”Journal of Economic Dynamics and Control, 12, 231-254.
Johansen, S.（1991），“Estimation and Hypothesis Testing of Cointegration Vectors in Gaussian Vector Autoregressive Models,”Econometrica, 59, 1551-1580.
Johansen, S.（1992），“The Determination of Cointegration Rank in the Presence of a Linear Trend,”Oxford Bulletin of Economics and Statistics, 54, 383-397.
Johansen, S. and K. Juselius（1990），“Maximum Likelihood Estimation and Inference on Cointegration with Applications to the Demand for Money,”Oxford Bulletin of Economics and Statistics, 52, 169-210.
Jones, L. E., and Rodolfo E. Manuelli（1995），“Growth and the Effects of Inflation,”Journal of Economic Dynamics and Control, 19, 1405-1428.
Khan, M. S.（2002），“Inflation, Financial Deepening, and Economic Growth,” Macroeconomic Stability, Financial Markets and Economic Development, Mexico City, November 12-13.
King, R. G. and R. Levine（1993a），“Finance and Growth：Schumpeter Might Be Right,”Quarterly Journal of Economics, 108, 717-738.
King, R. G. and R. Levine（1993b），“Finance, Entrepreneurship, and Growth：Theory and Evidence,”Journal of Monetary Economics, 32, 513-542.
Levine, R., and S. Zervos（1998），“Stock Markets, Banks, and Economic Growth,”American Economic Review, 88：3, 537-558.
Levine, R.（2002），“Bank-Based or Market-Based Financial Systems：Which Is Better？,”Journal of Financial Intermediation, 11, 398-428.
McKinnon, R. I.（1973），“Money and Capital in Economic Development,”The Brookings Institution.
Nourzad, F.（2002），“Financial Development and Productive Efficiency：A Panel Study of Developed and Developing Countries,”Journal of Economics and Finance, 26：2, 138-149.
Park, Y. C.（1994），“The Role of Finance in Economic Development in South Korea and Taiwan,”The Financial Development of Japan Korea, and Taiwan, 121-157.
Xu, Z.（2000），“Financial Development, Investment, and Economic Growth,”Economic Inquiry, 38：2, 331-344.
Zestos, G. K., and X. Tao（2002），“Trade and GDP Growth：Causal Relations in the United States and Canada,”Southern Economic Journal, 68：4, 859-874.